以下为《段永平投资问答录》等雪球 PDF 转文本中的片段，已按关键词自动挂到本篇，便于对照原典。整理者含 @Zliya 等；版权归段永平及原整理方。

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 4 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  目录
  前言：买股票就是买公司 ................................................................................ 6
  第 1 节：伟大企业 .............................................................................................. 7
  一、什么样的企业是伟大的企业..................................................................... 9
  二、伟大公司管理层(CEO)：造钟人 ............................................................. 14
  三、长长的坡，厚厚的雪---滚雪球 ............................................................... 17
  第 2 节：商业模式 ............................................................................................ 22
  一、商业模式最重要....................................................................................... 22
  二、差异化是好商业模式的前提................................................................... 27
  三、护城河是商业模式最重要的部分........................................................... 33
  四、要有好的企业文化做支撑....................................................................... 37
  五、30 个商业案例点评 ................................................................................. 40
  第 3 节：企业文化 ............................................................................................ 77
  一、企业文化................................................................................................... 78
  二、核心价值观............................................................................................... 95
  三、本分和平常心........................................................................................... 96
  四、团队合作................................................................................................. 119
  五、消费者导向............................................................................................. 152
  六、基业长青................................................................................................. 166
  七、26 个企业文化案例点评 ....................................................................... 171
  第 4 节：产品、差异化与创新
  ................................................................... 223
  一、好产品..................................................................................................... 223
  二、产品差异化............................................................................................. 243
  三、创新......................................................................................................... 255
  第 5 节：品牌、营销与广告 ........................................................................ 273
  一、品牌......................................................................................................... 273
  4

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 10 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  那这个公司是不是就不值得投资了？您是否也有过因为管理人员变更，而抛售之
  前买的股票？
  段永平：苹果衰落了吗？苹果其实从没有像现在这么强大过！这段话的意思是，
  没有强大的文化，就不会有伟大的公司。乔布斯就是想建立强大的企业文化并
  且确实做到了！只有强大的企业文化才能不断吸引到好的人才并留住他们。不
  能理解这点的人们大概就只能炒一辈子股票了。（2014-02-02）
  04. 网友：我有一个博友问您两个问题:
  问题1：《好公司为什么会失败》中列了几条加以论述：1、错误数字 2、遗忘股
  东3、人才代价 4、滥用激励 5、广告崇拜6、抄捷径 7、错误预测的风险 8、迷
  信大型IT工程9、大做表现文章 10、萧条恐惧症不知段总对其中的哪几条认同？
  2、《基业长青》、《从优秀到卓越》（吉姆•柯林斯）与《追求卓越》（汤姆•
  彼得斯）相比，段总更倾向于谁的理念？
  段永平：1“好公司”的定义是什么？“失败”的定义是什么？没定义怎么讨论？
  如果“好公司”的定义是那些做事“成功率”远高于一般公司的公司的话，那么
  “失败”的定义就该是那些高“成功率”外“失败”的那些个案。
  所谓的“好公司”我觉得应该是有原则的公司，不是单纯利润导向的公司；是
  那些知道要做对的事情（或者说，知道什么样的事情不该做），然后去追求高
  效率把事情做对的公司。
  事情做对的过程是个学习的过程，谁都会犯错误，好公司也不例外。有时候这
  些错误也是会致命的，如果你把这些叫失败的话。
  你说的那本书里论述的那 10条大部分都不应该是“好公司”会犯的错，倒像是
  一般甚至烂公司会犯的错。但错误预测的风险对谁都会存在，有时候也会要命，
  但“好公司”犯这种错误的概率比一般公司要低。
  知道“概率”的意思吗？真的知道吗？巴菲特买错过很多只股票，每一只错误的
  股票都可以被称为“失败”，巴菲特“失败”吗？
  2：他们一个讲的是要做对的事情，一个讲的是如何高效率把事情做对，你更倾
  向于谁的理念？ （2011-09-27）
  段永平： 说一点我特别喜欢苹果的地方：苹果是非常难见到的能够长期 focus
  在“做对的事情”的企业。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 11 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  多数人在投资时很习惯去看有没有“把事情做对”这点，从而会很容易掉进短
  期表现当中。即使是伟大的企业在“做对的事情”的过程当中也是可能会犯错
  的，因为“把事情做对”往往需要一个过程。所谓“长期投资”从某种角度上
  说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做
  对”。（2013-02-13）
  05.引用：失去乔布斯后的苹果，库克都做了什么？……
  段永平：他说：“当我们付出努力，为了让盲人也可以使用我们的设备时，我
  是不会考虑该死的 ROI（投资回报率）的。”苹果在发起环保倡议、保护员工安
  全和其他政策时也是如此。———这就叫利润之上的追求！(2019-06-27)
  网友：我知道一般来讲，好的公司都有“利润之外”的追求。 在<<基业长青>>
  里面说"visionary company was guided more by a core ideology—core values
  and a sense of purpose beyond just making money"。（有远见卓识的公司更
  受核心意识形态、核心价值观和目标意识的引导，而不仅仅是赚钱。）
  1）有“利润之外“追求的公司一般来说更“长青”，我目前的理解是因为这样
  的公司更容易避开诱惑，更专注，更倾向做对的事情，员工更加团结。你怎么看
  我的理解？你能简单说说 “利润之外”追求对公司的好处在哪里么？
  2）如果我不是一个CEO，只是公司的一个manager，对于“利润之外”追求这样
  的idea（想法），能用在我自己的团队/组织里面吗？
  段永平：1.有“利润之上”的追求则更容易看到事物的本质，就会更容易坚持做
  对的事情或者说更不容易做错的事情，就不大会受到短期的诱惑而偏离大方向。
  2.如果你是一个有“利润之上”追求的manager ，你就会找到很多 ideas，但如
  果不是，别人怎么说你都会用功利的角度看的。
  补充一点：有“利润之上”追求并不是好企业的充分条件，但有“利润之上”追
  求的企业成为好企业的概率要比一般企业大很多，时间越长差别越大。
  （2013-03-03）
  不明真相的群众：什么是利润之上的追求？比如，超越股东利益的社会价值、适
  用不特定主体的方法论、超越实际功效的审美趣味。
  对于大多数企业来说，利润之上的追求是奢侈的，不切实际的。但对于顶级公司
  来说，利润之上的追求是必不可少的。
  因为： 1，利润之上的追求有一定的虚幻性，对于企业来说，就可以作为方向上
  看得见却不容易触及的战略目标，作为激励有持久性。而利润，太实，容易在触
  及后让企业进入懈怠的“贤者时间”。
  2，利润之上的追求可以增加品牌的美誉度，从而增加用户的锁定能力，和企业
  的经营寿命。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 21 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  网友：您投资FB，应该是大概率觉得它未来 5-10 年净利润达到500亿美金左右，
  请问能分享下这其中的逻辑吗？
  段永平：大概就是觉得生意模式很好，企业文化也很好，扎克伯克还那么年轻，
  所以这个公司还会有不错的成长空间。（2019-03-23）
  【备注：段永平：Facebook(FB)准备卖掉了，有些不舒服的东西。(2020-07-31)
  今天清空了 FB，算是赚了不少。由于自己不用 FB 的任何产品，所以对 FB 的理
  解一直没达到很透彻的地步。最近一段时间，抖音就把他吓成这个样子，说明他
  可能还是有弱点的。我的卖出也符合“对自己不够了解的公司，涨了也想卖跌了
  也想卖”的情况。(2020-08-04) 】
  08.网友：大道您好！塑化剂时全部买入了茅台但继续下跌，无法再买内心不平
  静，知道您投资茅台后仿佛看到曙光，非常高兴。后来又跟您学习了社交属性的
  公司，受益匪浅。但是亚马逊、阿里巴巴的合理价格一直非常困惑，请问有办法
  大概估算吗？按未来电商占整个零售业的可能的比例考虑合理吗？另外，向您请
  教：如果投资的伟大企业中有一家非常便宜了，另外几家价格合理，卖出价格合
  理的买入特别便宜的算是做对的事情吗？谢谢！
  段永平：我知道 amazon 是家伟大的公司，但也不知道应该值多少钱，不过未来
  他们一年赚500亿或更多似乎不是件太困难的事情。换来换去这种事情难度比较
  高，少作为佳。（2019-06-01）
  网友：以前您谈起亚马逊时，曾说：“amazon？当然是长长的坡，但上面的雪不
  太厚啊，不然人家怎么能坚持亏 20年？”最近您又评论说“我知道 amazon 是
  家伟大的公司，但也不知道应该值多少钱，不过未来他们一年赚 500亿或更多似
  乎不是件太困难的事情。”请问您比从前更看好亚马逊了吗？
  段永平：是的，我对 amazon 的认识有些改变，确实觉得这个公司企业文化和生
  意模式都很厉害。以前对 amazon的生意模式不太有概念。(2019-06-11)
  网友：大道，请问您怎么看 amazon？估值900b，去年的运营现金流大致有 30b，
  看起来也不贵？但是折旧 15b（CapEx也大致15b），stock comp有5b，导致利
  润只有10b，如果看未来现金流，看 30b还是10b 比较合理？谢谢。
  段永平：看未来能赚多少钱，看不懂就不碰了。我现在对 amazon的看法：这是
  一家企业文化很强大，生意模式也日渐强大的公司，未来一年赚 500亿以上是大
  概率事件。(2019-09-21)
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 37 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  四、要有好的企业文化做支撑
  01.网友：请教大道：什么是商业模式和企业文化？
  段永平：商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的，举
  个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。企业文化就是企业
  里这帮人的使命，愿景和核心价值观的东西。（2019-3-14）
  02. 网友：对于投资者来讲，“商业模式”与“经营者的品德”哪个更重要？
  段永平：right business，right people这两者都很重要。如果不是right people，
  多数情况下没办法维持 right business。（2013-04-24）
  网友：我过去没有想得这么长远，又学到宝贵的知识了。请问维持 right business
  主要是靠right people 建立的“好的企业文化”吗？
  段永平：没有好的企业文化很难维持，但有好的企业文化也未必就一定能维持住
  的，因为也可能会有战略错误导致企业完蛋的，尤其是小企业。（2013-04-20）
  03. 网友：一直以为护城河是确定未来现金流的唯一办法，现在看来似乎并不是
  唯一，或者说只是确定未来现金流的一部分而已，企业文化是另外一部分。我想
  问一个问题，如果企业现在不错但原来的CEO（首席执行官）退休了，换了新的
  最高决策层，您是否会卖出或者随时准备卖出来谨慎的观察一下新的决策层的表
  现呢？有或者认为企业文化跟这个新的 CEO关系不大呢？
  段永平：企业文化可以看着是护城河的一部分。换CEO对任何公司都是会有影响
  的，但企业文化强大的公司往往能选出好的 CEO，从而能让公司继续好下去。
  04. 网友：认识步步高是从“步步高”那首歌开始的，现在都还记得，15 年了，
  步步高在家电这个几乎没有护城河的行业里生存并一步步走的更高，真的很不
  错。恭喜了！祝福步步高早日找到一个好的盈利产品，成为“有能力且走运”的
  公司.
  段永平:其实我们是有条看不见的“护城河”的 。（2010-09-21）
  网友：步步高广告中的视听享受、对产品高品质的执着追求、对消费者需求的不
  断满足，本分专注，在别人不屑一顾中坚持不懈。所有这些是构成“护城河”的
  要素吗？
  段永平：最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？（2010-09-22）
  05. one apple a day keeps the doctor away
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 56 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  网友：国内现在都在讨论，并且有很多企业都在搞的新零售，您怎么看？
  段永平：没太关注过这个名词，你是说像拼多多这种电商吗？目前 74%的美国人
  民的买东西的首选已经是亚马逊了（今天网上看到的），所以说新零售确实很恐
  怖。不过这个行业非常有可能会变的赢家通吃，或者是几个大头垄断，很多企业
  搞的现象也许持续不了太久。（2019-03-21 ）
  13.Facebook 脸书
  01.网友：想向您请教最近的热点问题：Facebook 和网络隐私保护。
  Facebook的商业模式，我个人理解：是在链接人的同时，通过用户数据分析理
  解了解人，并据此通过广告等形式商业化。
  我想请教您：如果个人数据的运用权利更多地交给用户选择，那么：基于信息流
  推送的商业模式是否还可以成立？Facebook（脸书）生意模式是否会受到严重的
  冲击？
  段永平：个人认为fb还是一样厉害。用户没有别的选择。（2018-05-01）
  02.网友：您怎么看FB（脸书），高管的不断离职会不会对公司产生致命打击？
  现价可以买入做长期投资吗？
  段永平：我不推荐人买股票，我觉得如果你需要问人该不该买的时候那就还没到
  你能买的时候。我个人觉得 FB也是家不错的公司，生意模式和文化都不错，扎
  克伯格年轻有为，还能好好干很多年。公司有人离职很正常。（2019-03-20）
  网友：您投资FB（脸书），应该是大概率觉得它未来 5-10年净利润达到 500亿
  美金左右，请问能分享下这其中的逻辑吗？
  段永平：大概就是觉得生意模式很好，企业文化也很好，扎克伯克还那么年轻，
  所以这个公司还会有不错的成长空间。（2019-03-23）
  03.网友：最近看了一些你在雪球的分享，你多次陈述公司本分的重要性。我持
  有 fb（脸书）的股票有一段时间了，获利还算可以，如果不考虑本分的角度应该
  会继续长期持有。不过 fb 近几个月频繁爆出隐私泄露的问题（最近几天又爆出
  明文存储用户账号密码），我在思考 fb 在本分这个问题上是否有明显的瑕疵，
  或者怎么理解公司的本分？
  段永平：FB 原来的使命是“连接世界”但没有注意隐私，现在使命不变但注重隐
  私已经是前提了。好公司犯错误时往往是买入的机会。（2019-03-28）
  04.引用: Facebook（脸书）财报解读： 走出阴霾， 变现有惊喜
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 68 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  “我们被告知，大量的债务会让经营管理者比以往更加努力专注，就像在汽车
  的方向盘上装上一把匕首会让驾驶员异常小心的驾驶。我们承认，这种让人集中
  注意力的方式会造就一个非常警惕的驾驶员。但另外一个肯定的后果则是，一旦
  汽车碰上即使是最小的小坑或者一点冰，将导致一场致命而且不必要的事故。
  （2012-01-12）
  05.网友：最近很困惑，经营的生意欠账太多，并且随着时间推移越来越深陷。
  在“做对的事来看，失去现金流的控制明显不是对的事”，也不利于发展。我打
  算要么改变模式，要么退出行业。您认为呢？我这属于家具建材行业。
  段永平：不了解你的行业，感觉是难以差异化和难以规模化的行业，应该蛮辛苦
  的。不管什么生意，欠债多总是不舒服的，而且很可能早晚会出问题。
  （2019-04-28）
  06.网友：我有个一直困扰我很久的问题想请教您：“绿城中国”目前市值 110
  亿，2018年财报显示现金及等价物 490亿，流动资产 2800亿，总负债2500 亿，
  即使现在清算也有300 亿的价值，收入每年提高，缺点是年利润 11亿有下滑（2
  017 年 26 亿利润），另外绿城品质和口碑一直不错，为什么股价一直很低，我
  清楚这个标的肯定长期不如贵州茅台和中国平安，但就是不明白什么原因导致价
  格持续走低，请赐教。
  段永平：我也不明白，但我也不会买这种高负债的公司。（2019-05-20）
  24.重资产行业
  01.网友：大道，我从 2014年看你的网易博客，一路跟你到雪球，收获很多。买
  股票就是买企业，我懂。但怎么辨别好企业似懂非懂，巴菲特说过，喜诗是好生
  意，飞行安全公司是一般生意，航空公司是糟糕的生意。我理解的是资本支出大
  的行业不容易出现好企业。不知道对不对，请大道指点一下。
  段永平:“资本支出大的行业不容易出现好企业”，我同意这个观点。
  （2019-03-16）
  02.网友：我想问一下关于好的商业模式的问题。如果有一个公司，其行业特性
  决定了其项目投资比较大，如化工类，由于公司管理好，净资产收益率也比较高
  （大概能达到30%左右）。公司企业文化比较好，很注重在研发方面的投入。技
  术力量雄厚，管理也很好。其主打产品可以做到把成本控制在全行业最低，在包
  括国际大公司在内全行业亏损的情况下他们还可以有微利。公司号称别人亏本我
  们微利，别人微利我们赚大钱。由于技术和管理水平比较高，投资同样一个项目
  可以比别的公司少花很多钱。由于其投资的项目都是资金大技术要求高，导致一
  般的企业难以进入，可以认为这是企业的护城河。公司每上一个新项目投资都会
  比较大，新项目的投资主要是公司利润和银行贷款。我记得你说过不喜欢有负债
  的公司，那么这样的重资产类公司，你认为是不是好的生意模式呢？你会考虑投
  资这样的公司吗？
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 71 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：上市就是为了被监督，现在监督来了，虽然不一定是预期的形式，但长
  远来说，对拼多多的改进是非常有好处的。希望拼多多能以开放的心态接受哈。
  亡羊补牢，会有机会的。（2018-07-30）
  06.网友：在看了非常多的有关拼多多、黄峥的资料后，昨天买入了拼多多的股
  票，能和段总成为同一家公司的股东，开心。
  段永平：我今天（7.28）也买了些拼多多。虽然我已经有不少了，而且价格便宜
  很多，但我还是想再多买些。我已经好些年没有买公司的欲望了，但我觉得有机
  会的话，我会多买些拼多多。我相信企业文化的力量！拼多多股票 10年内是我
  是不会考虑卖的，但有机会我会继续买。（2018-07-28）
  07.网友：现在买拼多多会不会有点当年买网易的感觉。我感觉有些企业所处的
  环境变化快，从生意模式上的确不好把握。但是坚持做对的事情，加上持之以恒
  把事情做对的努力，胜出的概率会大很多。
  段永平：我的说法不够成投资建议哈。目前拼多多受到的攻击非常猛烈，没人知
  道会是什么影响，虽然我不认为会对业务造成任何影响。我看到很多文章都像是
  有组织写的，大家对比一下那些写我的文章，基本都是拼的感觉就明白我的意思
  了。如果拼多多能渡过他的难关的话，未来拼多多这个流量，怎么着一年 200-300
  亿（人民币）的利润似乎不应该是问题吧？至于应该什么价买这家公司，不是我
  可以回答得了的。（2018-07-31）
  08.网友：您觉得现在拼多多的股价相对于公司价值有多便宜？机会成本而言，
  现在的拼多多股票跟苹果股票相比，是不是更有吸引力一些？
  段永平：从10年的角度看，拼多多显然机会大些但风险也大些哈。绝对不够成
  投资建议。我认为某一天跌破发行价是很有可能的，10年后大家觉得今天这个
  价钱真便宜也是大概率事件。所以我在等破发了再说，哈哈。（2018-07-31）
  09.网友：研究了一段时间，还是没搞明白拼多多和阿里京东等传统电商比竞争
  优势在哪。能否指点迷津？
  段永平：再过几年就明白了。（2018-08-03）
  10.网友：黄峥说拼多多是撞上了好运。
  段永平：黄峥是实在人，拼多多起来也确实有运气成分，但绝对不只是运气哈。
  （2018-09）
  11.网友：最近对拼多多一直在关注，也下载了拼多多的 App，做了些用户体验，
  自己有一些粗浅的看法，还望段大哥和诸位球友指正。拼多多现在主要是通过拼
  团+社交+营销来吸引买家，未来想做到 costco+disney（好市多+迪士尼），做
  到C2M。那它的生意模式有多大的护城河呢？？拼团现在巴巴和京东已经开始模
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 72 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  仿，并实施了，但基于微信的社交电商，巴巴和京东应该学不了。而未来，
  costco+disney，C2M，大家都可以学，但谁做得更好，就要看企业文化和企业领
  导人了。黄峥是段大哥的徒弟，坚守本分和以消费者为导向的经营理念。我看好。
  学段大哥，我对拼多多未来的股价也做了个粗略的毛估估。拼多多现在有 3.44
  亿活跃买家，未来十年，到 5亿活跃买家应该问题不大。拼多多现在年 GMV 是
  2600亿，未来十年到 2万亿应该是大概事件。如果给个 2% 货币化率，那么营收
  是400亿。给个 50% 的成本支出，那么净利润是 200亿（相当从每人身上一年
  挣40 人民币，），约等于 30亿美元。现在拼多多有 11亿总股数，阿里巴巴的
  P/E=47，亚马逊的P/E=384，京东P/E=271。如果我们取保守 P/E=20，那么拼多
  多未来的股价=（$30/11）*20=$55。
  段永平：你厉害，但不是学我的。我不是这么算的，这种情况我根本就不会算！
  目前这种情况，根本还无从算起。唯一我觉得可以做风投的理由就是，在目前这
  种成长情况下，我相信他们的好文化最终会有不错的概率会带来好结果。
  （2018-08-31）
  网友：现在感觉段师兄当年投网易也是风投了一把吗？
  段永平：网易不同，我非常懂游戏，当时非常确定他们将来会赚很多钱，不知道
  的只是到底能赚多少。对拼多多来说我目前的水平依然不知道他们未来能不能赚
  到符合目前市值的利润。三年前我投拼多多时就不知道最终他们能不能赚钱，现
  在看了一下数据后依然还是不知道，但显然他们的影响力已经大了非常非常多
  了。我现在觉得他们能做出来的机会比三年前大了许多。
  网友O：风投
  段永平：这里风投的意思是：这么一帮人，这样一种文化，这样一个生意模式，
  如果一直这么发展下去，10年后跟淘宝平分天下还是有可能的吧？如果他们做
  到了，股东回报自然高。风险的部分在哪里呢？我要知道就不是风投了。
  （2018-09-02）
  网友：京东没有赚到钱，亚马逊没有赚到钱，淘宝赚到钱了，拼多多？
  段永平：从财报看，拼多多要赚钱似乎不难，只是没必要急着赚钱而已吧？
  网友B：段大哥曾经预测拼多多未来每年可以挣 200-300亿人民币。以拼多多的
  团队，企业文化，和生意模式，我相信这一目标是水到渠成的事。
  段永平： 是猜测不是预测，把握性不一样。
  网友B：有些生意可以想象出它怎么赚钱，比如“拼多多”；有些生意很难想象
  出来它怎么能挣钱，比如“共享单车”。段总的“猜”，是在“懂”的前提下的
  “猜”。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 73 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：我懂得不多，但知道流量经常是很值钱的。他们流量很大，而且都来源
  于看得见的生意，所以变现不是问题。我相信他们本分的文化会让他们找到非急
  功近利的办法的。（2018-09-05）
  12.网友：1，拼多多现在只适合以风投的眼光看。 2，买进拼多多相当于押注于
  黄的进化。
  段永平：这确实是我目前的观点，所以一直不建议大比例投入。（2018-11-15）
  13.网友：看了拼多多的财务数据，从资产来看，虽然亏了 100多，但是净资产
  多了将近200，还是非常优秀，最近跌得比较多，准备买入，10年后看有没有机
  会财务自由。
  段永平：我没看过财报，但看过新闻。净资产多出来的应该主要是融资产生的，
  但经营现金流确实好像是正的，说明他们还是蛮保守的。2019-04-28
  14.网友：大道认识黄峥超过十年了，请问：黄峥是否具备把事情做对的能力和
  学习能力？黄峥是否也具备品行端正，本分，不占别人便宜，专注本业和聚焦，
  稳健求发展（慢就是快），结果导向，消费者导向，为社会创造价值（这些在李
  嘉诚身上可以找到）这些你身上也具备的特征？
  段永平：黄峥的学习能力和把事情做对的能力显然是比我强的。黄峥对什么是对
  的事情也有很清醒的认识。（2019-04-27）
  15.引用：拼多多黄峥发股东信谈电商竞争，认为拼多多“个头虽高但依然只是
  个小学生”
  经济观察网 记者 任晓宁 4月24日晚，拼多多创始人、董事长兼 CEO黄峥，
  发布了公司上市以来的首封股东信。黄峥在信中指出，近期拼多多遇到了“二选
  一”。他认为，拼多多的出现初步打破了既有电商格局，自然会让其他平台有
  所……
  段永平：该说的黄峥都说了! （2019-04-25）
  16.网友：没什么问题，7年电商老兵，10年纬度，坚定看好拼多多，有闲钱就
  补一些，知道大道也是股东，内心更坚信了这一点。
  段永平：我觉得你对的概率很大。（2019-05-15）
  17.网友：能否演示一下把拼多多看作非上市公司十年后是咋样的？
  段永平：如果他们能活下来的话，他们肯定会比现在厉害很多。我认为他们能活
  下来的机会很大。(2019-05-17)
  18. 网友：关于拼多多，大家对平台的差货、劣货、假货吐槽很多，周围很多消
  费者在心里面对拼多多的品牌认知就是假、差、劣，想问下师兄：你认为这样的
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 79 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  平常的心态大概就是我们常说的平常心吧。这里的诚信指的就是 integrity。阿
  里巴巴的企业文化是我在中国企业里迄今见到的写得最好的企业文化。
  拥有这么好的企业文化再加上已经找到的这么好的生意模式，阿里巴巴想不成功
  都不容易啊。
  这也是我愿意买Yahoo 的最重要的原因！（2010-04-04)
  案例2. 步步高企业文化（网友：2010-04-04）
  1、愿景：成为更健康、更长久的世界一流企业。
  2、使命：对消费者，提供高品质的产品和服务；
  对员工，营造和谐、相互尊重的工作氛围；
  对商业伙伴，提供公平合理、对等互利的合作平台；
  对股东，使其投入的股本有高于社会平均收益的回报。
  3、核心价值观：
  3.1 本分
  ·保持平常心，坚持做正确的事，并力求把事情做正确。
  ·本分规范了与人合作的态度——我不赚人便宜。
  ·本分是当出现问题时，首先求责于己的态度。
  3.2 诚信
  ·诚，即诚实、无欺，内诚于心。
  ·信，即守承诺、讲信用，说到做到，外信于人，即使遭遇挫折、付出代价也要
  坚守。
  ·诚信是一种责任、准则和资源。
  3.3 团队
  ·没有团队的成功，就没有个人的成功。
  ·相互信任，坦诚沟通，将个人融入团队，以共同愿景为最高目标。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 81 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：呵呵，你把每一条的解释都放进去了。企业文化是需要逐条解释的，不
  然无法传达。我觉得我们的和阿里巴巴的有点像。（2010-04-04）
  02. 网友：愿景的前身好像叫使命感，文化人把它叫愿景了。没有愿景，好像就
  相当于短命感。是这样吗？
  段永平：企业文化一般分 3块：mission，vision and core value. mission就
  是使命，也就是企业为什么存在；vision就是愿景，指的是大家的共同远景；
  core value指的是核心价值观，也就是大是大非的问题。(2010-11-12)
  网友o：作为投资者，我们如何观察公司这些写在纸面上是不是真的愿景？
  段永平：看他的历史、说的和做的。(2010-11-12)
  网友：阿里愿景“成为世界最大的电子商务服务提供商”。阿里文化不如步步高
  文化的地方是，阿里要成为最大，步步高要本分。
  段永平：本分和最大本身并没有任何矛盾！事实上，我们公司做的产品大部分最
  后都是国内“最大”的，只不过我们罕有提起而已。我们不提的原因是认为这不
  是我们用户关心的东西，但这往往是我们关心用户而产生的自然结果。
  我个人认为，追求最大确实有点问题，因为他是一个结果而不是一个方向，而且
  有可能和核心价值观产生矛盾（比如有时可能不符合用户导向等）。不过，阿里
  巴巴作为公司还比较新，等他真到了第一以后才能明白我说的问题何在，那时再
  改也来得及。（2010-04-05）
  网友j：“阿里文化不如步步高文化的地方是，阿里要成为最大，步步高要本分。
  本分即自然，道法自然。”----佩服！
  段永平：这话不是我说的，是网友在问题里说的，我并不同意这个说法。
  (2012-01-14)
  03.网友：有点困惑的是国内有些自己感觉挺好的企业似乎很看重并且一直在强
  调自己的市场占有率，这样的企业段哥会不会直接 pass（淘汰）掉？好像马云
  也说过要阿里要超过沃尔玛，是不是不比较只专注于消费者会好一些？
  段永平：讲本身并不是问题，作为一个大的愿景讲出来没什么不好，尤其是企业
  初期，有一个大的愿景非常重要。差别在用什么办法去达到。用消费者导向去达
  到愿景目标是本手。（2010-10-24）
  04. 网友：段总，我又不懂了。为什么说企业初期有个大的愿景非常重要呢？
  段永平：愿景就是大家共同的远景的意思。没有愿景的公司容易陷入利润导向，
  最后容易被眼前利益诱惑而犯大错，从而导致公司寿命缩短。（2010-11-10）
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 82 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  网友O：很多公司都有愿景，但好像都是写在字面上的东西。如果愿景写的比较
  切合实际，但那似乎又不是“愿”景。您觉得呢？
  另外，我观察公司愿景是否是真得还是假的，主要是看领导有没有真的把它当回
  事。我觉得您就经常提到步步高的愿景，所以我相信它是真的。ps：不知道有没
  有记错，bbk步步高的远景是做更健康，更长久的公司？呵呵。
  段永平：愿景的意思是大家的愿景（远景），光写在纸上是没用的。
  我们公司提的是更健康更长久。也就是说不健康不长久的事我们不应该做（哪怕
  眼前有钱赚也不应该做）。（2010-11-10）
  段永平：更健康更长久我们已经提了很多年了。我们认为，要做到更健康更长久，
  除了应该知道我们该做什么外，更重要的是需要知道什么不该做。
  我们是有个不短的stop doing list 的，今天举个小例子：
  芒格说如果知道自己会死在哪里就坚决不去那里。多数企业最后都是死在资金链
  断裂上（实际上绝大多数情况下这只是表象而不是原因）。
  我们公司是基本没有贷款的，虽然很久以前银行就给了我们不少额度。
  投资也一样，不用margin！（2016-11-10）
  05. 网友：有了愿景不一定一定会成功，但没有愿景，一般不会成功。能否很好
  地在企业经营过程中执行好对远景或价值观的追求，与创始人对企业的理解有
  关，也与创始人的个性有关。
  段永平：那要看如何定义成功。没有愿景的公司很难走得很远，但也有些小的家
  族企业可以靠别的东西维持走很远的。
  06.网友：可乐如果是越南的话根本不可能卖到全世界，有文化的原因，就像麦
  当劳和肯德基能卖到全世界一样，我相信原因之一是它们是美国的。比如 PUMA
  （彪马）和阿迪达斯，应该不少人会误认为它们是美国品牌，我是前几天才得知，
  其实它们是德国品牌呵呵。
  段永平：那你肯定不知道 NIKE的故事。值得读一下。NIKE还是一个很小的公司
  时，曾经有一个远景“打败阿迪达斯”，真是太可笑了（阿迪达斯当时是这么想
  的）。（2010-05-29）
  07.网友：大道，能用一句话总结一下什么是好的企业文化吗？
  段永平：做对的事情！(2019-05-29)
  08.网友：能用一句话描述一下企业文化吗？
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 83 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：呵呵，试试：能够管到制度管不到的东西的东西。（2010-05-18）
  网友：请问段总，这是不是对企业文化的理解:管理的最高境界是没有管理，制
  度的最高境界是没有制度！有统一的价值观和统一的目标，员工能自我约束，制
  度健全与否没有太大的重要性，这就是“由道而德”的管理理念？
  段永平：没有管理公司很快就会完蛋的。所谓好的企业文化是能管到制度管不过
  来的东西，不是个神秘的咒语。制度是强制性的，文化则不完全是，所以建立好
  的企业文化非常难，破坏起来非常容易。
  网友：破坏起来非常容易如何理解？
  段永平：比如建立信誉很难，破坏很容易。（2018-11-08）
  09. 网友：库克：我们每天都在变化。他在的时候我们每天都在变化，他不在的
  时候我们也在变化。但是核心，核心中的价值观和 98 年、05 年、10年的时候
  是一样的。我觉得价值观是不应该改变的，但是其他任何东西都可以改。
  ----------------------------------------------------------
  看了很多CEO的访谈，发现优秀公司的 CEO都会讲到一个重要的东西：企业文化。
  段永平：所谓企业文化讲的就是什么是对的事情（或者说哪些是不对的事情），
  以及如何把对的事情做对。苹果的企业文化堪称好的企业文化的经典，多看看苹
  果的发布会或许能有所悟。（2015-03-21）
  网友：在“做对的事，并把事情做对”这方面，乔帮主和库克为苹果创造并实现
  的是：做最对的事，并把事情做到最对！
  段永平：难道还有不太对的对的事情吗？你这是我们没对错的文化的一种体现
  吧？其实苹果就是一直坚持了“做对的事情”，其一直聚焦在“把对的事情做
  对”的长期结果就把事情做到了极致。（2015-03-23）
  网友：您这么一反问，明白我自己错了，谢谢您的指点！重新厘清认识：
  1:“做对的事”是指明方向的，属于原则问题，只有对与错而无程度区别，而
  “错的事”底线是零容忍的；我原来不经思考地认为“做对的事情”和“把事情
  做对”上都有高低水平不同，而且还表达为有好坏之分；在这里学了这么多年，
  在大是非上还是这样草率的态度，感觉很羞愧啊。
  段永平：把事情做对确实有高低之分。每个人都有自己的学习曲线，每个人都不
  可能不犯错误。据说在任何方面花够一万个小时后，大多数人都能成为专家。
  （2015-03-23）
  10.网友：段总对企业文化理解很深，我们没有做过企业的很难理解企业文化为
  什么这么重要？希望你可以指点一二。
  段永平：简而言之，好的企业文化可以让企业少犯原则性错误，从而可以走得
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 84 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  更远。（2010-07-08）
  11.网友：请问您怎么看待一个公司战略和企业文化的关系？
  段永平：有好的企业文化的公司战略出错的概率低。（2011-09-01）
  12. 网友：文化。什么是企业文化？墙报、写文章不是企业文化，企业文化就是
  把企业写得有味道一点，不要把企业变成赚钱机器。变成赚钱机器就是这个人只
  会赚钱，这边出来人民币，这边出来港币，讲话出来是美元，这没意思。” - 来
  自马云昨天的演讲； 让我想起你说的“ 利润之外的追求”。 无论自己创业或
  者加入一家公司或者投资一家公司，都要关注这一点啊（当然，这个不是充分条
  件）。
  段永平：对的，企业文化指的就是“利润之上”的追求。感觉上“利润之上”和
  “利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的
  追求，“利润之上”的目的似乎有时候会不同。（2013-04-01）
  段永平：“利润之上”的追求是针对盈利组织而言的。“利润之上”的追求大概
  意思就是超出利润的追求，但这种追求和非盈利组织的追求还是有所不同的。
  （2013-04-01）
  网友：马云说的客户第一，员工第二，股东第三是不是有点“利润之上追求”这
  个意思。
  段永平：正是！ （2012-07-24）
  13.网友：您觉得企业所有制性质（国有、合资、家族）、行业性质（强周期性、
  弱周期性）等因素和企业文化的好不好之间是否会有必然的联系或者冲突？再问
  个奇怪的问题，您的那一套关于企业经营的知识是如何获取的？（2011-01-24）
  段永平：要搞清这个问题，你要回到什么是企业文化就明白了。我没有一套自己
  的关于企业经营的知识（我认为叫理解可能更合适些），所有我对企业的理解，
  这本书或那本书里都有，但没有体会的人一般不会去体会而已。重要的是要有基
  本的原则：做对的事情，把事情做对。
  在如何“把事情做对”上犯的错往往是不可避免且都还是有机会纠正的。
  （2011-01-25）
  14.网友：步步高的企业文化（愿景、使命，价值观）是您创办的时候就已经想
  明白，还是创办之后慢慢形成？总的来说，在创办一家企业的时候，是不是越早
  想明白这些越好？
  段永平：有很多东西在创办之前就有了，但慢慢补充和完善或修改了一些。基本
  核心价值观是不会变的。（2013-03-26）
  网友：成功企业往往会打上开创者的气质，也祝您的企业基业常青。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 86 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  化好的企业会提前做好准备以应对危机还是说他们可以有更大可能从灾难中活
  下来从而获得更广阔的市场？这其中的机制是什么呢？
  段永平：所谓的“企业文化好”并不是百战百胜的武器，他只是能让企业少犯原
  则性错误而已。或者说，在同一个行业里，平均而言企业文化好的企业活得长些
  而已。（2011-02-11）
  19.网友：想请教一个沟通的问题，感觉现实生活中一部分人沟通起来特别困难，
  反而越沟通矛盾越多，直接就不沟通了。段总有什么经验吗？
  段永平：没有企业文化，就没有共同的愿景和核心价值观，然后大家就讨论怎么
  赚钱，怎么能有共同语言？（2012-05-30）
  20. 网友：段总如何看待：卫哲离职这件事情，以及马云的公开信？
  段永平：做对的事情就是--当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代
  价。没觉得马云这样做有什么不对。（2011-02-21）
  引用：马云首谈卫哲离职事件：我是在治疗“癌症” 2011-03-25
  原文略……
  段永平：做对的事情，把事情做对。发现错马上改，不管多大的代价都是最小
  的代价。这是我喜欢马云和阿里巴巴集团的原因。有强大的企业文化不等于不
  会做错事。强大的企业文化往往体现在做错的事情的概率相对低、发现得早、
  改得快。（2011-03-25）
  段永平：负责调查的居然是关明生。关明生来自 GE，早年对阿里的企业文化的
  建立起过巨大的作用。他写过一本书，好像叫《关乎天下》，我很久以前曾经浏
  览过，印象中觉得写得很好且非常实用，值得做企业的人一看（或多看）。
  （2011-03-25）
  网友S：说实话，我可能确实小人心度君子腹了。坦率地说，我觉得这件事情没
  有这么简单。继任者陆兆禧先生的淘宝网，同样假货很多，如果不是更多的话。
  当然C2C 控制起来更难。此外我没有细心观察和调研过这家企业，特别是内部文
  化，没有什么发言权。但据朋友和他们员工聊天说的情况，感觉这家企业洗脑非
  常厉害，而且搞马云先生的个人崇拜。从卫哲先生的辞职信，我也有一种这样的
  感觉。此外，在imeigu（艾美谷）上，YAHOO 那位同学写阿里的文章，我觉得应
  该比较实在，因为他是从工程师角度写的，我很能理解。一家企业面试时让员工
  大肆暴露自己的隐私，以此作为考验，我个人非常难以接受。
  诚信，应该落实在实际当中，愤怒，焦虑，这些不是长效机制。而且我个人觉得
  阿里，淘宝的假货，应该不是半年一年的问题了。马云先生这一两个月焦虑，愤
  怒，我不太理解。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 95 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  二、核心价值观
  01.网友：“段总，我觉得你早年成功最主要的原因是：紧随当时的行业领袖---
  任天堂。不知道你同意吗？或者还有更好的答案？”反正我个人觉得这个应该不
  是“最”主要的原因，还是听听您的吧！
  段永平：呵呵，那个可能是我们不够成功的原因。如果那时我们就开始做搜索的
  话，就没google什么事了 。所谓成功人士，运气看起来固然重要，但其实运
  气对大家是均等的。那个时候做游戏机的人恐怕比现在做手机的人都要多，是不
  是都算跟对了行业？做搜索的人多了去了，但 google 只有一个。顺便问下，这
  里有人知道当年的小天才游戏机的吗？（2011-11-14）
  02.网友：请问方丈，89年段总进入中山怡华电子，当时企业账上只有几千块，
  工人二十个，欠债200 万。91年开始更名小霸王生产游戏机，95年年销售额达
  到10个亿。起码为小霸王赚了好几个亿。2000 年后到美国开始投资股市，获得
  极大成功。他创立的步步高电子，他的弟子创立的 OPPO\VIVO，虽然没上市但每
  年获取上百亿的利润，然后再把利润交给段总投资苹果公司（我推测的）。他的
  四弟子黄峥创立拼多多，虽然还没赚钱，但通过上市把股票卖给大众，立刻变成
  了亿万富豪。当然还有金志江掌控的小天才，还有一加手机。在这个过程中，究
  竟是段总所传递的价值观最重要呢？还是这些人的聪明才智最重要？如果说价
  值观最重要，那是否一般智力的人只要遵循段总的价值观就可以获得相同的成
  就？如果说是这些人的聪明才智最重要，那么社会上和他们一样聪明的人一定有
  很多，但为什么他们做不到这个程度？
  段永平：大家是同道中人，有着共同的价值观（改变人的价值观几乎不可能）。
  但凡几十年如一日坚持做对的事情（或者叫坚持不做不对的事情）同时一直努
  力把事情做对，有个不错的结果是大概率事件。价值观是道不是术，很难学的。
  假装一下的人坚持不了很久。黄峥的公司看起来似乎运气更好点，才三年就这
  么厉害，但实际上黄峥十几年前对企业理解也已经很好，且这个公司之前的公
  司就做得不错。其实黄峥十几年前问过类似的问题，看来当时他确实明白了。
  （2019-02-15）
  03.网友：看到今天Tony 的微博，步步高，OPPO，Realme，企业文化基因这么有
  序和有力的传承，段哥功力深啊，善莫大焉，叹服。
  段永平：你看到了为什么我不当 CEO的原因哈。（2018-07-30）
  段永平：在我心里，像陈明永，沈炜或黄峥他们最后有啥成就我都不会太意外的，
  啥都成不了我才会觉得意外！（2018-09-15）
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 96 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  三、本分和平常心
  人们常说的那些：广告，员工股份分享，经销商入股，网点密布，线下渠道，等
  等等等---都是不对的！
  我们的秘诀其实就是：本分+平常心。（博文：《我们的秘诀》2016-10-12）
  《不秘”诀：本分+平常心》（2016-10-12）
  或者叫公开的秘密……就是“本分”二字！
  极其简单但绝不容易，可以一秒钟看“懂”但绝大多数人一辈子做不到。
  关于本分是什么，读者可以去看陈明永或沈炜的解读，他们从各自的角度，用不
  完全一样的语言做了几乎一样的解释。（在我眼里如此哈）
  1.本分是什么？
  我们理解的本分就是：“做对的事情、把事情做对”。
  什么是“做对的事情”？
  难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周边有多少人抽烟你就明白了。为
  什么人们会明知是错的事情还会去做呢？那是因为错的事情往往有短期的诱惑。
  其实，人们往往知道什么是错的事情，只要把错的事情停止做了，就离“做对的
  事情”更近了一步。所以，“做对的事情”其实就是发现是错的事情的时候要马
  上停止，不管多大的代价都是最小的代价。
  人们常说的“坚持到底”，指的是坚持“做对的事情”而不是坚持做错的事情！
  很多人都希望知道把公司做好的秘诀是什么，其实“秘诀”不是做了什么而是不
  做什么。好的公司都一定是有一个长长的“Stop doing list”，就是“不做的
  事情”。
  “不做的事情”其实也分两类：一类是谁都不应该做的事情，比如欺骗；另一类
  是和自己公司的使命和愿景相结合的。
  下面我举一些我们自己的“不做的事情”的例子，这也算我们的小秘密吧。
  不做OEM：最早提出不做 OEM的就是现在OPPO的 CEO陈明永，不记得是哪年了，
  大概可能有20年了吧。为什么我们不做 OEM呢？长远来讲，我们想建立自己的
  品牌，我们需要把所有的资源投入到我们自己的产品上。做 OEM有很专业的公司，
  他们有很专业的办法去满足很多不同的客户的不同的要求，我们根本就没有精力
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 98 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  另外，有空我会写一些我能记得的回忆（都是十几年前的事情），以及相关的对
  于经营企业的理解或感悟。由于离开一线的时间已经很长了，回忆的东西未必准
  确，而且所有我不喜欢的东西我都会想不起来的。《不秘”诀：本分+平常心》
  2016-10-12）
  ----------------------------------------------------------------
  2.本分和平常心（1）（2010-03-24）
  很久很久以前，我们公司就开始提倡“本分”和“平常心”。怎么开始的和为什
  么会开始我都不记得了。
  网上可以查到许多对这两个词的解释，我只在这说说我自己的简单想法。
  “本分”，大概就是该干嘛干嘛，该是谁是谁的意思。
  要想搞明白什么是本分，也许要从什么是不本分来看。
  比如说，欠债还钱（包括利息）就是本分，不还就不是。想想周围有多少人和企
  业欠债不还就知道有多少人不本分了。这类的例子很多，各位可以自己想。
  我们这些年来在本分上做得还不错，有时能自己反省自己是否本分，当然也不是
  没干过不本分的事。
  记得刚刚开始做小霸王时，从一个台商那买了一批散件来组装。当时的东西质量
  还是不错的，而且给我们货时已经多给了 2%的 spare parts，可在装的过程当中
  总会有些坏的，最后坏的那部分我就没给人钱。可能是当时人家很不高兴的样子，
  我就一直记得这个事，反省了很久，终于觉得是自己错了。可惜后来再没和对方
  做过生意，也就没有机会补偿给人了。骨子里我也是个不肯吃亏的人呐。
  说个我们做的不错的例子，好像是 97年左右的事。那时步步高还是刚刚起步，
  资金还非常紧张，加上俄罗斯外销回款不顺远超想象，造成有一段时间我们无法
  按期付供应商的款。当时我们开了个供应商会，向大家通告了我们的情况，提出
  了两个延期付款的条件：一是我们付 1%的月利息；二是如果有人愿意的话，可
  将货款入股。当然，都不愿意的话我们也就只能付现金了。多亏多数供应商的支
  持，我们度过了那个难关。那时可真不容易啊，听说账上只有两万块了。后来是
  俄罗斯的同事想尽一切办法，从莫斯科扛着两皮箱的美金到中国香港才最后解决
  问题的。
  呵呵，记得若干年以后，我见到一个挺熟的供应商，发现他头发掉了好多，就问
  他怎么搞的。他告诉我说，因为当时选择了拿利息，很后悔，现在每天早上对着
  镜子拽自己头发啊（这一段是我编的，因为我觉得可能是他太太拽的）。
  本分说起来容易，做起来真难。看到别人不本分容易，反省自己不本分更难。
  我们自己的水平大概到了偶尔会反省的地步，所以还要继续努力。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 100 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  结果生产完了以后大概有 50台坏机，所以结账时就少付了对方 50台的钱。（当
  时好像确实没搞懂spare parts 的意思。）
  后来再也没和这个台商打过交道了。
  这事让我内疚至今，看来赚人便宜的事情其实是不便宜的。
  --------------------------------------------------------------------
  问答
  01.网友： 我的理解是，不赚人便宜或者说敢于吃亏，是为了解决一个基本的生
  意之道或说管理之道——信任。对于我们中国人来说，“信任”这个资源太稀缺
  了啊！缺乏了信任，合作就是空话了！
  提倡不赚别人便宜的公司，是值得尊敬的，她至少明确告诉了员工什么是对的（不
  赚别人便宜），什么是错的（老想赚别人便宜）。我看到的大多数的公司都是在
  以能赚别人便宜为荣，比如一个采购员能拖供应商的货款，是“有能力”的表现，
  其结果是……
  段永平：很同意！我们公司财务如果逾期给不了款应该属于“没能力”的表现。
  早年我当CEO时曾在一次供应商会议上向所有供应商提供了我的手机号码，告诉
  他们如果有人不守信就可以打我电话投诉。好像一直没人打过。（2010-03-12）
  02.网友：赞叹段大哥的境界，处处自然而然地流露出智慧！吃亏是福，自古以
  来老一辈都是这样提倡的，现在有些讲智慧的书上也是这样说的，吃亏就是舍得，
  先舍后有得，大舍大得！学习段大哥！
  段永平：舍不是为了得。（2010-03-12）
  03.网友：李嘉诚先生曾说过一句话，大意是，一个生意，如果应该拿 10 块，但
  实际上可以拿到11块，最终他只会拿 9块，这样，生意才做做得大，做得长远。
  有10多年了，我一直记着这句话，并坚持这样做，意思跟段总说的差不多
  段永平：是的。我挺喜欢李嘉诚的生意经的。（2010-04-02）
  04. 网友：为什么我们说“好借好还，再借不难”是不本分的行为，就是因为这
  其中的行为是结果导向的。
  段永平：“好借好还，再借不难”已经比不还要好多了。我确实曾经用过这句话
  来说明本分的意思，是想说借人钱就该还，和以后要不要再借没关系。如果是因
  为想再借钱才还钱，那就是不本分，因为最后一笔可能就不还了。事实上确实有
  一些人还供应商钱的速度是和是否以后还继续有生意有很大关系的。
  （2010-04-06）
  05.网友：最喜欢段总谈企业文化的段落，理解后运用到自己的生意里真是其妙
  无穷，记得在段总以前的文章里谈到不扣押供货商的钱，还把自己电话公布给供
  100

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 101 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  货商，有拖欠就直接打电话，在目前中国，这样的事情简直凤毛麟角，都在尽力
  用供货商的钱做着自己的生意。表面看，段总这样做事吃亏的，吃的亏还不小，
  试想，那以亿计算的材料款多压一天光利息钱就不是小数字，但实际是占便宜的。
  理解这句话的实战意义还要从段总提出的企业文化中的本分二字展开，我自己深
  有体会，在跟段总学企业文化以后，我把工程提点从百分之二十降到了十八个点
  又降到十五个点，每一笔钱都会多给个二三百，每年多给出去好歹也要几万，看
  似吃亏了，但是通过这点，企业的凝聚力非常好，工人会自动维护这个团队，他
  们在任何人面前都会极力说我的好，业主通过工人的态度对我也会高看一眼，有
  亲戚朋友再做装修时候自然会很顺畅地推荐，而且，不管外边用什么办法拉拢他
  们，从没人被挖走过，工人干的时间长，经验就特别丰富，一处活该怎么干好根
  本用不到我废话。看似吃亏的事情，实际是占很大便宜了。
  企业文化中本分二字还有更不同的意义。在中国这样浮躁欺骗到处存在的社会
  里，本分就稀有，稀有就会被关注，营销就不会吃力，记得以前在给其他公司做
  业务员的时候，老板和员工做营销费劲了九牛二虎之力，但效果相当不理想，我
  运用段总的企业文化中本分二字贯穿到营销里时候，业务就像顺水顺风的船，少
  许推动就会流畅的往前走。在这说这些不是为表现我自己，在这陌生的地方表现
  自己也无用，只是用我本身的事例提醒大家关注段总提出的企业文化部分，这才
  是真宝贝。本分二字，必须从骨子里发出来才有用。
  段永平：你只要能坚持“本分”，很多年后你会很厉害的。俗话说“有借有还
  再借不难”，其中“有借有还”就是“本分”，“再借不难”其实是“功利”。
  当你不再想着“再借不难”时你就真的“本分”了（2013-02-24）
  网友Ｓ：这真是“本分”的最好解释。突然想到不懂不买也是一种本分，明知不
  懂还因为其他原因（诱惑）而买就是不本分。
  段永平：是的，围棋里的本手可能也是这个意思。（2013-02-25）
  06.网友：好汉不能占便宜。
  段永平：不能占便宜的说法经典哈，能说出这话来不容易！（2013-02-21）
  07. 网友：一个人，还有一个企业如何才算本分或者如何才能做到本分？
  段永平：本分的意思大概就是不做不本分的事情。心里老有这个念头的人大概就
  比较接近了。多数人都是喜欢用这个概念去衡量别人，能够时刻用本分衡量自己
  的行为的人大概就算是很本分了，企业大致也如此吧。明知错的事情还去做就是
  不本分。本分是个检视自己的非常好的工具。个人认为总是拿“本分”当“照妖
  镜”去照别人是不妥的。（2013-03-31）
  网友：本分是个检视自己的非常好的工具。个人认为总是拿“本分”当“照妖
  镜”去照别人是不妥的。我这半年多正在为“照别人”而困惑呢。但是看到别人
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  不本分甚至不安全时忍不住要说，说了人家又不高兴。这就是做了对的事情，但
  是没把事情做对吧。
  段永平：先照别人大概是不对的事情吧。一个组织里如果大家都有照自己的习惯
  就已经很好了。（2012-04-01）
  网友：我总感觉微信红包有点问题，群里动不动就抢红包，不本分。不知你是怎
  样看法？
  段永平：我们说本分时说的是“求责于己”，而不是把“本分”作为照妖镜用的。
  （2017-06-04）
  08.网友：本分的问题应该是适用在企业每个员工吧！那这个本分问题可以分大
  小吗？比如公司总经理呢，什么样的问题才叫不本分？那我听说步步高里面不同
  岗位本分也不一样，比如总经理赚了不应该赚的钱是不是不本分？纠结中！
  段永平：赚了不应该赚的钱当然就是不本分。虽然大部分人认为有钱赚就行，但
  我们公司是属于知道有些钱是不能赚的这类公司。如果这类公司越来越多的话，
  消费者就会安心很多。（2010-03-29）
  09. 网友：该怎样学习本分呢？
  段永平：本分是骨子里的东西，应该不是学来的。比如借钱要还等等。
  （2016-06-19）
  10．网友：价值投资中，用 100万获得1个亿，是否和本分文化的价值分配不符
  合？
  段永平：本分我的理解就是不本分的事不做。所谓本分，其实主要指的是价值观
  和能力范围。赚多少钱不是我决定的，是市场给的。呵呵，谋事在人，成事在天。
  本分的意思是不干不该干的东西。知不知道什么该干是能力问题，明知不该干还
  干是作风问题，赚了不应该赚的钱当然就是不本分。虽然大部分人认为有钱赚就
  行，但我们公司是属于知道有些钱是不能赚的这类公司。如果这类公司越来越多
  的话，消费者就会安心很多。（2010-03-25）
  11.网友:今天有人分享的时候讲到领导力中的“不知有之”，第一个反应出来就
  是阿段，虽然从没有见过你。你上次讲到你对公司的贡献是早期企业文化的建设，
  反复强调企业文化是我们核心竞争力。结合这件事情我又有了更深的体会。
  正是因为我们有本分的企业文化，才会有反思的动力和进步的决心。昨天问完这
  个问题后，我自己也思考了很久。
  今天培训最后一天每个人有三分钟的培训感言，我说到我们企业文化不能被曲
  解，文化要用普世的价值，学会爱和尊重，而不是把企业文化当成精神奴役员工
  的工具。本分本源是排除压力做对的事情，而不是目前部分领导主管所认为的老
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  实就是本分，员工顺从就是本分，自扫门前雪就是本分，曲解本分就是最大的不
  本分。之所以出现文化和组织氛围差异这么大的情况，恐怕很大程度是企业文化
  在贯彻实施时发生了扭曲。
  为什么卓越的领导者少见，尤其在中国文化下少见，是不是卓越领导者所倡导的
  “同理心”、“尊重”、“自由”某种程度是反我们文化，甚至是反人类自身的
  一些陋性的，比如“自私”、“占有欲”，要做一个卓越领导者，首先需要修炼
  成一个自我管理者，可以管住自己的“小”才能成就别人的“大”。
  段永平：“爱和尊重”是好的企业文化的基础。老实确是本分、服从领导也是本
  分、首先自扫门前雪当然也是本分，但“本分”的内涵应该不仅仅是这些。卓越
  的领导人少见是正常的，美国也很少见。（2012-03-27）
  12.网友：看着周围不本分的都暴发了，自己还吭哧吭哧地赚血汗钱，股市投资
  也是如此，旁边一个人天天投机涨停板，估计周围的人都熬不牢了。
  段永平：呵呵，如果你赚的是本分钱，你会睡得好。身体好会活得长，最后还是
  会赚到很多钱的。最重要的是，不本分赚钱的人其实不快乐 。（2010-03-25）
  13. 网友：（刘作虎：坚守商业的本质只做好产品这是安静的力量）安静的力量
  远超我的期望！
  段永平：《清静经》上说“人能常清静，天地悉皆归”，一个人能够常清静，天
  地的力量会回到你生命上来。平常心其实就是这里清净的意思。只有平常心才能
  本分哈。“本分”，就是要回归(或者找到)一种心态，在这种心态下往往能做正
  确的事情，而这种心态就是清净心，是佛家所说的无上智慧。回归清净心，做正
  确事情的这个过程的坚持，就是本分。（2018-12-17）
  14.网友：段大哥参与了本次 OPPO企业文化2.0 的讨论了吗？请问如何理解以前
  的“欲速则不达”到现在的“快”这种改变？
  段永平：欲速不达指的是要做对的事情，“快”指的是把事情做对的效率。
  （2014-05）
  网友：我听说过 "fast is slow/欲速不达"，也听说过 "天下武功，唯快不破"……
  怎样理解？
  段永平：欲速不达指的是要做对的事情，不然可能南辕北辙。“唯快不破”指的
  是把事情做对的能力。想想刘翔你就知道光是快也是不靠谱的。（2014-07）
  15. 网友：刚毕业时也许理解不到学长这几句话的精髓，折腾过一番之后会有切
  身的体会。抱着侥幸心理制定战术目标是愚蠢行为，抱着侥幸心理制定战略目标
  会导致灾难。我们自己吃过亏之后，回归到脚踏实地、甚至匍匐前进的战略规划。
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  集中火力攻下一个具体项目，然后通过实打实的提效服务树立口碑。用两个湖南
  伟人的话说：“建立根据地”、“结硬寨、打呆仗”。
  想请教学长一个具体的问题：您刚到中山怡华做厂长的时候，是怎么快速建立执
  行团队的？我看网上报道，您1989年开始做厂长，三年内就产值过亿了。而那
  时候陈明永学长还没毕业。您只身一人到广东才 28岁，能让工厂按照自己的规
  划全速启动，有没有什么招数？有没有遇到内部的阻力？如何克服？
  段永平：当年谈不上快速，三年内好像也没过亿吧，而且刚好赶在游戏机风口上。
  你学长好像是1991年加入的。非常有意思的一点是，我整个博客讲的都是"道”
  的东西，可人们总是觉得“术”的东西才值得学。其实我不太懂“术”，所以才
  觉得自己不太适合做 CEO。不过，只要在“道”上，“术”的东西早晚会学会的，
  快速与否往往没有人们想象的那么重要，投资亦然。（2016-06-18）
  16. 网友：唯有坚守“本分”，就可以与浮躁绝缘，。这是oppo陈明永 6月15
  日微博写的；前段时间（一加手机）刘作虎说在步步高企业文化中学到的也是“本
  分”。“本分”这个词现在可把我搞湖涂了？请教段老师除了借钱要还外陈明永
  上面那个本分所指是不是心态（平常心）来的？
  段永平：陈明永对本分的解释很好，你可以找来看看。（2016-06-20）
  引用:陈明永对“本分”的新含义
  1、隔离外在的压力和诱惑，保持平常心态，回归事物的本源，把握住我们应该
  做的合理方向。
  2、本分要求要敢于质疑，敢于挑战，通过批判性思考，以抓住事物本质。
  3、本分是要求自己而不是要求别人，当出现问题时，首先求责于己。
  4、本分规范了与人合作的态度——我不赚人便宜。
  5、本分高于诚信，即使没有承诺，本来应该做的事情也要做到(2019年1月4
  日OPPO CEO陈明永对“本分”的新含义)
  网友：OPPO 创始人陈明永认为本分有着三种含义：
  含义一是指本分是隔离外力，在平常的心态下，把握住应该做的合理方向。所谓
  本分，就是当在面临外在的压力和诱惑时，要做出判断、采取行动时，能够把这
  种外在的东西摒弃掉，回到事物的本来面去思考，把握住应该做的事情。这时，
  面对者所秉持的合理的、积极的心态就是本分。
  含义二是指本分规范了与人合作的贪渎。OPPO期望与供应商坦诚沟通，平等互
  信，互利共赢，合作发展，成为健康长久的合作典范。不攻击竞争对手，攻击对
  手是人在压力状态下的不本分行为。这种不良情绪带到工作中，就会攻击同事，
  带到家里，就会伤害自己的亲人。
  含义三，本分是指出现问题时，首先求责于己的态度。陈明永说“本分是要求你
  做得比说的好；没有说的东西，该你做的你必须要做。如果每个人都这样做那这
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  个公司运转就会非常好。有些事情介于临界点之间的，你觉得该别人做、别人觉
  得该你做，两个都没做，这个事情就放下了，这样做对于整个事情的推动没有任
  何的帮助。但是回归到本分的判断，该我做的我就会感觉到“可能该我做”，我
  就会直接去做，这个事情就解决了。在与人共事的时候，OPPO的员工都能主动
  地做到责己，就是在出现问题的时候，从自己身上找原因，并解决问题。而这一
  本分的企业文化体现在产品上，最大的特点就是以用户为中心。OPPO对于至美
  的追求已经融入了整个公司的设计、工程和制造等各个环节，始终坚持理念来做
  最好的产品，让用户很惊喜。“不被外在的事物牵动，就可以把你该做的事情做
  好，做到极致。这时，你就可以触动用户——触动用户的产品，市场上总有你的
  一席之地。
  段永平：这个是对本分的一个很好的解释。本分简单讲就是“做对的事情，把事
  情做对”。所谓回到原点也是指回到“什么是对的事情”或者是“如何把事实做
  对”这点上。我们公司在沟通上可能比绝大多数公司的沟通成本要低很多，最重
  要的一点就是当碰到难题时，我们能经常先回到“什么是对的事情”而不是停在
  讨论“这是不是最好的（赚钱）的办法”上。本分这个东西看起来似乎不起眼，
  但20年到30年后的差异就是我们公司的现状和当时我们那些竞争对手的现状的
  差异。我至少还能想起来几十个当年看起来比我们强大很多的对手，从游戏机到
  学习机到VCD到DVD……（2015-03-24）
  17.网友：陈明永说本分 —— 《创业家》杂志 2013 年第 7期
  本分：阿段（段永平）给我留下的东西就是做企业的道。 我们想找一个词来描
  述这个“道”，找来找去就找到“本分”，后来我们形成了很细密的一套理解。
  当然本分有很多很多种解释。以前我们读书，课桌划条线，线有点宽度。如果你
  的胳膊始终占在别人边缘，你秉承的是我不吃亏。如果我不占便宜，如果每……
  段永平：我们总是说，量不重要，利润不重要，最重要得是要做对的事情，要
  找到消费者的真实需求并想法满足。(2019-10-06)
  18.关于我们
  段永平：最近由于OPPO 以及vivo在手机领域里的不断发展，关心我们的人越来
  越多了。有些东西传来传去传偏了很多，有的甚至是没影的事情，所以本人决定
  借博客来说说真实的我们，说说一些过去的事情。
  今天看到一条，还是一个熟人说的故事，说马云听说我们厉害后就去了我们那里，
  然后准备300亿买下步步高研究院。这事具体怎么传成这样我不知道，我只想说
  两个事实：1.我们就没有步步高研究院这么个单位，2.我很佩服马云的很多方面，
  也和马云算是好朋友了，见过多次面，平时也偶尔会通个短信啥的，但我们之间
  从来没谈过生意。从来没有啊，不然我得多赚多少钱啊!(这句话是玩笑）
  （2016-10-11）
  3.平常心--欲速则不达
  段永平:今天是我们公司成立 15 周年。
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