以下为《段永平投资问答录》等雪球 PDF 转文本中的片段，已按关键词自动挂到本篇，便于对照原典。整理者含 @Zliya 等；版权归段永平及原整理方。

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 3 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  内容概要
  段永平：著名企业家，小霸王品牌缔造者， 步步高创始人，vivo和OPPO 联
  合创始人，网易丁磊生命中的贵人，拼多多黄峥的人生导师。
  段永平同时也是著名投资人，早期投资网易获 100 倍以上回报，目前重仓
  茅台、苹果等优质公司。
  不管是作为管理者，还是作为投资人，段永平都是非常成功的，本期雪球
  精选出段永平关于商业逻辑的问答录，阅读本文能领略段永平对于商业的深刻理
  解，希望各位通过这本书能读懂段永平的商业智慧，对各位的工作学习投资能有
  所帮助。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 26 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：负债率高并不一定就是商业模式不好吧？银行的负债率就很高啊，但有
  的银行就不错。房地产行业这个说法太泛了，就像说电子消费品这个行业生意模
  式好不好一样，没办法得出结论的。电子消费品行业竞争非常激烈，但苹果就做
  出了一个非常好的商业模式，而其他的企业就非常不容易。投资很难找到充要条
  件的，不然就有公式可用了？好的商业模式，好的企业文化是我喜欢的投资目标，
  如果再有好的价钱就完美了。市场有时候可以非常疯狂（很贵或很便宜），有机
  会（很便宜）时，对商业模式不是那么好的公司的投资在一定时期内是有可能有
  不错的回报的。但是，长期而言（10年 20 年或以上）坚持只投好的商业模式，
  好的企业文化的公司大概率上是会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人
  很愉快，不需要整天瞎操心。简言之，投资人每次做投资决定时如果想的是 10
  年 20 年的事情，最后的结果很难不好，不然就难说了。要找到自己能想清楚 10
  年 20 年的公司是非常不容易的，一生有那么 10 个8 个机会就非常非常好了。
  （2015-04-11）
  09.网友：请问大道"看懂生意模式"是不是可以这样理解：用自己的一套方式把
  它解化，理解（抓住）其本质，明白其核心竞争力（差异性），然后看懂其十年
  （更远）的趋势或变化。也就能看懂未来现金流了？
  段永平：差不多吧。没想到一个简单描述的方式。（2012-06-26）
  10. 网友：是不是企业文化是相对长久的，生意模式会随着社会技术的变化而变
  化，要站在未来，发现培养建立生意模式。
  段永平：好的生意模式就是不太容易被变化影响的生意模式。（2013-04-17）
  11. 15 周年（博文时间：2010-09-18）
  段永平：今天是我们公司成立 15周年。当年选这个日子好像和纪念 9.18 还有点
  关系，毕竟日本人的电器厉害啊。现在平常心，知道做企业最大的对手是自己。
  网友：恭喜恭喜！对 bbk（步步高）无限崇敬，想不做百年老店都难。还是期待
  bbk在某个年龄的时候搞个 ipo，让俺们有机会多多少少收藏一点，升华俺们心
  中的bbk 情结。
  段永平：争取做103年。不过，我们这种公司的生意模式还不好，不是很好的投
  资目标。
  网友Y：为什么是 103 年呢？不明白.还有想问问什么样的生意模式是比较好的
  投资目标，段总能谈谈吗？
  段永平：呵呵，因为有人 102年。所谓好的生意模式大概就是有很宽的护城河的
  那种。我们的生意竞争太激烈，但也许有一天我们也找到一个类似像苹果或谷歌
  那种生意模式的话，我们会有点厉害的。（2010-09-19）
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 27 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  网友：您的BBK（步步高）取名是否受了BRK（伯克希尔·哈撒韦公司）的启发？
  其实您的BBK就是一个最好的有护城河的公司，可惜您没上市的计划，真希望有
  机会买您的公司，
  段永平：步步高的拼音是 BBG，读起来像 BB机。我们起名字的时候还不知道巴
  菲特是谁。我们的生意模式不好，不是好的投资标的。（2012-04-06）
  网友：看到您对自己公司的评论“不是好的商业模式，不是好的标的”。我还是
  很触动。步步高从1994 年至今，快20年了。一直很健康，所在行业基本是第一，
  盈利也很好，消费者的美誉度也很高，您都认为不够好，我在想国内的企业只怕
  绝大多数只怕更差。包括格力，美的，安踏，联想等等应该也不是好的商业模式，
  不是好的投资标的吧。另外，一个好的商业模式，应该一定是效率最高的模式。
  希望能得到您的解答（2012-04-10）
  段永平：好坏是相对而言的。我们的生意模式和苹果比确实不是好的生意模式。
  但是，我们的企业文化还不错，所以生存能力应该还比较强。顺便说下，步步高
  是1995 年9月中成立的，还有 3年到20年。（2012-04-06）
  段永平：我们公司的商业模式过去确实没那么好，直到做了智能手机。
  （2019-05-05）
  网友：听你说过“OPPO，vivo以前生意模式不好，现在挺好”，我想问你的观
  点是什么？
  段永平：现在是互联网入口，是个平台。（2019-08-01)
  12. 博文：《巴菲特自述:我的城堡和我投资的 5+12+8+2法则》（2010-05-28）
  我怎么选股: 重心是“什么”上面，而不是“何时”
  可口可乐公司于1919 年上市，那时的价格是40 美元左右。一年后，股价降了
  50%，只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题，糖料涨价，你总能发现这
  样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。一些年之后，又发生了大萧
  条，第二次世界大战，核武器竞赛等。总是有原因(让你不买)。如果你在一开始
  40块钱买了一股，然后你把派发的红利进行再投资(买入可口可乐的股票)，一
  直到现在，那股可乐股票的价值是 500万。这个事实压倒了一切。如果你看对了
  生意模式，你就会赚很多钱。
  二、差异化是好商业模式的前提
  01.网友：据说方丈很睿智，请教一下:手机和电脑都是竞争很激烈的产品，为啥
  苹果靠的是手机赚很多钱而不是其他电子产品？空调和电视机同样也是很竞争
  激烈的领域，为啥格力靠空调赚了那么多钱，却没有企业靠卖电视赚很多钱？美
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 37 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  四、要有好的企业文化做支撑
  01.网友：请教大道：什么是商业模式和企业文化？
  段永平：商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的，举
  个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。企业文化就是企业
  里这帮人的使命，愿景和核心价值观的东西。（2019-3-14）
  02. 网友：对于投资者来讲，“商业模式”与“经营者的品德”哪个更重要？
  段永平：right business，right people这两者都很重要。如果不是right people，
  多数情况下没办法维持 right business。（2013-04-24）
  网友：我过去没有想得这么长远，又学到宝贵的知识了。请问维持 right business
  主要是靠right people 建立的“好的企业文化”吗？
  段永平：没有好的企业文化很难维持，但有好的企业文化也未必就一定能维持住
  的，因为也可能会有战略错误导致企业完蛋的，尤其是小企业。（2013-04-20）
  03. 网友：一直以为护城河是确定未来现金流的唯一办法，现在看来似乎并不是
  唯一，或者说只是确定未来现金流的一部分而已，企业文化是另外一部分。我想
  问一个问题，如果企业现在不错但原来的CEO（首席执行官）退休了，换了新的
  最高决策层，您是否会卖出或者随时准备卖出来谨慎的观察一下新的决策层的表
  现呢？有或者认为企业文化跟这个新的 CEO关系不大呢？
  段永平：企业文化可以看着是护城河的一部分。换CEO对任何公司都是会有影响
  的，但企业文化强大的公司往往能选出好的 CEO，从而能让公司继续好下去。
  04. 网友：认识步步高是从“步步高”那首歌开始的，现在都还记得，15 年了，
  步步高在家电这个几乎没有护城河的行业里生存并一步步走的更高，真的很不
  错。恭喜了！祝福步步高早日找到一个好的盈利产品，成为“有能力且走运”的
  公司.
  段永平:其实我们是有条看不见的“护城河”的 。（2010-09-21）
  网友：步步高广告中的视听享受、对产品高品质的执着追求、对消费者需求的不
  断满足，本分专注，在别人不屑一顾中坚持不懈。所有这些是构成“护城河”的
  要素吗？
  段永平：最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？（2010-09-22）
  05. one apple a day keeps the doctor away
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 38 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平:个人观点，巴菲特说的 the right kind of business，with right people，
  at right price这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。
  the right kind of business 指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强
  大的企业文化上。
  本人喜欢苹果生意模式的很重要的一点来自于自己在消费电子 20多年的体验，
  苹果是我一直梦寐以求但似乎难以达到的生意模式，现在居然可以就这么实现
  了，why not？
  有一个小小的发现：我发现多数关心苹果的投资者（无论多空）都有点太在意苹
  果眼前的东西了，其实一两个季度的表现没那么重要。（2011-01-22）
  06. 网友：请教：“好的生意模式是建立在强大的企业文化上。”这句话是不是
  一个关键，不管是企业还是个人，只要能有强大的“文化”好的“生意模式”迟
  早会到来。是这个意思吗？
  段永平：所谓好的企业文化大概指的就是“利润之上的追求”，但“利润至上”
  绝不可能成为好的企业文化。好的企业文化未必能形成好的生意模式。个人觉
  得好的生意模式是一定要有好的企业文化做支撑的，所以是“必要条件”。但
  好的企业文化不是拥有好的“生意模式”的充分条件。（2013-02-12）
  07.网友：好的生意模式需要有好的企业文化，不过只有好的企业文化不一定有
  好的生意模式，是这样的吗？
  段永平：对，特别好的生意模式也是可遇不可求的，而且机会一旦错过就没了。
  不过，没有好的生意模式也是有可能成为一家不错的企业的。（2011-12-17）
  08.网友：请教一下。东莞步步高从电话机，到家教机，再到手机，都挺成功的。
  虽然步步高的电子产品经常要持续更新换代，商业模式没有茅台酒好，但是步步
  高企业一直发展得很好。步步高应该是得益于你构建的特别优秀的企业文化。从
  这个角度，如果碰见一个拥有优秀企业文化的公司，即使是商业模式一般（比如
  电子行业，竞争都挺激烈，绝大部分护城河没有白酒高），也是挺值得投资的？
  或者说企业文化甚至比商业模式一样重要，甚至更重要？
  段永平：企业文化也非常重要，不然很难维持好的商业模式。我们公司的商业模
  式过去确实没那么好，直到做了智能手机。（2019-05-05）
  09.网友：技术可以Copy（复制），生意模式可以 Copy，唯独企业文化不能 Copy。
  段永平：生意模式可以 copy吗？copy一下google 或者苹果试试？好的生意模
  式是包括企业文化在里面的，非常非常难 copy。
  10. 网友：您对那些生意模式和企业文化能力二缺一的企业怎么看呢。一是比如
  茅台这样的，生意模式让人叫好，企业文化和能力实在是太蹩脚了；二是像步步
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 39 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  高这样的，文化和能力一流，生存的行业竞争激烈。从长期来看，缺失文化和能
  力的生意模式护城河会逐渐变窄。企业文化和能力应该是最核心最坚固的护城河
  吧。（2011-05-08）
  段永平：虽然我不是很了解茅台，但不是很同意你说的茅台企业文化和能力很蹩
  脚的说法，但可能不是你想象的那种文化或完美吧。
  很难想象一个没能力和没企业文化的公司能够建立一个好的生意模式。如果茅
  台没有企业文化，茅台的产量早就上去了，用不了等这么多年。（2011-05-09）
  11. 网友：乔布斯辞去苹果 CEO职务转任公司董事长 ，阿段怎么看这条新闻？
  对苹果的影响？
  段永平：苹果的文化和生意模式已建立，其中短期的影响可以忽略。10年以后
  的事就不知道了，但由于其文化在，应该还是比平均要强。（2011-08-25）
  网友：乔布斯之后，您觉得苹果还能继续有良好的战略吗？有人认为乔布斯之后
  会导致公司要么聚焦力度减弱、要么离心离德。您怎么看？像您离开步步高一线
  之后，公司的战略制定有没有让您生气过？
  段永平：乔布斯不可替代，但没有乔布斯的苹果依然是强大的苹果。苹果的企业
  文化和产品文化以及生意模式已经建立，除非苹果内部有人跳出来破坏这种文
  化，我认为相当长的时间里不会发生。至于我们公司，我不当 CEO已经有 10年
  了，我觉得比我当CEO 时已经有了很大的进步，我没啥不满意的。（2011-09-01）
  12. 网友：可口可乐的护城河核心是不是企业文化？因为百事可乐也不错，口味
  都不一样。对它们来说产品的配方应该不是很重要的护城河。
  段永平：配方如果是的话也只能是一小部分。企业文化肯定是重要组成部分，还
  应该有很多东西。肯定不是一个单一指标。（2010-06-14）
  13. 网友：我想寻找值得超长期 10年、20年、30年投资跟随的公司。您认为一
  个企业值得这样投资最核心的点是什么？一家公司的企业文化，价值观、企业使
  命在投资决策中占比权重有多大
  段永平：好的企业文化可以为好的商业模式保驾护航，甚至可以帮助发现好的商
  业模式，但我没想过权重的问题。这是个过滤器，没有权重的概念。（2019-05-23）
  14.引用：Warren Buffett Quotes（巴菲特引述）
  We want managers who tell the truth，and tell themselves the truth – which is more
  important.
  段永平：这条讲的就是对的人。投资最重要的 3 点：right kind of business，right
  people，right price.前面两点尤其重要，从长期的眼光看（或者叫未来现金流折
  现的角度看），价钱合适就可以了。（2012-11-17）
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 44 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  单一产品的模式有非常多的好处：
  a.可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下 iphone系列和诺基亚系列（今
  年要推出40个品种）。苹果产品的单位开发成本是非常低的，但单个产品的开
  发费却是最高的。
  b.材料成本低且质量好，大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的，
  同样功能的硬件恐怕没人能达到苹果的成本。
  c.渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量（同行也未
  必明白)，我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多
  品种，最后下场都不太好。
  4.苹果的营销也是做到极致了，连广告费都比同行低很多，卖的价钱却往往很好。
  5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。
  a. 智能手机市场有多大？你懂的！
  b. pad市场有多大？你也会懂的。
  总而言之，我认为苹果现在其实还处在其成长的早期，应该还有很大的空间。
  扣掉现金的话，苹果的今年的未来 pe只有12-13 倍啊，明年可能要到10以下了。
  当然，以上我说的这些点中的任何一点的改变都可能或多或少地改变苹果，如果
  有苹果的股票的话，就要留心这些变化了。
  我认为Jobs如果真请长假的话，在相当长的时间里对苹果的业务不会有大影响。
  （2011-01-22）
  网友：段总对苹果的顿悟，说明了经历在对公司理解上会变成财富，哈哈。段总
  无论是早年的小霸王时期，还是步步高时期，或者最近的 OPPO手机时期，其实
  从事的工作和苹果公司没有本质的区别，都是消费类电子，都是了解消费者需求
  做精品，对产品的追求和理解是一致的，所以段总很快就能看到苹果的“厉害”
  之处，这个和大部分投资人通过财报、预测所理解的公司前景是不太一样的。所
  以段总说的买股票就是买公司，对于公司理解的“度”上，把自己放到经营者的
  位置去思考，有些时候不得不说是需要一些“机缘”的。看段总苹果的仓位貌似
  提高不少，是因为最近一段时间看苹果看得更加明白的原因？看《乔布斯传》最
  大的体会，乔布斯是一个非常厉害的产品经理，除了做出优秀的产品，还搭建了
  优秀的平台，失去乔布斯的苹果，在单品的设计能力和惊艳程度上是否会衰退，
  我不是很能理解？段总对于苹果的判断，是因为乔布斯所搭建产品平台优异的巨
  大惯性延续，还是其他？
  段永平：绝大多数是去年初和中间有个时期买的，一月 21号option到期后出来
  不少钱（主要是put卖出过期了），本来想买bac 的，结果近期bac涨了很多，
  就都放aapl了。在没有其他目标的前提下，今天的苹果依然便宜，但没以前便
  宜了。
  有些东西进步到一定程度后其实后面的变化就不大了，比如汽车发动机 30-40
  年代和现在其实没本质差别。有些国家（虽然我们很多人很看不上）40年代就
  能造航空母舰，我们现在依然不行，说明由于某些原因，时间有时候帮不上大忙。
  苹果最厉害的是现在这个平台以及生意模式，以我的水平我看不出谁能打破他。
  当然有很多以为水平比我高的人非说别人可以，当然也有自己说自己可以打败苹
  果的，你看看他们像吗？
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 62 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  网友：25 年前，半导体代工才刚刚起步，段总当时看好 TSMC（台积电）哪些
  方面啊？
  目前代工的竞争更加激烈，INTEL 也加入战团，SAMSUNG，TSMC，INTEL，段总
  更看好谁呢？
  段永平：谁更专注，谁就更有机会。（2016-10-26）
  网友：从段总20年前就不做 OEM，建立自己的品牌，现在我越来越深信，功夫
  熊猫里的一句经典台词“There is no accident 世上无偶然”。这还是跟段总
  偷学过来的。
  段永平：我们其实从来就没做过 OEM，但20年前确定了不做，所以谈都不谈了，
  省了很多时间。（2016-10-25）
  网友：在中国民营企业发展的初期，可能几乎没什么人想得到不做国际大公司
  的代工，就像这里说到的没有人拒绝他们的订单。几年前当我意识到步步高是
  从开始就选择了不代工这条路的时候觉得非常惊讶，因为这个觉知实在是太早
  了，觉得怎么可能知道。这时候实际上很多的工厂还是成熟的老牌港台企业不
  仅仅是民企，步步高在起步的时候就已经在有些方面超过他们了，这是让人觉
  得很佩服的地方，这只有文化非常好的企业才可能想得到、做得到，也是我早
  就看好段总的主要原因之一。
  段永平：如果你想的是 10年20年后的事情，这个决定其实非常简单且容易。
  凡事能往前（后）想几年，往往难度会大幅度下来。（2016-10-18）
  03.【富士康千家店计划战败 郭台铭下伐失利】
  两年前郭台铭提出五年内在内地创办10000家“万马奔腾”自营渠道连锁店的
  目标，其中今年目标是开出 1000家，时至今日，万马奔腾门店在全国最多的
  时候也仅开出280多家。一年多的渠道试水，万马奔腾似乎面临难以为继的状
  态。
  段永平：老郭虽然在代工业世界顶尖，但对零售业完全没概念。不过，他是有
  资格尝试的人，不会因此出啥问题。（2011-12-11）
  不明真相的群众:他搞太阳能的计划，是不是要更靠谱一些？
  段永平：目前的光伏产业最后就会像加工业，一定是个拼得死去活来的结局。
  老郭在加工业里属于剩者，或许光伏产业他也有机会？不过，所谓的光伏产业
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 78 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  一、企业文化
  请问步步高的核心竞争力是什么？
  段永平：是我们的企业文化！呵呵，10 多年前我就这么回答，现在可能有些人
  已经开始明白了。（2010-03-09）
  段永平：核心竞争力是一个企业能够长期获得竞争优势的能力。是企业所特有
  的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或
  能力。 （2011-05-07）
  一般来讲，公司的企业文化是由 3个部分组成的：使命、愿景以及核心价值观。
  使命指的的企业存在的意义(“Mission”是为什么成立)；愿景是企业内大家的
  共同远景(“Vision”是我们要去哪里)；核心价值观“Core Values”是哪些事
  情是对的，哪些事情是不对的。（2010-04-04)
  案例1：阿里巴巴企业文化
  使命：让天下没有难做的生意
  愿景：做一家经营102 年的企业
  成为世界最大的电子商务服务提供商
  成为世界最优秀的雇主
  价值观：客户第一、员工第二、股东第三
  客户第一：关注客户的关注点，为客户提供建议和资讯，帮助客户成长
  团队合作：共享共担，以小我完成大我
  拥抱变化：突破自我，迎接变化
  诚信：诚实正直，信守承诺
  激情：永不言弃，乐观向上
  敬业：以专业的态度和平常的心态做非凡的事情
  段永平：我理解这里的102年是形象解释基业长青或百年老店的意思，是从每一
  天开始算而不是从1999 年开始算的102年，不然现在就只有 91年了.
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 79 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  平常的心态大概就是我们常说的平常心吧。这里的诚信指的就是 integrity。阿
  里巴巴的企业文化是我在中国企业里迄今见到的写得最好的企业文化。
  拥有这么好的企业文化再加上已经找到的这么好的生意模式，阿里巴巴想不成功
  都不容易啊。
  这也是我愿意买Yahoo 的最重要的原因！（2010-04-04)
  案例2. 步步高企业文化（网友：2010-04-04）
  1、愿景：成为更健康、更长久的世界一流企业。
  2、使命：对消费者，提供高品质的产品和服务；
  对员工，营造和谐、相互尊重的工作氛围；
  对商业伙伴，提供公平合理、对等互利的合作平台；
  对股东，使其投入的股本有高于社会平均收益的回报。
  3、核心价值观：
  3.1 本分
  ·保持平常心，坚持做正确的事，并力求把事情做正确。
  ·本分规范了与人合作的态度——我不赚人便宜。
  ·本分是当出现问题时，首先求责于己的态度。
  3.2 诚信
  ·诚，即诚实、无欺，内诚于心。
  ·信，即守承诺、讲信用，说到做到，外信于人，即使遭遇挫折、付出代价也要
  坚守。
  ·诚信是一种责任、准则和资源。
  3.3 团队
  ·没有团队的成功，就没有个人的成功。
  ·相互信任，坦诚沟通，将个人融入团队，以共同愿景为最高目标。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 80 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  ·尊重每一位员工的价值，我们相信，员工和公司共同成长，这是我们的责任和
  骄傲。
  3.4 品质
  ·品质是精益求精的一种追求，是必须要满足顾客的需求并且高于对竞争对手的
  满意度。
  ·品质是设计出来的，是全员关心和环环相扣的一个系统工程。
  ·不断提升产品品质，这不仅是我们的价值，更是我们的尊严。
  3.5 持续学习
  ·步步高必须成为学习型公司，“持续学习”永远是对公司与员工的鞭策。
  ·积极主动地学习、借鉴和引进世界一流企业已经进行或正在进行的最佳实践，
  改进和优化我们的管理和运营系统。
  ·头脑清醒，永不自满，保持开放的思维。
  3.6 消费者导向
  ·从消费者的角度来设计产品、提供服务，避免做貌似消费者喜欢的东西。
  ·通过科学、严谨的市场调查，充分研究消费者的需求，一切工作须以消费者的
  真实需求为原点而展开。
  ·在公司内部的日常工作中，要坚持内部客户导向的原则。
  4、品质方针
  不懈进取，步步登高，为用户提供完全满意的产品和服务，我们的“步步高”品
  牌，必须是高品质的象征。
  5、EHS 方针（环境、职业健康安全管理体系）
  遵守法律法规，持续减废节能，保护员工健康安全，共同建设绿色家园。
  问答
  01. 网友：步步高的（企业文化）有点长啊。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 81 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：呵呵，你把每一条的解释都放进去了。企业文化是需要逐条解释的，不
  然无法传达。我觉得我们的和阿里巴巴的有点像。（2010-04-04）
  02. 网友：愿景的前身好像叫使命感，文化人把它叫愿景了。没有愿景，好像就
  相当于短命感。是这样吗？
  段永平：企业文化一般分 3块：mission，vision and core value. mission就
  是使命，也就是企业为什么存在；vision就是愿景，指的是大家的共同远景；
  core value指的是核心价值观，也就是大是大非的问题。(2010-11-12)
  网友o：作为投资者，我们如何观察公司这些写在纸面上是不是真的愿景？
  段永平：看他的历史、说的和做的。(2010-11-12)
  网友：阿里愿景“成为世界最大的电子商务服务提供商”。阿里文化不如步步高
  文化的地方是，阿里要成为最大，步步高要本分。
  段永平：本分和最大本身并没有任何矛盾！事实上，我们公司做的产品大部分最
  后都是国内“最大”的，只不过我们罕有提起而已。我们不提的原因是认为这不
  是我们用户关心的东西，但这往往是我们关心用户而产生的自然结果。
  我个人认为，追求最大确实有点问题，因为他是一个结果而不是一个方向，而且
  有可能和核心价值观产生矛盾（比如有时可能不符合用户导向等）。不过，阿里
  巴巴作为公司还比较新，等他真到了第一以后才能明白我说的问题何在，那时再
  改也来得及。（2010-04-05）
  网友j：“阿里文化不如步步高文化的地方是，阿里要成为最大，步步高要本分。
  本分即自然，道法自然。”----佩服！
  段永平：这话不是我说的，是网友在问题里说的，我并不同意这个说法。
  (2012-01-14)
  03.网友：有点困惑的是国内有些自己感觉挺好的企业似乎很看重并且一直在强
  调自己的市场占有率，这样的企业段哥会不会直接 pass（淘汰）掉？好像马云
  也说过要阿里要超过沃尔玛，是不是不比较只专注于消费者会好一些？
  段永平：讲本身并不是问题，作为一个大的愿景讲出来没什么不好，尤其是企业
  初期，有一个大的愿景非常重要。差别在用什么办法去达到。用消费者导向去达
  到愿景目标是本手。（2010-10-24）
  04. 网友：段总，我又不懂了。为什么说企业初期有个大的愿景非常重要呢？
  段永平：愿景就是大家共同的远景的意思。没有愿景的公司容易陷入利润导向，
  最后容易被眼前利益诱惑而犯大错，从而导致公司寿命缩短。（2010-11-10）
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  网友O：很多公司都有愿景，但好像都是写在字面上的东西。如果愿景写的比较
  切合实际，但那似乎又不是“愿”景。您觉得呢？
  另外，我观察公司愿景是否是真得还是假的，主要是看领导有没有真的把它当回
  事。我觉得您就经常提到步步高的愿景，所以我相信它是真的。ps：不知道有没
  有记错，bbk步步高的远景是做更健康，更长久的公司？呵呵。
  段永平：愿景的意思是大家的愿景（远景），光写在纸上是没用的。
  我们公司提的是更健康更长久。也就是说不健康不长久的事我们不应该做（哪怕
  眼前有钱赚也不应该做）。（2010-11-10）
  段永平：更健康更长久我们已经提了很多年了。我们认为，要做到更健康更长久，
  除了应该知道我们该做什么外，更重要的是需要知道什么不该做。
  我们是有个不短的stop doing list 的，今天举个小例子：
  芒格说如果知道自己会死在哪里就坚决不去那里。多数企业最后都是死在资金链
  断裂上（实际上绝大多数情况下这只是表象而不是原因）。
  我们公司是基本没有贷款的，虽然很久以前银行就给了我们不少额度。
  投资也一样，不用margin！（2016-11-10）
  05. 网友：有了愿景不一定一定会成功，但没有愿景，一般不会成功。能否很好
  地在企业经营过程中执行好对远景或价值观的追求，与创始人对企业的理解有
  关，也与创始人的个性有关。
  段永平：那要看如何定义成功。没有愿景的公司很难走得很远，但也有些小的家
  族企业可以靠别的东西维持走很远的。
  06.网友：可乐如果是越南的话根本不可能卖到全世界，有文化的原因，就像麦
  当劳和肯德基能卖到全世界一样，我相信原因之一是它们是美国的。比如 PUMA
  （彪马）和阿迪达斯，应该不少人会误认为它们是美国品牌，我是前几天才得知，
  其实它们是德国品牌呵呵。
  段永平：那你肯定不知道 NIKE的故事。值得读一下。NIKE还是一个很小的公司
  时，曾经有一个远景“打败阿迪达斯”，真是太可笑了（阿迪达斯当时是这么想
  的）。（2010-05-29）
  07.网友：大道，能用一句话总结一下什么是好的企业文化吗？
  段永平：做对的事情！(2019-05-29)
  08.网友：能用一句话描述一下企业文化吗？
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  更远。（2010-07-08）
  11.网友：请问您怎么看待一个公司战略和企业文化的关系？
  段永平：有好的企业文化的公司战略出错的概率低。（2011-09-01）
  12. 网友：文化。什么是企业文化？墙报、写文章不是企业文化，企业文化就是
  把企业写得有味道一点，不要把企业变成赚钱机器。变成赚钱机器就是这个人只
  会赚钱，这边出来人民币，这边出来港币，讲话出来是美元，这没意思。” - 来
  自马云昨天的演讲； 让我想起你说的“ 利润之外的追求”。 无论自己创业或
  者加入一家公司或者投资一家公司，都要关注这一点啊（当然，这个不是充分条
  件）。
  段永平：对的，企业文化指的就是“利润之上”的追求。感觉上“利润之上”和
  “利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的
  追求，“利润之上”的目的似乎有时候会不同。（2013-04-01）
  段永平：“利润之上”的追求是针对盈利组织而言的。“利润之上”的追求大概
  意思就是超出利润的追求，但这种追求和非盈利组织的追求还是有所不同的。
  （2013-04-01）
  网友：马云说的客户第一，员工第二，股东第三是不是有点“利润之上追求”这
  个意思。
  段永平：正是！ （2012-07-24）
  13.网友：您觉得企业所有制性质（国有、合资、家族）、行业性质（强周期性、
  弱周期性）等因素和企业文化的好不好之间是否会有必然的联系或者冲突？再问
  个奇怪的问题，您的那一套关于企业经营的知识是如何获取的？（2011-01-24）
  段永平：要搞清这个问题，你要回到什么是企业文化就明白了。我没有一套自己
  的关于企业经营的知识（我认为叫理解可能更合适些），所有我对企业的理解，
  这本书或那本书里都有，但没有体会的人一般不会去体会而已。重要的是要有基
  本的原则：做对的事情，把事情做对。
  在如何“把事情做对”上犯的错往往是不可避免且都还是有机会纠正的。
  （2011-01-25）
  14.网友：步步高的企业文化（愿景、使命，价值观）是您创办的时候就已经想
  明白，还是创办之后慢慢形成？总的来说，在创办一家企业的时候，是不是越早
  想明白这些越好？
  段永平：有很多东西在创办之前就有了，但慢慢补充和完善或修改了一些。基本
  核心价值观是不会变的。（2013-03-26）
  网友：成功企业往往会打上开创者的气质，也祝您的企业基业常青。
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  27.网友：VIVO对我印象最深的是：前年我在郊县，看到一个 VIVO店，进去学
  习兼聊天，没想到站台的小伙子在认真介绍完产品后，还很认真地和我谈 ‘本
  分’，眼神里都是一种压不住的精神气。那一刻我感觉 VIVO里蕴藏的潜力太大
  了。
  段永平：企业文化确实很重要，这点上我比老巴要更强调。（2015-04-29）
  28. 网友：您认同企业文化也跟您的价值观和做企业的经验有关系。您可能会说
  我的经验过去已经证明过了，一定是可行的，但这又回到了用过去判断未来。那
  我们可不可以简单地用一个百年老店来判断他未来也一定是好的呢？您怎么
  看？（2010-04-04）
  段永平：一百年老店不意味着他就一定活到 101 年。这就像不能用pe去预测明
  年的利润一样。雷曼好像就有 150多年的历史。但你只要注意到雷曼后期的企业
  文化都变成什么样了的话，你就不会对他们的结局感到惊奇。
  不过，有好的企业文化的企业犯原则大错误的机会低，和用户比较近，表现好
  的机会大。《基业长青》里会讲的比较好些。（2010-04-04）
  29.网友：您说 BBK步步高的核心竞争力是你们的企业文化。我总觉得满足消费
  者需求才是最强的竞争力，企业文化有点虚，好的企业文化一定有好的产品吗？
  不懂，请段总赐教。
  段永平：好的企业文化对好的产品而言既不是必要的也不是充分的，只是概率大
  一点而已。（2010-10-11）
  30.网友：我认为绝大部分公司的企业文化，写在公司网站上的那短短百十个字
  都是差不多的，然而对其的诠释会有比较大的区别，实际执行起来的差别就更大
  了。深读一个公司的企业文化并长期观察它是否言行一致非常有利于理解一个公
  司。在投资时能够很好的剔除绝大部分的平庸企业。将阿里、万科、格力的企业
  文化与同行业者做比较是一种很有意思的事情。
  段永平：其实即便是字面也是差很多的。（2013-03-28）
  31.网友： 向你请教两个企业经营方面的问题，
  1、企业的核心竞争力是企业文化，我们现在慢慢也这样认为。但如何让字面上
  的企业文化落实到所有员工的言行中呢？ 我们想通过以下方式做：1.列出公司
  的关键行为：可以做、不可以做的，成为员工的行为规范；2.管理者去指点和要
  求自己的下属，培养员工，成为企业文化的先锋；3.涉及到原则问题不妥协：与
  公司文化和价值观相违背的人和行为必须给予坚决的处理。 不知以上内容是否
  妥当？ 不知你那边还有其他的方式来让企业文化落地。
  2、我们这样在行业中的市场占有率还属于 others （其他）的公司，目前的战
  略是做细分市场的利基战略。通过对细分市场做差异化的解决方案来占领市场。
  要做利基需要对细分市场做了解，不以技术创新为导向，做客户导向，现在就在
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  做客户易用性的事情。我想请教你之前做公司时了解客户需求时的前 3种方法是
  什么？ 是像史玉柱那种直接找客户沟通吗？ 还是找客户一起测试产品……
  段永平：1.最重要的是什么不可以做。你可以多看看韦尔奇的书。阿里巴巴在企
  业文化建立方面的水平也还不错。真正用心的话，总能找到办法。具体的办法很
  多，变化也很快，比如现在网络可以大大提高效率了（2010-04-23）
  32.网友：大道曾讲过投资中重点考察三个要素：商业模式，企业文化，市场价
  格。我想问的是：尽管我非常认同步步高体系的企业文化，但不同企业有不同文
  化价值观，因行业属性，发展阶段，还有领导人特质的差异，这个企业文化评价
  的标准是什么？也就是什么是好的文化，什么是坏的文化？是要符合商业逻辑，
  还是常识，还是其他什么的？请大道指导。
  段永平：你的一个尽管说的好勉强啊。建议你看看《基业长青》和《从优秀到卓
  越》这两本书，我是翻过这两本书后才对企业文化理得比较清了。（2019-03-21）
  33.网友：请教段总一个问题，苹果公司在九十年代陷入困境时董事会决定请乔
  布斯回来，IBM公司的董事会在 IBM出现问题时也一致决定聘请郭士纳为 CEO。
  在这种关键时刻，公司董事会的选择是否也是公司文化的一种体现？
  段永平：是的，没有好的企业文化就很难有好的董事会，没有好的董事会将来的
  CEO人选出问题的概率就会大很多，因为董事会会变得短视。（2013-04-16）
  34. 网友：如何理解一个好企业（符合价值投资理念）的老板或 CEO的价值？人
  的因素与产品的因素哪个更大？
  段永平：从5年10年的角度看，CEO至关重要。从 10-50年的角度看董事会很
  重要，因为董事会能找出好的 CEO。从更长的角度看企业文化更重要，因为一个
  好的企业文化可以维持有一个好的董事会。GE就是一个好例子。
  好的公司之所以是好的公司，必然会有些好的产品。但所谓好的产品的寿命是非
  常有限的。所谓好的生意模式可以让好的产品的寿命大幅度提高。（2010-04-03）
  网友Z：你是认为企业文化强大可以选出好的 CEO，还是强大的企业文化对于 CEO
  个人能力要求反而不是那么高，因为企业文化让公司做正确事情的概率提升？
  段永平：我认为强大的企业文化会帮公司找到好的 CEO，好的CEO在有强大企业
  文化的公司里能发挥的作用更大。
  35. 怎么把 culture（文化）传承下去？
  段永平：没有特别的秘诀，主要在于选择，找到同道中人。因为你是没有办法说
  服不相信你的人的。不相信你的人，你跟他说话的时候，他的眼神是飘的，你能
  看出来。然后就是年年讲，月月讲，天天讲，靠年头淘汰掉不合适的。（2018-09-30）
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  二、核心价值观
  01.网友：“段总，我觉得你早年成功最主要的原因是：紧随当时的行业领袖---
  任天堂。不知道你同意吗？或者还有更好的答案？”反正我个人觉得这个应该不
  是“最”主要的原因，还是听听您的吧！
  段永平：呵呵，那个可能是我们不够成功的原因。如果那时我们就开始做搜索的
  话，就没google什么事了 。所谓成功人士，运气看起来固然重要，但其实运
  气对大家是均等的。那个时候做游戏机的人恐怕比现在做手机的人都要多，是不
  是都算跟对了行业？做搜索的人多了去了，但 google 只有一个。顺便问下，这
  里有人知道当年的小天才游戏机的吗？（2011-11-14）
  02.网友：请问方丈，89年段总进入中山怡华电子，当时企业账上只有几千块，
  工人二十个，欠债200 万。91年开始更名小霸王生产游戏机，95年年销售额达
  到10个亿。起码为小霸王赚了好几个亿。2000 年后到美国开始投资股市，获得
  极大成功。他创立的步步高电子，他的弟子创立的 OPPO\VIVO，虽然没上市但每
  年获取上百亿的利润，然后再把利润交给段总投资苹果公司（我推测的）。他的
  四弟子黄峥创立拼多多，虽然还没赚钱，但通过上市把股票卖给大众，立刻变成
  了亿万富豪。当然还有金志江掌控的小天才，还有一加手机。在这个过程中，究
  竟是段总所传递的价值观最重要呢？还是这些人的聪明才智最重要？如果说价
  值观最重要，那是否一般智力的人只要遵循段总的价值观就可以获得相同的成
  就？如果说是这些人的聪明才智最重要，那么社会上和他们一样聪明的人一定有
  很多，但为什么他们做不到这个程度？
  段永平：大家是同道中人，有着共同的价值观（改变人的价值观几乎不可能）。
  但凡几十年如一日坚持做对的事情（或者叫坚持不做不对的事情）同时一直努
  力把事情做对，有个不错的结果是大概率事件。价值观是道不是术，很难学的。
  假装一下的人坚持不了很久。黄峥的公司看起来似乎运气更好点，才三年就这
  么厉害，但实际上黄峥十几年前对企业理解也已经很好，且这个公司之前的公
  司就做得不错。其实黄峥十几年前问过类似的问题，看来当时他确实明白了。
  （2019-02-15）
  03.网友：看到今天Tony 的微博，步步高，OPPO，Realme，企业文化基因这么有
  序和有力的传承，段哥功力深啊，善莫大焉，叹服。
  段永平：你看到了为什么我不当 CEO的原因哈。（2018-07-30）
  段永平：在我心里，像陈明永，沈炜或黄峥他们最后有啥成就我都不会太意外的，
  啥都成不了我才会觉得意外！（2018-09-15）
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  另外，有空我会写一些我能记得的回忆（都是十几年前的事情），以及相关的对
  于经营企业的理解或感悟。由于离开一线的时间已经很长了，回忆的东西未必准
  确，而且所有我不喜欢的东西我都会想不起来的。《不秘”诀：本分+平常心》
  2016-10-12）
  ----------------------------------------------------------------
  2.本分和平常心（1）（2010-03-24）
  很久很久以前，我们公司就开始提倡“本分”和“平常心”。怎么开始的和为什
  么会开始我都不记得了。
  网上可以查到许多对这两个词的解释，我只在这说说我自己的简单想法。
  “本分”，大概就是该干嘛干嘛，该是谁是谁的意思。
  要想搞明白什么是本分，也许要从什么是不本分来看。
  比如说，欠债还钱（包括利息）就是本分，不还就不是。想想周围有多少人和企
  业欠债不还就知道有多少人不本分了。这类的例子很多，各位可以自己想。
  我们这些年来在本分上做得还不错，有时能自己反省自己是否本分，当然也不是
  没干过不本分的事。
  记得刚刚开始做小霸王时，从一个台商那买了一批散件来组装。当时的东西质量
  还是不错的，而且给我们货时已经多给了 2%的 spare parts，可在装的过程当中
  总会有些坏的，最后坏的那部分我就没给人钱。可能是当时人家很不高兴的样子，
  我就一直记得这个事，反省了很久，终于觉得是自己错了。可惜后来再没和对方
  做过生意，也就没有机会补偿给人了。骨子里我也是个不肯吃亏的人呐。
  说个我们做的不错的例子，好像是 97年左右的事。那时步步高还是刚刚起步，
  资金还非常紧张，加上俄罗斯外销回款不顺远超想象，造成有一段时间我们无法
  按期付供应商的款。当时我们开了个供应商会，向大家通告了我们的情况，提出
  了两个延期付款的条件：一是我们付 1%的月利息；二是如果有人愿意的话，可
  将货款入股。当然，都不愿意的话我们也就只能付现金了。多亏多数供应商的支
  持，我们度过了那个难关。那时可真不容易啊，听说账上只有两万块了。后来是
  俄罗斯的同事想尽一切办法，从莫斯科扛着两皮箱的美金到中国香港才最后解决
  问题的。
  呵呵，记得若干年以后，我见到一个挺熟的供应商，发现他头发掉了好多，就问
  他怎么搞的。他告诉我说，因为当时选择了拿利息，很后悔，现在每天早上对着
  镜子拽自己头发啊（这一段是我编的，因为我觉得可能是他太太拽的）。
  本分说起来容易，做起来真难。看到别人不本分容易，反省自己不本分更难。
  我们自己的水平大概到了偶尔会反省的地步，所以还要继续努力。
  98

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 102 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  不本分甚至不安全时忍不住要说，说了人家又不高兴。这就是做了对的事情，但
  是没把事情做对吧。
  段永平：先照别人大概是不对的事情吧。一个组织里如果大家都有照自己的习惯
  就已经很好了。（2012-04-01）
  网友：我总感觉微信红包有点问题，群里动不动就抢红包，不本分。不知你是怎
  样看法？
  段永平：我们说本分时说的是“求责于己”，而不是把“本分”作为照妖镜用的。
  （2017-06-04）
  08.网友：本分的问题应该是适用在企业每个员工吧！那这个本分问题可以分大
  小吗？比如公司总经理呢，什么样的问题才叫不本分？那我听说步步高里面不同
  岗位本分也不一样，比如总经理赚了不应该赚的钱是不是不本分？纠结中！
  段永平：赚了不应该赚的钱当然就是不本分。虽然大部分人认为有钱赚就行，但
  我们公司是属于知道有些钱是不能赚的这类公司。如果这类公司越来越多的话，
  消费者就会安心很多。（2010-03-29）
  09. 网友：该怎样学习本分呢？
  段永平：本分是骨子里的东西，应该不是学来的。比如借钱要还等等。
  （2016-06-19）
  10．网友：价值投资中，用 100万获得1个亿，是否和本分文化的价值分配不符
  合？
  段永平：本分我的理解就是不本分的事不做。所谓本分，其实主要指的是价值观
  和能力范围。赚多少钱不是我决定的，是市场给的。呵呵，谋事在人，成事在天。
  本分的意思是不干不该干的东西。知不知道什么该干是能力问题，明知不该干还
  干是作风问题，赚了不应该赚的钱当然就是不本分。虽然大部分人认为有钱赚就
  行，但我们公司是属于知道有些钱是不能赚的这类公司。如果这类公司越来越多
  的话，消费者就会安心很多。（2010-03-25）
  11.网友:今天有人分享的时候讲到领导力中的“不知有之”，第一个反应出来就
  是阿段，虽然从没有见过你。你上次讲到你对公司的贡献是早期企业文化的建设，
  反复强调企业文化是我们核心竞争力。结合这件事情我又有了更深的体会。
  正是因为我们有本分的企业文化，才会有反思的动力和进步的决心。昨天问完这
  个问题后，我自己也思考了很久。
  今天培训最后一天每个人有三分钟的培训感言，我说到我们企业文化不能被曲
  解，文化要用普世的价值，学会爱和尊重，而不是把企业文化当成精神奴役员工
  的工具。本分本源是排除压力做对的事情，而不是目前部分领导主管所认为的老
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 104 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  集中火力攻下一个具体项目，然后通过实打实的提效服务树立口碑。用两个湖南
  伟人的话说：“建立根据地”、“结硬寨、打呆仗”。
  想请教学长一个具体的问题：您刚到中山怡华做厂长的时候，是怎么快速建立执
  行团队的？我看网上报道，您1989年开始做厂长，三年内就产值过亿了。而那
  时候陈明永学长还没毕业。您只身一人到广东才 28岁，能让工厂按照自己的规
  划全速启动，有没有什么招数？有没有遇到内部的阻力？如何克服？
  段永平：当年谈不上快速，三年内好像也没过亿吧，而且刚好赶在游戏机风口上。
  你学长好像是1991年加入的。非常有意思的一点是，我整个博客讲的都是"道”
  的东西，可人们总是觉得“术”的东西才值得学。其实我不太懂“术”，所以才
  觉得自己不太适合做 CEO。不过，只要在“道”上，“术”的东西早晚会学会的，
  快速与否往往没有人们想象的那么重要，投资亦然。（2016-06-18）
  16. 网友：唯有坚守“本分”，就可以与浮躁绝缘，。这是oppo陈明永 6月15
  日微博写的；前段时间（一加手机）刘作虎说在步步高企业文化中学到的也是“本
  分”。“本分”这个词现在可把我搞湖涂了？请教段老师除了借钱要还外陈明永
  上面那个本分所指是不是心态（平常心）来的？
  段永平：陈明永对本分的解释很好，你可以找来看看。（2016-06-20）
  引用:陈明永对“本分”的新含义
  1、隔离外在的压力和诱惑，保持平常心态，回归事物的本源，把握住我们应该
  做的合理方向。
  2、本分要求要敢于质疑，敢于挑战，通过批判性思考，以抓住事物本质。
  3、本分是要求自己而不是要求别人，当出现问题时，首先求责于己。
  4、本分规范了与人合作的态度——我不赚人便宜。
  5、本分高于诚信，即使没有承诺，本来应该做的事情也要做到(2019年1月4
  日OPPO CEO陈明永对“本分”的新含义)
  网友：OPPO 创始人陈明永认为本分有着三种含义：
  含义一是指本分是隔离外力，在平常的心态下，把握住应该做的合理方向。所谓
  本分，就是当在面临外在的压力和诱惑时，要做出判断、采取行动时，能够把这
  种外在的东西摒弃掉，回到事物的本来面去思考，把握住应该做的事情。这时，
  面对者所秉持的合理的、积极的心态就是本分。
  含义二是指本分规范了与人合作的贪渎。OPPO期望与供应商坦诚沟通，平等互
  信，互利共赢，合作发展，成为健康长久的合作典范。不攻击竞争对手，攻击对
  手是人在压力状态下的不本分行为。这种不良情绪带到工作中，就会攻击同事，
  带到家里，就会伤害自己的亲人。
  含义三，本分是指出现问题时，首先求责于己的态度。陈明永说“本分是要求你
  做得比说的好；没有说的东西，该你做的你必须要做。如果每个人都这样做那这
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 105 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  个公司运转就会非常好。有些事情介于临界点之间的，你觉得该别人做、别人觉
  得该你做，两个都没做，这个事情就放下了，这样做对于整个事情的推动没有任
  何的帮助。但是回归到本分的判断，该我做的我就会感觉到“可能该我做”，我
  就会直接去做，这个事情就解决了。在与人共事的时候，OPPO的员工都能主动
  地做到责己，就是在出现问题的时候，从自己身上找原因，并解决问题。而这一
  本分的企业文化体现在产品上，最大的特点就是以用户为中心。OPPO对于至美
  的追求已经融入了整个公司的设计、工程和制造等各个环节，始终坚持理念来做
  最好的产品，让用户很惊喜。“不被外在的事物牵动，就可以把你该做的事情做
  好，做到极致。这时，你就可以触动用户——触动用户的产品，市场上总有你的
  一席之地。
  段永平：这个是对本分的一个很好的解释。本分简单讲就是“做对的事情，把事
  情做对”。所谓回到原点也是指回到“什么是对的事情”或者是“如何把事实做
  对”这点上。我们公司在沟通上可能比绝大多数公司的沟通成本要低很多，最重
  要的一点就是当碰到难题时，我们能经常先回到“什么是对的事情”而不是停在
  讨论“这是不是最好的（赚钱）的办法”上。本分这个东西看起来似乎不起眼，
  但20年到30年后的差异就是我们公司的现状和当时我们那些竞争对手的现状的
  差异。我至少还能想起来几十个当年看起来比我们强大很多的对手，从游戏机到
  学习机到VCD到DVD……（2015-03-24）
  17.网友：陈明永说本分 —— 《创业家》杂志 2013 年第 7期
  本分：阿段（段永平）给我留下的东西就是做企业的道。 我们想找一个词来描
  述这个“道”，找来找去就找到“本分”，后来我们形成了很细密的一套理解。
  当然本分有很多很多种解释。以前我们读书，课桌划条线，线有点宽度。如果你
  的胳膊始终占在别人边缘，你秉承的是我不吃亏。如果我不占便宜，如果每……
  段永平：我们总是说，量不重要，利润不重要，最重要得是要做对的事情，要
  找到消费者的真实需求并想法满足。(2019-10-06)
  18.关于我们
  段永平：最近由于OPPO 以及vivo在手机领域里的不断发展，关心我们的人越来
  越多了。有些东西传来传去传偏了很多，有的甚至是没影的事情，所以本人决定
  借博客来说说真实的我们，说说一些过去的事情。
  今天看到一条，还是一个熟人说的故事，说马云听说我们厉害后就去了我们那里，
  然后准备300亿买下步步高研究院。这事具体怎么传成这样我不知道，我只想说
  两个事实：1.我们就没有步步高研究院这么个单位，2.我很佩服马云的很多方面，
  也和马云算是好朋友了，见过多次面，平时也偶尔会通个短信啥的，但我们之间
  从来没谈过生意。从来没有啊，不然我得多赚多少钱啊!(这句话是玩笑）
  （2016-10-11）
  3.平常心--欲速则不达
  段永平:今天是我们公司成立 15 周年。
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  段永平：什么是不对的没那么难。(2019-09-12)
  22.引用：本色英雄 —《赢周刊》采访全手记
  问：你常说不争一城一池，企业的心态最重要。这“心态”指的是什么？
  段永平：有时候无招反胜有招。做人要有平常心，企业亦如是。往往，企业规模
  越大，要保持平常心就越难。对一个新企业来说，他唯一的目标就是生存。小企
  业去尝试一件事的时候，它的机会成本很低，失败了，再来过，谈不上有多大的
  损失。在美国，95％的创业企业要失败的。但是在企业有了一定规模的时候，管
  理者要保持平常心就有了一定难度，因为他可选择做的事情多了，选择的范围大
  了，同样，他犯错误的可能性也大了。大企业比什么？比谁犯的错误少。我看国
  外网球比赛的转播发现比较科学，他们是算一个运动员和对手之间谁的失误率最
  少，基本就可以判断胜负。一些水平相当的运动高手之间比赛比的往往就是心态
  了。（2004-01-19）
  段永平：做企业，必须有平常心。我认为企业最重要的是安全，而不是像某些人
  说的要做多大。大是自然而然的发展过程，包括利润。企业的利润也是一个过程！
  当然企业必须有利润，没有利润就无法生存，但你不能把利润作为最大的追求目
  标。如果这样的话，企业就会变的唯利是图。企业赚了不该赚的钱，会伤害你的
  未来的。企业应该有利润之上的追求。(2000年青年报专访)
  段永平：平常心包括进取心。（2012-12-02）
  4.诚信、正直
  01. 网友：步步高广告中的视听享受、对产品高品质的执着追求、对消费者需求
  的不断满足、本分专注、在别人的不屑一顾中坚持不懈……所有这些是构成“护
  城河”的要素吗？
  段永平：最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？（2010-09-22）
  02. 调查称国产手机大多设收费陷阱，可自动扣话费
  段永平：别的不敢说，我相信步步高和 OPPO的手机肯定没有！如果巴菲特或者
  芒格也卖手机的话，我相信他们也不会有的。（2010-05-09）
  网友：对企业文化的理解一直很模糊，忽然觉得企业文化好像是一个企业的品格。
  那么它太重要了。
  段永平：对啊。做对的事情，然后是把事情做对。对这种不诚信的事我们只有 0
  容忍度。这就是所谓的企业文化。（2010-05-09）
  03. OPPO手机官方声明 （2010-05-10）
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 112 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：呵呵，刚刚查到的。看来我没说错。
  [公告]OPPO 手机官方声明
  广东欧珀移动通信有限公司作为 OPPO品牌的拥有人和 OPPO品牌手机的生产商，
  自公司成立以来，坚守“本分”、“诚信”的企业核心价值观，致力于为广大消
  费者提供品质优良的产品和服务。自 OPPO手机上市以来，以其时尚的造型设计、
  优良的产品性能、完善的售后服务赢得了广大消费者的认可和信赖。
  鉴于目前手机市场存在部分手机内置 SP收费陷阱、欺诈消费者、侵害消费者利
  益的恶劣情形，我公司特此郑重声明如下：
  手机内置SP收费陷阱是一种不诚信的行为，与我公司的核心价值观完全背离。
  我公司自生产手机以来，就从未内置过此类 SP 收费陷阱，我公司今后永远也不
  会在手机产品或其他产品上内置此类 SP收费陷阱，请广大消费者监督。
  最后，我公司对一直以来支持、关心 OPPO手机发展的广大消费者表示真心的感
  谢！ 特此声明。
  04. 网友：您当初管理步步高时会琢磨下属的性格心理情绪，通过掌握他们的心
  理状况，找出相应的方式激励下属吗？还是不琢磨别人，只做好自己的本分？
  段永平：待人以诚最重要。（2011-07-28）
  05.网友：阿里巴巴 CEO 卫哲辞职，原因竟然是诚信上出问题，段哥怎么看？
  段永平：他们出这个问题我也多少有点意外，看起来在上市公司的业绩的压力下，
  要坚持做对的事情不容易。从卫哲以前说的一些话来看，此人有点虚荣，犯这种
  错误恐怕也不是偶然。好在马云很明白大是大非问题，不然将来会有大麻烦的。
  从这事也能看出来，企业文化的建立不是一朝一夕之功哦。（2011-02-24）
  网友H：据郭广昌说，马云早在 2010年年中就给郭广昌说要在阿里巴巴消灭职
  业经理人，开始郭广昌还不太明白马云的本意，怎么要消灭职业经理人呢？后来
  理解职业经理人应该站在股东企业家的角度去实施管理。可见马云可能早有了炒
  掉卫哲的想法，只是由于这个事件而选择了这个时机而已。
  段永平：我想他说的“职业经理人”大概就是比较短视的那种，短视的意思就是
  很在乎这个季度、下个季度的业绩，很在乎自己公司的市值是不是会到 500 亿或
  者1000 亿的那种。（2011-02-26）
  网友H：卫哲是马云一手找来聘用和扶植起来的总裁，说明马云是认可卫哲的，
  并合作了5年以上，相互应该是非常了解的，发生了问题，是否也可以采取改造
  而非消灭的方式呢？马云的做法似乎也给天下职业经理人一个过河拆桥，卸磨杀
  驴的感觉。
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 117 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：我认为逻辑很重要。善良不是把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。
  看看现在社会上的那些现象。（2010-06-12）
  22.网友：记得上初中的就看到打工皇帝“阿段”和“小霸王”的事，我说的
  “奇”是从小霸王道步步高到 OPPO再到慈善，段先生总是能先人一步，创造奇
  迹，这是从结果上说的。
  但其实无论经营企业还是投资，段总所做的事并不奇，都是最基本的，即对消费
  者需求把握很到位，员工持股，保证合作者的利益等等。这些都分内事，阿段悟
  到并做到了。感觉这是“本分”与“素质”相同的地方，即把握事物本质的能力
  很强。
  段永平：不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我
  们的智能手机就是个例子哈。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不
  要老想着出奇。你如果老想着本质的东西，总有机会出奇的，我们公司就是不错
  的例子啊。（2018-08）
  23.网友：我的问题是凭什么 oppo可以这么厉害？我们知道过去十年竞争最激烈
  的行业就是乔布斯开创的智能手机浪潮，2010年以前的功能机时代的霸主诺基
  亚，摩托罗拉，黑莓等等直接死掉，到了 2019 年的今天来看，这场智能手机马
  拉松长跑的胜负大概率已分，当年的那些风口上的猪也大都摔了下来，如果拉起
  来名单，可能有十几家比较知名的手机品牌，算上供应链和渠道的企业可能有成
  千上万家企业倒闭了。oppo是唯一一家成功从功能机时代转型智能手机时代的
  品牌，并且在这波浪潮里毫无疑问 oppo成为了一家够分量的国际品牌。据媒体
  披露（不知道真假哈）oppo在2010年时候也面临关门的可能性，大道曾经参与
  了oppo 的转型的决策，但明确表示不会重出江湖，亲临一线。到底是什么决定
  oppo可以这么成功？
  段永平：OPPO厉害是因为 OPPO有厉害的文化和厉害的团队同时还赶上了好产品
  和好模式，其实vivo 也很厉害啊，原因也是一样的。转型是 12年中，我没有参
  加过转型的决策，但确实参加过一个有点悲壮的会。当时 OPPO和vivo都面临很
  大困难，我们当时不是很确定我们是否能过得去，所以当时大家达成一个共识：
  如果我们要倒下的话，一定不要倒的很难看，不要欠员工钱，不要欠供应商钱，
  要尽量保护代理商……。我们12年没亏钱，13 年没亏钱，但12-13年那一整年
  亏了非常多的钱，到 13年中终于挺过来了。
  我明确表示不会重出江湖比这个还要早差不多 10 年，我当时说的意思很简单，
  大家都比我能干，如果大家搞不定的事情我也肯定搞不定的，所以我绝对不会重
  出江湖的。（2019-05-22)
  24.网友：大道和评论区的诸位能不能也分享一些关于本分的力量的故事？
  段永平：假以时日，本分的力量是厉害的。你自己去找例子吧，反过来找就好。
  (2019-08-04)
  网友：怎么反过来找，我愚钝，望段总明说！拜谢！
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• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 119 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  四、团队合作
  1.人才培养
  01．网友：我知道的在步步高体系里面的管理人员基本没有空降的。这个和基业
  长青里面提到的人才观一致。想听听老师对于人才培养及引入的心得。
  段永平：这是个合格性和合适性的问题。合格性指的是能力，合适性指的是对企
  业文化的认同感。企业内部培养的人合适性强，有时候企业里某些岗位外来引进
  人才合格性好。合适性比较难培养，需要很长时间，有时很长时间也没用。而合
  格性多数情况下是可以培养出来的。
  有时我们会引进急需的技术上的人才，因为其合格性很重要，而合适性往往有足
  够长的时间培养。高级管理人员我们一般不引进，因为很难培养其合适性。
  （2010-03-24）
  02. 网友：一直以来我以为做老板的第一任务是选拔人才然后因才适用。现在理
  解到，第一任务（绝对是最难的工作）应该是怎么保证企业文化不变质、怎样让
  更多的同事认知、认同企业文化、怎么把这个层层传递“虚”的东西变成有形的
  东西来影响更多同事。
  段永平：人才的合适性往往比合格性重要。合适性就是人才对企业文化的认同，
  合格性就是人才做具体事的能力。合格性是可以通过培训提高的，合适性很难改
  变。企业文化如何传递的问题建议看韦尔奇的《赢》。（2011-03-26）
  段永平：招人分合格的人和合适的人。合适是指文化匹配， 合格是指能力。价
  值观不match（匹配）的人，坚决不要。给公司制造麻烦的，往往是合格但不合
  适的人。一群合适的普通人在一起，同心合力也能干大事。（2018-09-30）
  03.网友：我们只有 5 个人的小公司，今年想招聘人扩大队伍，提高业绩。但是
  发现目前招人很困难，难招聘到人手，特别是营销人员难招聘到，营销员投简历
  都很少。其他岗位也面试的人也面试过，满意的人不愿意来。不知道是办公环境
  不好，还是待遇不好，还是公司规模小等原因，想请教下您，我们这样的情况，
  如何能招聘到人呢？有哪些方面需要注意的地方？
  段永平：我不在一线很久了，对目前如何招人完全没概念。小公司找人难很正常，
  招到好的人更难。除非你们有什么特别吸引人才的地方，不然人家为什么不去大
  点的公司呢？我觉得招人一定要注意的地方就是要先看合适性。然后才是合格
  性。合适性就是和自己企业文化匹配的意思，合格性就是工作能力的意思。合格
  性是可以培养的，但基本素质一定要够。小公司能找到人就不错了，所以多数可
  能都不太注意。（2019-03-19）
  引用：段永平北大演讲
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