概念
共 54 篇Golf与投资
Golf与投资 打球和投资一样，最重要的是避免犯错，尤其是犯大错 📌 概念解析 Golf与投资 = 段永平用高尔夫这个他最喜欢的运动，来阐释他的投资哲学：投资…
ROE（净资产收益率）
ROE（净资产收益率） ROE高说明公司用股东的钱赚钱的能力强——但不是唯一标准 📌 概念解析 ROE = 公司用股东的净资产赚了多少钱，是衡量 生意模式 好…
Stop Doing List（不为清单）
Stop Doing List（不为清单） 不做不对的事，比做对的事更重要 📌 概念解析 Stop Doing List = 发现错了就立刻停止，通过持续清除…
买入逻辑
买入逻辑 只有自己觉得便宜才能买，和市场（别人）无关 📌 概念解析 买入逻辑 = 只在自己认为便宜（价格低于内在价值）时买入，判断标准是公司价值，与股价历史、…
买股票就是买公司
买股票就是买公司 投资的终极信仰——股票不是筹码，是公司所有权的一部分 📌 概念解析 买股票 = 买公司的一部分所有权，而不是买一张可以涨跌的纸。 想象你和朋…
价值投资
价值投资 投资只有一条路：买公司未来的现金流，其他都是赌博 📌 概念解析 价值投资 = 买股票时，你买的是公司未来的现金流（折现），而不是别的任何东西。 你在…
企业文化
企业文化 企业文化是过滤器——先看文化，不信任就连报表都不看 📌 概念解析 企业文化 = Mission（为什么成立）+ Vision（要去哪里）+ Core…
保健因子与激励因子
保健因子与激励因子 钱是保健因子——少了不行，多了没用 📌 概念解析 保健因子 = 少了会出问题、多了也不会更好的东西；激励因子 = 真正让人发自内心投入的东…
做对的事
做对的事 发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价 📌 概念解析 做对的事 = 在原则问题上只有对与错，没有程度之分；发现错了就立刻停止，不管已经付出多…
做空
做空 做空是愚蠢的！早点收起做空头的念头 📌 概念解析 做空 = 借入股票卖出、等股价下跌后买回获利的操作；段永平明确反对做空，认为这是投机行为，有无限风险，…
内在价值
内在价值 公司未来能赚多少钱，折算成今天值多少——这就是内在价值 📌 概念解析 内在价值 = 一家公司在其余下寿命中可以产生的所有现金，折算成今天的价值。 你…
分红与回购
分红与回购 好公司知道怎么花钱：用不完的钱，要还给股东 📌 概念解析 分红与回购 = 公司把多余的现金返还给股东的两种方式，是判断管理层是否真正为股东利益着想…
创新
创新 从来没说过不喜欢创新——但不喜欢盲目创新，创新是消费者导向前提下的创新 📌 概念解析 创新 = 在 消费者导向 前提下，满足用户需要而别人还没有提供的东…
利润之上的追求
利润之上的追求 好公司不只问"能不能赚钱"，还会先问"这是对的事情吗" 📌 概念解析 利润之上的追求 = 把消费者需求放在公司短期利益前面，碰到问题先问"这是…
卖出逻辑
卖出逻辑 卖出和买入成本无关，唯一不该用的理由是"我已经赚钱了" 📌 概念解析 卖出逻辑 = 卖出决策与买入成本完全无关，只看公司当前价值是否仍然合理，或是否…
品牌
品牌 不重视品牌，就无法重视质量——品牌是质量的载体，不是广告的产物 📌 概念解析 品牌 = 公司过去做过的所有事情（产品）在消费者心中的烙印（印象），好坏大…
团队合作
团队合作 合适性比合格性更重要，一群合适的普通人能干大事 📌 概念解析 团队合作 = 找到文化匹配（合适性）的人，而不仅仅是能力强（合格性）的人。 你招了一个…
基业长青
基业长青 产品可以模仿，文化不可以模仿 📌 概念解析 基业长青 = 企业能活得长、活得健康，靠的不是聪明，而是少犯错误。 你见过那些开了几十年的老店吗？它们不…
复利
复利 "折现就是反过来的复利" 📌 概念解析 复利 = 利滚利，每年的收益都加入本金继续产生收益。折现是复利的反向运算——把未来的钱折算成今天的价值。 复利是…
多元化（反对）
多元化（反对） 从来没见过企业多元化成功的例子——GE是个例外，现在看来时间长了也不行 📌 概念解析 多元化 = 在同一个老板管理下，业务之间关联度很小的扩张…
好产品
好产品 用户买的从来就不是技术，也不是硬件，用户买的是好用的产品 📌 概念解析 好产品 = 真正满足消费者需求、让消费者体验极致的产品，而不是功能最多、技术最…
好公司的标准
好公司的标准 好公司 = 好的商业模式 + 好的企业文化，缺一不可 📌 概念解析 好公司 = 有原则、不单纯利润导向、知道什么事情不该做，然后高效率把事情做对…
安全边际
安全边际 "我对安全边际的理解是对公司的理解度而不是股票短期的价格波动" 📌 概念解析 段永平 对安全边际的理解与传统定义不同： 我对安全边际的理解是对公司的…
宏观与市场
宏观与市场 巴菲特和我不是因为成功预测了宏观经济并且依此下注才获得今天的成功的 📌 概念解析 宏观与市场 = 了解宏观经济是必要的，但根据宏观预测来调整投资是…
定价权
定价权 能涨价的东西就表示有护城河 📌 概念解析 定价权 = 企业在不损失客户的前提下提高产品价格的能力；有定价权，说明产品有真正的 差异化 ，消费者找不到替…
封仓十年
封仓十年 封仓10年是个很好的思路，选股时就该这么想 📌 概念解析 封仓十年 = 买入一只股票时，就假设接下来十年无法卖出——如果在这个前提下你还愿意买，说明…
差异化
差异化 没有差异化的产品，最后只剩价格战 📌 概念解析 差异化 = 用户需要但其他竞争对手满足不了的某些东西；没有差异化的产品很难长期赚到大钱。 同一条街上有…
市场先生
市场先生 市场是个情绪化的报价机，不是你的老师，是你的服务员 📌 概念解析 市场先生 = 一个每天来给你报价的情绪化邻居，他高兴时报高价，沮丧时报低价，你可以…
市盈率（PE）
市盈率（PE） PE 是倒后镜，看的是过去，买的是未来 📌 概念解析 市盈率（PE）= 历史数据，只能参考，不能作为买入标准。 你开车时，倒后镜能告诉你身后有…
平常心
平常心 "我们所有的成功，都来自于'本分+平常心'" 📌 概念解析 平常心 = 回到事物的本原，理性地看待一切，不被短期波动和情绪带走。 平常心 = 理性（r…
广告与营销观
广告与营销观 没有哪家公司的失败是因为营销失败——公司失败，本质都是因为产品的失败 📌 概念解析 广告与营销 = 用最简单的语言，把产品本身的功能高效传达给目…
投资的信仰
投资的信仰 骨子里真的相信"买股票就是买公司"，不会被任何事情动摇 📌 概念解析 投资的信仰 = 骨子里真的相信“ 买股票就是买公司 ”，相信长期而言 市场先…
投资等于经营企业
投资等于经营企业 用老板视角看公司，不用股民视角——这是最根本的认知转变 📌 概念解析 投资 = 经营企业。买股票时，要用老板的眼光看公司，而不是用股民的眼光…
护城河
护城河 能长期涨价的公司才有护城河——定价权就是护城河 📌 概念解析 护城河 = 让竞争对手难以复制的持久竞争优势，是企业能长期保持超额利润的根本原因。 古代…
指数基金
指数基金 不太懂投资的人最好别碰股票市场，非投不可的时候，指数基金是个很好的选择 📌 概念解析 指数基金 = 对于不具备深度研究能力的普通投资者，买低费率的指…
收购
收购 收购的成功率一般都很低——只有具有很强企业文化的公司，成功概率才可能高一点 📌 概念解析 收购（段永平视角）= 用钱买来另一家公司的业务或品牌，但买不来…
敢为天下后
敢为天下后 不争第一个吃螃蟹，但要做得比所有人都好 📌 概念解析 敢为天下后 = 不做第一个开拓市场的人，而是等需求被验证后，用更好的产品后来居上。 你去一家…
未来现金流折现
未来现金流折现 "买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！" 📌 概念解析 未来现金流折现 = 把公司未来整个生命周期能产生的净现金流，折算…
本分
本分 投资和做人的底线——知道什么不该做，比知道什么该做更重要 📌 概念解析 本分 = 只做自己认为对的事，坚决不做不该做的事，不被短期利益诱惑。 一个厨师，…
机会成本
机会成本 每一个"买"的决定，都是在放弃另一个最好的选择 📌 概念解析 机会成本 = 你做了一个选择，所放弃的其他最佳选项的价值。 你手里有10万块，可以存银…
毛估估
毛估估 宁要模糊的正确，也不要精确的错误 📌 概念解析 毛估估 = 不用计算器精确计算，只需大致判断公司是否明显便宜，5分钟能算明白的才够便宜。 你想知道姚明…
沉没成本
沉没成本 已经花出去的钱，不该影响你今天的决定 📌 概念解析 沉没成本 = 已经发生、无法收回的成本，不应该成为你继续投入的理由。 你买了一张电影票，进场后发…
消费者导向
消费者导向 只有极少数企业真的在骨子里具有消费者导向——这些公司最后往往被称为"伟大的公司" 📌 概念解析 消费者导向 = 企业在做产品决策时，基于考虑产品最…
滚雪球（长长的坡，厚厚的雪）
滚雪球（长长的坡，厚厚的雪） 好公司 = 长长的坡 × 厚厚的雪，缺一不可 📌 概念解析 滚雪球 = 一家公司能在足够长的赛道上，凭借足够厚的竞争优势，持续复…
牛市熊市策略
牛市熊市策略 价值投资没有牛熊市，只有便宜与不便宜 📌 概念解析 牛市熊市策略 = 价值投资者根本不需要判断牛熊，只需要判断公司是否便宜。 你去菜市场买菜，不…
生意模式
生意模式 段永平从巴菲特那里学到的最重要概念——投资首先看这个 📌 概念解析 生意模式 = 产生净现金流的方式。好的生意模式 = 能长期、大量、可持续地产生净…
能力圈
能力圈 只做自己真正懂的事，知道边界比扩大边界更重要 📌 概念解析 能力圈 = 你真正能看懂其未来现金流的那些企业的范围。 你是一个厨师，做川菜是你的拿手绝活…
诚信与信誉
诚信与信誉 诚信不是讲出来的，是在需要付出代价的时候守出来的 📌 概念解析 诚信（integrity）= 在需要付出代价的时候，仍然兑现承诺、坚守原则的能力。…
财报的理解
财报的理解 看财报最重要的就是剔除不想投的公司 📌 概念解析 财报的理解 = 财报是了解企业的第一步，但不是投资决策的全部；财报的核心用途是"排除"而不是"选…
造钟人 vs 报时人
造钟人 vs 报时人 "《基业长青》是本好书啊，不过这本书让我失去了早期投资苹果的机会" 📌 概念解析 来自《基业长青》（Built to Last）的概念：…
金融衍生品
金融衍生品 不做空、不借钱、不做不懂的东西——这三条守住，就很难死 📌 概念解析 金融衍生品（对段永平而言）= 一类有无限风险的工具，不碰是最好的策略。 你去…
错误与纠错
错误与纠错 认错是最难的事，但发现错了不改才是最大的错误 📌 概念解析 错误与纠错 = 犯错不可避免，但发现错了之后继续坚持才是真正的错误；认错的速度决定了损…
长期主义
长期主义 不打算拿10年的股票，一定别去打算拿10天 📌 概念解析 长期主义 = 买入前就想清楚10年后这家公司会怎样，而不是买了再说。 你种了一棵苹果树，第…
集中投资
集中投资 我不是一般的集中，我是绝对的集中 📌 概念解析 集中投资 = 只在真正看懂的少数公司上下重注，而不是广泛分散以求"安全"。 你是一个厨师，你只会做川…