以下为《段永平投资问答录》等雪球 PDF 转文本中的片段，已按关键词自动挂到本篇，便于对照原典。整理者含 @Zliya 等；版权归段永平及原整理方。

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 13 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：正直和诚信--integrity。这是所有 great 企业的共性，也是出问题的
  企业的最大“漏斗”。 （2010-10-22）
  09.网友：感觉投资伟大公司与投资普通公司相比一个巨大的优势是省心，不太
  需要另外寻找投资目标，也不太需要时时关注市场给的价格是不是太贵。
  段永平：是的，享受公司成长远好过心随股动。（2017-03-16）
  10.网友：穷查理宝典中，查理说：一家价格公平的伟大企业好于价格高高在上
  的好企业。这句话中伟大企业和好企业分别指什么？有什么区别？能不能这样理
  解，一家价格公平的稳定增长型企业好于价格高高在上的快速增长型企业？
  段永平：基业长青里对伟大企业和好企业有定义。（2010-08-20）
  11.网友：我觉得马云和王石对“成为一个什么样的企业”思考的挺多的，而不
  仅仅着眼于赚钱。这有点像教育孩子，国内太多的家长总教育孩子如何活得更好，
  而不是为什么活和活成一个什么样的人。在这学习一段时间后，越来越发现看企
  业越像看人，许多东西都是相同的。
  段永平：其实真正好的能持续经营的企业大多都不是着眼于利润的，利润不过
  是水到渠成的结果而已，就是所谓让利润追着自己跑的那种。（2011-01-28）
  网友：利润导向从表面看是没什么错的，好像作为一个家庭的男人，你要拼命给
  家里搞钱养活老婆孩子，如果不以利润为导向，男主人拼命把自己所从事的工作
  搞到最棒，其实钱的问题会自然解决掉。
  段永平：如果没有“取之有道”的约束，利润导向很容易不择手段。国内现在这
  个问题实际上非常严重。（2010-06-09）
  12. 网友：如何理解一个好企业（符合价值投资理念）的老板或 CEO的价值？人
  的因素与产品的因素哪个更大？
  段永平：从5年10年的角度看，CEO至关重要。从 10-50年的角度看董事会很
  重要，因为董事会能找出好的 CEO。从更长的角度看企业文化更重要，因为一个
  好的企业文化可以维持有一个好的董事会。GE就是一个好例子。好的公司之所
  以是好的公司，必然会有些好的产品。但所谓好的产品的寿命是非常有限的。
  所谓好的生意模式可以让好的产品的寿命大幅度提高。（2010-04-03）
  13. 网友：这几天看了乔布斯传，终于明白苹果公司为什么伟大了。无论从战略
  到细节，乔布斯都100%全力掌控，战略+执行都到位。
  段永平：小说的东西不可全信。对多数人来讲，看这本书只是看了个热闹，很多
  人会得出很片面的结论，比如没有乔布斯的苹果会不行等等。有趣的是微软得出
  的结论和我一样，就是没有乔布斯的苹果更厉害。（2012-01-25）
  13

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 37 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  四、要有好的企业文化做支撑
  01.网友：请教大道：什么是商业模式和企业文化？
  段永平：商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的，举
  个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。企业文化就是企业
  里这帮人的使命，愿景和核心价值观的东西。（2019-3-14）
  02. 网友：对于投资者来讲，“商业模式”与“经营者的品德”哪个更重要？
  段永平：right business，right people这两者都很重要。如果不是right people，
  多数情况下没办法维持 right business。（2013-04-24）
  网友：我过去没有想得这么长远，又学到宝贵的知识了。请问维持 right business
  主要是靠right people 建立的“好的企业文化”吗？
  段永平：没有好的企业文化很难维持，但有好的企业文化也未必就一定能维持住
  的，因为也可能会有战略错误导致企业完蛋的，尤其是小企业。（2013-04-20）
  03. 网友：一直以为护城河是确定未来现金流的唯一办法，现在看来似乎并不是
  唯一，或者说只是确定未来现金流的一部分而已，企业文化是另外一部分。我想
  问一个问题，如果企业现在不错但原来的CEO（首席执行官）退休了，换了新的
  最高决策层，您是否会卖出或者随时准备卖出来谨慎的观察一下新的决策层的表
  现呢？有或者认为企业文化跟这个新的 CEO关系不大呢？
  段永平：企业文化可以看着是护城河的一部分。换CEO对任何公司都是会有影响
  的，但企业文化强大的公司往往能选出好的 CEO，从而能让公司继续好下去。
  04. 网友：认识步步高是从“步步高”那首歌开始的，现在都还记得，15 年了，
  步步高在家电这个几乎没有护城河的行业里生存并一步步走的更高，真的很不
  错。恭喜了！祝福步步高早日找到一个好的盈利产品，成为“有能力且走运”的
  公司.
  段永平:其实我们是有条看不见的“护城河”的 。（2010-09-21）
  网友：步步高广告中的视听享受、对产品高品质的执着追求、对消费者需求的不
  断满足，本分专注，在别人不屑一顾中坚持不懈。所有这些是构成“护城河”的
  要素吗？
  段永平：最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？（2010-09-22）
  05. one apple a day keeps the doctor away
  37

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 65 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：你对比一下双方的人数、营业额，利润等指标看看，我没认真研究过。
  印象中amzn的模式不错，但 wmt恐怕很难再有更大作为了。（2011-12-29）
  网友f：总的来说，淘宝模式本质上无法把控产品品质和一系列服务等。这是硬
  伤，从消费者层面，京东是胜出的。
  段永平：如果两者规模相当的话，你可能会得到不同的结论（2011-12-29）
  网友l：也得看跟谁比吧。没记错的话 2010年京东的人均销售额大概是 100 万，
  国美不到20万，这么看效率还可以。
  网友：已经证伪了，之前的统计是搞错了国美的员工数，估计把临时工、导购之
  类的也算进去了，人均实际销售额应该也在 100 万左右
  段永平：逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。我这里讲的实际上和
  京东无关，只是就商业模式说点看法而已，5年以后大家就知道对错了。
  （2011-12-30）
  05.网友：阿里最具前景的业务淘宝，其互联网生意模式并不具有护城河。成功
  之道是解决了网络支付的信用。但是它没有很好地解决商品信誉和服务信誉。我
  每个月都会上淘宝买两三样东西，但是最近发生一些令人不愉快的事情，比如我
  通过旺旺和商家聊的时候，最后决定不买了，对方会回复“滚”。这就是我对其
  远景的担忧。
  段永平：他那个护城河很宽啊，不然你可以想象一下和他做同样的生意会是什么
  感觉就明白了。貌似你还需要进一步搞懂“护城河”的意思。哪里都有很烂的买
  家和卖家，你碰上个也很正常，但这种不好的卖家未来是没法在淘宝混下去的，
  这也是淘宝的“护城河”的一部分。（2010-10-11）
  网友j：我没有质疑阿里巴巴和淘宝的生意，我只是认为马云不是一个投资人的
  好朋友，特别是二级市场。不尊重股东的人，也得不到股东的尊重！我比较敬重
  的生意模式是附加值，好比苹果。本人在中国香港承销过一家企业上市，叫谭木
  匠，我也很敬重。
  段永平：我倒是见到许多许多“股东第一”的公司，由于不停地为了取悦“华尔
  街”而采取短期行为，最后业绩差导致股东利益都没有了。马云这种实际上是最
  尊重股东利益的那一类了。我个人投资时比较喜欢这类“股东第3”的公司，最
  害怕那种“股东第一”的公司。（2012-01-02）
  06.网友：京东改用JD.com 为域名，并用“金属狗”为吉祥物，淘宝为“天猫”，
  看来“猫狗大战第三部”开始了。
  段永平：万亿级和百亿级之间的竞争一般不叫大战吧？（2013-04-01）
  07.网友：段总能不能说说为什么不看好京东？
  65

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 66 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：我没说不看好，只是说不了解而已。不过，作为行业中人，确实也没有
  想出来能特别看好的理由。（2010-09-16）
  网友：马云讲京东注定悲剧，对此我觉得有些懂，觉得京东的模式有问题，也觉
  得阿里好，但又讲不清楚到底好在什么地方，不知道段哥如何看？
  段永平：马云说得很清楚了，只不过不应该在澡堂子外面说而已，你仔细看看，
  慢慢琢磨吧。（2015-01-09）
  22.(ebay 和亚马逊) 淘宝模式
  01.网友：阿段有没有研究过 amzn（亚马逊）？对即将在美国上市的京东怎么看？
  段永平：amzn不错。京东知道一点点，没什么感觉。（2010-09-16）
  02.网友：我认为京东也很牛，不知道大道用不用京东。京东的理念与亚马逊一
  致，个人觉得比较靠谱，会是阿里的强劲对手。
  段永平：亚马逊是不错，但美国物流环境好。京东需要建自己的物流，我有点不
  太懂。目前京东这个规模依然亏钱，感觉商业模式不是太理想，但没太认真研究
  过。（2012-02-29）
  网友：能谈谈京东与亚马逊的区别吗？
  段永平：两家公司我都不太了解。似乎两家公司都是物流公司而且都不太容易赚
  钱，但amazon似乎在未来要厉害很多。另外，贝索斯几乎每天回家吃饭洗碗。
  （2018-09-26）
  03.网友：能说说ebay 犯了哪些奇怪的错误而被亚马逊抢了生意吗
  段永平：ebay是先收费后卖（卖了还要收），amzn 是卖了才收费。（2010-10-29）
  04.网友：虽然 eBay自身增长乏力，被 Amazon 赶超，但 Paypal 的发展势头依
  然很猛啊，而且已经占到 eBay利润的很大一部分，您怎么看这个问题？另外我
  觉得，对阿里巴巴也是一样的，支付宝的价值大于淘宝等平台的价值。
  段永平：在国内淘宝约等于 ebay+amazon。（ 2010-07-07）
  网友：我也很看好淘宝，但是觉得你说的淘宝约等于 ebay+amazon过于乐观，就
  我个人购物体验来讲，对于比较大件的商品无法接受小卖家，哪怕便宜一点。我
  在淘宝买大件的经验告诉我，尽管有很强的信誉评分约束机制，体验还是不够理
  想。
  段永平：我讲的是生意模式。 （2010-07-14）
  66

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 78 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  一、企业文化
  请问步步高的核心竞争力是什么？
  段永平：是我们的企业文化！呵呵，10 多年前我就这么回答，现在可能有些人
  已经开始明白了。（2010-03-09）
  段永平：核心竞争力是一个企业能够长期获得竞争优势的能力。是企业所特有
  的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或
  能力。 （2011-05-07）
  一般来讲，公司的企业文化是由 3个部分组成的：使命、愿景以及核心价值观。
  使命指的的企业存在的意义(“Mission”是为什么成立)；愿景是企业内大家的
  共同远景(“Vision”是我们要去哪里)；核心价值观“Core Values”是哪些事
  情是对的，哪些事情是不对的。（2010-04-04)
  案例1：阿里巴巴企业文化
  使命：让天下没有难做的生意
  愿景：做一家经营102 年的企业
  成为世界最大的电子商务服务提供商
  成为世界最优秀的雇主
  价值观：客户第一、员工第二、股东第三
  客户第一：关注客户的关注点，为客户提供建议和资讯，帮助客户成长
  团队合作：共享共担，以小我完成大我
  拥抱变化：突破自我，迎接变化
  诚信：诚实正直，信守承诺
  激情：永不言弃，乐观向上
  敬业：以专业的态度和平常的心态做非凡的事情
  段永平：我理解这里的102年是形象解释基业长青或百年老店的意思，是从每一
  天开始算而不是从1999 年开始算的102年，不然现在就只有 91年了.
  78

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 79 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  平常的心态大概就是我们常说的平常心吧。这里的诚信指的就是 integrity。阿
  里巴巴的企业文化是我在中国企业里迄今见到的写得最好的企业文化。
  拥有这么好的企业文化再加上已经找到的这么好的生意模式，阿里巴巴想不成功
  都不容易啊。
  这也是我愿意买Yahoo 的最重要的原因！（2010-04-04)
  案例2. 步步高企业文化（网友：2010-04-04）
  1、愿景：成为更健康、更长久的世界一流企业。
  2、使命：对消费者，提供高品质的产品和服务；
  对员工，营造和谐、相互尊重的工作氛围；
  对商业伙伴，提供公平合理、对等互利的合作平台；
  对股东，使其投入的股本有高于社会平均收益的回报。
  3、核心价值观：
  3.1 本分
  ·保持平常心，坚持做正确的事，并力求把事情做正确。
  ·本分规范了与人合作的态度——我不赚人便宜。
  ·本分是当出现问题时，首先求责于己的态度。
  3.2 诚信
  ·诚，即诚实、无欺，内诚于心。
  ·信，即守承诺、讲信用，说到做到，外信于人，即使遭遇挫折、付出代价也要
  坚守。
  ·诚信是一种责任、准则和资源。
  3.3 团队
  ·没有团队的成功，就没有个人的成功。
  ·相互信任，坦诚沟通，将个人融入团队，以共同愿景为最高目标。
  79

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 83 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：呵呵，试试：能够管到制度管不到的东西的东西。（2010-05-18）
  网友：请问段总，这是不是对企业文化的理解:管理的最高境界是没有管理，制
  度的最高境界是没有制度！有统一的价值观和统一的目标，员工能自我约束，制
  度健全与否没有太大的重要性，这就是“由道而德”的管理理念？
  段永平：没有管理公司很快就会完蛋的。所谓好的企业文化是能管到制度管不过
  来的东西，不是个神秘的咒语。制度是强制性的，文化则不完全是，所以建立好
  的企业文化非常难，破坏起来非常容易。
  网友：破坏起来非常容易如何理解？
  段永平：比如建立信誉很难，破坏很容易。（2018-11-08）
  09. 网友：库克：我们每天都在变化。他在的时候我们每天都在变化，他不在的
  时候我们也在变化。但是核心，核心中的价值观和 98 年、05 年、10年的时候
  是一样的。我觉得价值观是不应该改变的，但是其他任何东西都可以改。
  ----------------------------------------------------------
  看了很多CEO的访谈，发现优秀公司的 CEO都会讲到一个重要的东西：企业文化。
  段永平：所谓企业文化讲的就是什么是对的事情（或者说哪些是不对的事情），
  以及如何把对的事情做对。苹果的企业文化堪称好的企业文化的经典，多看看苹
  果的发布会或许能有所悟。（2015-03-21）
  网友：在“做对的事，并把事情做对”这方面，乔帮主和库克为苹果创造并实现
  的是：做最对的事，并把事情做到最对！
  段永平：难道还有不太对的对的事情吗？你这是我们没对错的文化的一种体现
  吧？其实苹果就是一直坚持了“做对的事情”，其一直聚焦在“把对的事情做
  对”的长期结果就把事情做到了极致。（2015-03-23）
  网友：您这么一反问，明白我自己错了，谢谢您的指点！重新厘清认识：
  1:“做对的事”是指明方向的，属于原则问题，只有对与错而无程度区别，而
  “错的事”底线是零容忍的；我原来不经思考地认为“做对的事情”和“把事情
  做对”上都有高低水平不同，而且还表达为有好坏之分；在这里学了这么多年，
  在大是非上还是这样草率的态度，感觉很羞愧啊。
  段永平：把事情做对确实有高低之分。每个人都有自己的学习曲线，每个人都不
  可能不犯错误。据说在任何方面花够一万个小时后，大多数人都能成为专家。
  （2015-03-23）
  10.网友：段总对企业文化理解很深，我们没有做过企业的很难理解企业文化为
  什么这么重要？希望你可以指点一二。
  段永平：简而言之，好的企业文化可以让企业少犯原则性错误，从而可以走得
  83

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 111 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：什么是不对的没那么难。(2019-09-12)
  22.引用：本色英雄 —《赢周刊》采访全手记
  问：你常说不争一城一池，企业的心态最重要。这“心态”指的是什么？
  段永平：有时候无招反胜有招。做人要有平常心，企业亦如是。往往，企业规模
  越大，要保持平常心就越难。对一个新企业来说，他唯一的目标就是生存。小企
  业去尝试一件事的时候，它的机会成本很低，失败了，再来过，谈不上有多大的
  损失。在美国，95％的创业企业要失败的。但是在企业有了一定规模的时候，管
  理者要保持平常心就有了一定难度，因为他可选择做的事情多了，选择的范围大
  了，同样，他犯错误的可能性也大了。大企业比什么？比谁犯的错误少。我看国
  外网球比赛的转播发现比较科学，他们是算一个运动员和对手之间谁的失误率最
  少，基本就可以判断胜负。一些水平相当的运动高手之间比赛比的往往就是心态
  了。（2004-01-19）
  段永平：做企业，必须有平常心。我认为企业最重要的是安全，而不是像某些人
  说的要做多大。大是自然而然的发展过程，包括利润。企业的利润也是一个过程！
  当然企业必须有利润，没有利润就无法生存，但你不能把利润作为最大的追求目
  标。如果这样的话，企业就会变的唯利是图。企业赚了不该赚的钱，会伤害你的
  未来的。企业应该有利润之上的追求。(2000年青年报专访)
  段永平：平常心包括进取心。（2012-12-02）
  4.诚信、正直
  01. 网友：步步高广告中的视听享受、对产品高品质的执着追求、对消费者需求
  的不断满足、本分专注、在别人的不屑一顾中坚持不懈……所有这些是构成“护
  城河”的要素吗？
  段永平：最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？（2010-09-22）
  02. 调查称国产手机大多设收费陷阱，可自动扣话费
  段永平：别的不敢说，我相信步步高和 OPPO的手机肯定没有！如果巴菲特或者
  芒格也卖手机的话，我相信他们也不会有的。（2010-05-09）
  网友：对企业文化的理解一直很模糊，忽然觉得企业文化好像是一个企业的品格。
  那么它太重要了。
  段永平：对啊。做对的事情，然后是把事情做对。对这种不诚信的事我们只有 0
  容忍度。这就是所谓的企业文化。（2010-05-09）
  03. OPPO手机官方声明 （2010-05-10）
  111

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 113 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：你的意思是让人搞垮阿里巴巴以后再处理会好些？那时候就不是卸磨杀
  驴了，可能是卸磨杀马。（2011-03-01）
  网友G：段大哥，其实在中国目前的大环境下，卫先生做得已经非常棒了。让职
  业经理人每天做改善人才留存环境、帮企业完善制度、改进标准以及提高消费者
  体验度、给同事灌传企业文化等等这些工作，试想想哪个不是慢活、累活、得罪
  人的活，而且不能直接出成绩，真正是劳神、劳身、费时间。能做到 “无他、
  无我”这样的东家已经是凤毛麟角了，何况是掌柜了。
  段永平：我不能理解的是为什么这种欺骗公司可以在哪里存在那么久，难道没有
  投诉？这种零容忍的行为居然被容忍了这么久你居然还觉得不错？那你还有没
  有原则了？（2011-03-01）
  网友G：抱歉上个帖子我没有表达清楚，我是想说现在好多掌柜都是骗吃骗喝不
  做事，临走了嘴里还要嘟嘟囔囔讲东家的不是，可卫先生没有这样做。那个公开
  信里也讲了，他并没有参与其中，并且也处理过部分违规的商家及员工，估计是
  手段软了、不坚决。现在他背着一身骂名辞职谢罪，也没有埋怨东家，算是做得
  不错了！要说责任，最大东家责任大了，第一时间知道公司有欺诈行为，就该严
  肃警告掌柜并让其迅速处理，一并给受损客户鞠躬致歉，还有合理赔偿。（丰田
  先生对着镜头也鞠躬了。）
  段永平：你前面说的够清楚。看来你确实没原则，属于不太明白大是大非的那种。
  马云确实比你强多了。
  网友G：段大哥批评我太给力了，我有点明白自己“糊涂”在哪里了，比如：某
  掌柜把四鹿牛奶从三亿做到三百亿，后来产品里有三聚氰胺把顾客给吃坏了，东
  家觉着不对，不用掌柜了。您说的大是大非就是三聚氰胺，与从三亿做到多少没
  关系。
  段永平：哈，你明白了。（2011-03-02）
  06. 网友：请教个问题，在中国不少行业都有潜规则的问题，不知道国外有没有。
  在有潜规则的行业中，如果不用潜规则，有时和使用这些潜规则的企业相比而言
  成本会高不少，但如果使用了总感觉缺乏诚信、不够本分，比如建材行业中铝合
  金门，说是1.2的厚度，行业内其实一般都是 1.0 的厚度甚至更薄，但这个行业
  从上游的型材到门厂的加工到终端门市的销售都类似，请问段老师怎么看这个问
  题呢？如果你是从事门厂这个行业的话，会怎么做呢？
  段永平：所谓“讲信誉”或叫诚信或本分都是在需要付出代价的时候才能体现出
  来。本分的意思就是 1.0的厚度就说是1.0的厚度，句号。（2013-02-26）
  07.引用：Warren Buffett Quotes
  If principles can become dated，they’re not principles.
  段永平：信誉不是讲讲而已，只有需要付出代价的时候，才知道谁是讲（守）
  信誉的。原则是不应该有时间性的。（2012-11-17）
  113

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 114 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  08. 网友：我理解企业文化和人的性格一样，一经形成后是很难改变的，不好的
  性格虽然平时可能看不出来，但一到关键时刻会暴露无遗，有时造成的伤害可能
  会是致命的。段总，请问我这样的理解是否正确。
  段永平：呵呵，回答正确，得一分。只有当你需要付出代价的时候才知道你是不
  是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不
  行了。（2011-02-18）
  09.网友：为什么你不介意企业管理层的人品问题呢？譬如从捐款门看出人品的
  王石，创维欺诈门的黄宏生等，你都买了他们的股票，还有值得争议的史玉柱，
  你都觉得他很不错。还有你对中国的企业家是怎么看的？本人觉得中国好像没有
  受尊敬的企业家。
  段永平：我非常在乎企业管理层的人品！等你长大了就明白我说的是什么了。
  （2010-05-04）
  10.网友：大哥你是怎样判断一个企业是否诚信的？
  段永平：呵呵，用心感觉一下。其实大多数被骗的人最后都是知道的。
  （2010-05-17）
  11.网友：请教大道：我们公司与一家上市公司合作一个项目，目前在前期阶段。
  我们发现该公司董事长虽然热情客气但多次言而无信，让我们很失望。鉴此，我
  们内部有两种意见：
  第一种：公司董事长多次言而无信，是人品问题，与这种人合作我们是在做错事，
  基于前期投入损失还不大，赶快终止合作，越快纠正损失最小。
  第二种：公司董事长虽然多次言而无信，但我们应该求同存异，包容人家，多沟
  通，力争共同推进项目，完成合作。
  我偏向于第一种意见。大道你说呢？
  段永平：合作伙伴言而无信，合作大概率不会有好下场。停止和你已经投入的无
  关，损失少是你的运气。（2019-05-13）
  网友：大道，怎么看不本分的人，经常做不对的事的人，经常抓不住本质的人。
  他们时间长，应该没啥出息。大道怎么看他们？我想学点世界观。
  段永平：我不知道。我尽量不和这些人打交道。(2019-08-21)
  12.网友：我的问题是坚持原则与妥协之间如何取舍？例如请了一个工头做一个
  建筑或者装修工程项目，工头不诚信，老想偷工减料，或者临时加价等，如果换
  工程队会严重影响工期，带来比较大的损失。(如换一个工头，大概也不会很诚
  信）。如果选择妥协，则可按照计划完工，在可控范围内比原计划成本增加一些。
  现实生活中很多诸如此类的问题，该如何取舍呢？
  114

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 115 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：原则问题不应该妥协，这不是代价的问题。（2019-05-23）
  13.网友：在中国做正直的人好难啊，
  段永平：其实不难，但你如果希望因为这个得到什么可能会有点难。有时可能还
  要吃亏。如果你不肯吃亏，也会有点难。（2010-05-21）
  14.网友：CEO致命的经营缺陷是哪些？
  段永平：没研究过，但读中欧时曾经看过企业家最重要的品质是 integrity（诚
  信），所以大概违背 integrity的品质可能会是致命的吧，时间足够长的话。
  网友：Integrity，其实就是段大哥经常提到的本分二字。
  段永平：本分包含的东西要更多一些。Integrity（诚信）是承诺的事情要做到，
  本分是要求自己，即使没有承诺应该自己做的要做到（或者说违反自己原则底线
  价值观的不做)。本分包含且高于诚信。本分的企业或人总是让人有好感，值得
  信赖。
  15.网友：发现错误立即改正，不管付出多大的代价都是最小的代价，不改正错
  误将付出更大的代价，能举个例子吗？
  段永平：例子好举：比如吸烟，比如骗人？？。人们热衷于做明知是错的事情的
  原因是这些错的事情往往有短期的诱惑。错了就改呗，不然要命的。错了的东西
  是要改的，商业上的承诺也偶有兑现不了的时候，这个时候就需要付出代价。
  不守信往往体现在逃避代价上。（2018-09-28）
  16.网友：周鸿祎发飙：怒批“霸道总裁”余佳文太虚
  http://video.sina.com.cn/view/249735164.html 这个属于做错的事吧，还是
  因为太年轻？
  段永平：不诚信公司大概率不会有好下场。（2015-08-14）
  17.网友：发现段大哥特别强调“正直”、“原则”。我要想想去。
  段永平：是的。我记得去上中欧的第一天，前院长张国华训话里讲过一个故事。
  他说有个著名商学院（我不记得名字了）曾经做过一个调查，想知道非常成功的
  人都有什么共同特性，结果发现什么特性的人都有，但他们唯一共有的特点就是
  integrity。顺便追悼一下老院长。（2010-04-02）
  18. 网友：段前辈，你小时候愤青过么？我目前在一个事业单位工作，里面的黑
  暗真的令人无法忍受，中国正直、随和的人是会吃亏的，而外国却不会，如果中
  国人都像你那样有品就好了。中国就有希望了。
  115

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 116 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：我们小时候不敢愤青啊！能愤青就是社会的大进步。你要觉得随和吃亏
  那可就说明你骨子里不是随和的人，世界上哪里都一样，最后成事的人都还是正
  直的人。（2010-03-29）
  19.网友：本人在某商学院上了几个不同课程，都有个特点，同学们的班费会被
  某类人以各种理由做了各种报销，活动预算和实际开支差距很大，提出异议也并
  没有一个好的结果，这种社会现象怎么跟我想的本分不一样呢？倒是和很多公司
  上市融资的目的颇为类似，想请教大道，守本分的人是不是很少，还是因为这种
  商学院的文化氛围不好，
  段永平：本分的人比例上确实不多。（2019-03-27）
  20.网友：很喜欢您讲的本分和正直。但我自己做不到，我会为了利益或者别人
  的关注做出很多不本分的事，我试图想重新选择去做一个正直和本分的人，但我
  发现那对我个人而言很痛苦，因为这种选择需要代价，会让我很难受，所以面临
  选择的时候我还是选择了利益和舒适，但这种选择也令我不安。
  记得您曾经为了一个承诺付出很大的代价好像是 1500万，你那时候的内心有没
  有纠结过？你失去这 1500万的时候难过吗？如果这 1500万是你的全部家当，你
  还会这样做吗？
  段永平：没有人是绝对完美的，但本分和正直让我坦然。其实你做的那些选择留
  给你的并不是舒服，只是暂时逃避了问题或得到一点点眼前的好处，但很可能会
  因此失去内心的平静。我没有碰到过为了承诺失去身价的情况，虽然遵守诺言应
  该和大小无关。（2019-03-30）
  网友N：正直本分的人可能不太会碰到要失身价的事情。
  段永平：概率上小很多很多。（2019-03-31）
  21.成功的组成因素：10%的运气+30%的善良+60%的努力
  段永平：今天从一个朋友那儿听来的，觉得很有道理。（ 2010-06-11）
  网友T：30%的善良指的是正直。诚实是最好的策略。
  段永平：善良好像应该包括正直。
  网友：其他的都同意，只是对 30%的善良有疑问。三要素里“善良”是最弱的，
  最可能被替代的吧。
  段永平：呵呵，也许用 30-50年的角度看你就明白了。（2010-06-12）
  网友：看到许多博友都谈到了善良。记得有个寓言故事，农夫与蛇。善良的农夫
  将在大雪中冻得将要死去的蛇放在了自己的怀中来拯救它，结果不言而喻。希望
  大家拥有善良禀性的同时也拥有一份思辨的智慧。
  116

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 131 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  力哈，有句话叫“比你聪明的人不可怕，可怕的是比你聪明的人比你更努力”，
  不努力可能被淘汰，而且看上去这些企业执行力很强，有指哪打哪的感觉。鲁迅
  也说：我哪是什么天才，我只是把别人喝咖啡的时间都用在写作上。
  记得大道说过不鼓励加班，这样，企业会不会因此失去某些执行力而缺乏竞争力
  失败。大道怎么看待以上这些想法？
  段永平：我一直都不鼓励加班，但不是说我反对加班。需要时加点班无可非议，
  但过分加班会会影响员工的生活，长此以往也会让竞争力下降的。我总是希望大
  家能够高效率工作，同时还能好好生活，能多陪点家人孩子啥的。我们接受“慢
  慢的富起来”的观点，事实上我们做得也还不错啦。（2019-03-22）
  03.网友：您如何看待 996（早上9点上班，晚上 9点下班，每周工作6天）。
  段永平：我不喜欢 996。 （2019-04-23）
  04.大道，您好。我对您特别看重的优秀企业文化的理解思考了很久：生意的本
  质是满足用户的某种需要，是生意的最底层基石，以用户体验或消费者导向作为
  企业文化的，就是好的企业文化，当以消费者导向的企业文化融入到整个公司员
  工的价值观时，产品或服务领先于同行只是企业文化的外在体现，当这种差距持
  续保持及领先时，极有可能就产生了护城河：用户需要但其他竞争对手满足不了
  的某些东西。不知道这样理解是不是对的，请大道指点。
  段永平：基本上同意你的看法，虽然我觉得“以用户体验或消费者导向作为企业
  文化的”只是好的企业文化的一部分。比如，我就不喜欢 996或997。
  （2019-04-08）
  9.管理层(CEO)
  01.网友：CEO致命的经营缺陷是哪些？
  段永平：没研究过，但读中欧时曾经看过企业家最重要的品质是 integrity（诚
  信），所以大概违背 integrity的品质可能会是致命的吧，时间足够长的话。
  02. 网友：芒格说惠普的董事会之所以会选择菲奥莉娜是被其面试时的表演能力
  所迷惑。芒格自己担任一家学院的学术委员会的委员，他替学院选择老师时全部
  的依据是其过往的历史表现记录，根本就没有面试这个环节，只根据书面的学术
  成果而不用见面就决定录取谁。
  段永平：找空降兵其实不是上策。惠普要走这一步实在可惜。（2010-08-24）
  网友：段大哥公司有没有请空降兵？
  段永平：专业人士很多，CEO位置没有。
  131

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 133 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  网友：你曾说过巴茨是你投雅虎的一个很重要的理由，现在她不在了是否意味着
  你也要重新考虑考虑是否撤了？
  段永平：你大概没看前言后语吧？（2011-09-08）
  段永平：韩非子曰「宰相必起于州部，猛将必发于卒伍」，雅虎这么老从外面找
  CEO的办法说明美国雅虎董事会确实很烂啊。今年好像是换CEO的念头哈，google
  换了、苹果换了、yhoo 也换了。（2011-09-08）
  引用:雅虎杨致远发备忘录：将在数月内确定战略选择……
  段永平：从外面请顾问对自己公司做战略评估一定是件非常有趣的事情。很难理
  解当自己都不知道该用什么战略时别人可以帮得上忙，不管别人都是谁。旁观者
  清的情况下，旁观者或许可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。
  还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。
  网友：以段总的能力，是能够为雅虎制定一套确实可行的战略和企业文化的！
  段永平：以我的理解，外部人是做不到的，就算有啥好主意也不会有机会实施。
  (2011-09-24)
  05.网友：有没有比较好的制度来制衡 CEO的行为？TRUMP（特朗普）毕竟还有国
  会和法院来限制，CEO 似乎更自由一点，而且有权利去改变企业文化。
  段永平：一般来说都是靠董事会，最重要的是企业文化，体现在如何选人上。一
  旦选错，一般损失都很大。这些年看到不少公司选错 CEO的，最典型的就是 HP，
  当然也包括Yahoo。其实阿里当年 168用错CEO 的损失也不小，但相对整个公司
  而言被忽略不计了。（2018-07-02）
  06.网友：段总腾讯公司的游戏业务的收入已经占到公司主营的第一比重。假设
  您是腾讯董事会的成员，您会在腾讯公司的游戏业务拓展方面提什么建议呢？特
  别是在网络时代，游戏缴费都是在线上完成的。
  段永平：董事会的作用是不让做不对的事，不应该建议什么。（2010-08-30）
  07.网友：从投资的角度，我们应该怎样全面看待企业的管理者呢？ 什么是最重
  要的品质和素质呢？
  段永平：最重要的是 integrity。（2010-05-20）
  08.网友：您现在都在做投资，对 oppo或bbk这些企业您还有没有自己的期望和
  目标了？虽然您说不怎么管，只把把大方向。这个大方向跟倾向于您自身的期望，
  还是凭职业经理人们运作只要不会有什么问题，您也就认可他们对公司发展上的
  决定哪怕和您的设想方向有些出入？
  133

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 181 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：我没你那么仔细地看过日本，但走马观花地看到日本确实相对干净，大
  家整体都比较守公共秩序，在公共场合也比较注意怕影响别人，这点韩国人就差
  一些。日本企业普遍较有规矩，也比较守信誉，但大企业病似乎比较厉害，多数
  人都不愿意负责任做决策，所以这些年变化快的行业日本企业似乎很快就落后
  了，比如手机。但有些行业还能看到日本企业厉害的地方，比如有些零配件。总
  而言之，日本让人一言难尽但绝对不是不厉害的那种。（2019-05-21）
  3．丰田（TOYOTA）
  01. 丰田汽车怎么了？（2010-02-09 ）
  段永平：丰田汽车最近的大规模召回可能会对丰田品牌造成长期致命的伤害。如
  果不召回呢？那将彻底摧毁丰田。那丰田该咋办？没办法，因为错在前面。不知
  道到现在为止丰田的同学们找到原因没有？我猜的理由忒简单，就是跑得太快
  了。经过很多很多年的努力，优秀的丰田在销量上终于成为了世界第一。在成为
  世界第一的过程当中，丰田经历了一轮又一轮不停且快速的扩张。谁开得太快都
  危险，丰田也不例外。也不例外的同学还有：花旗，雷曼兄弟，AIG，蒙牛......
  我这键盘怎么没有顿号呢？一路逗号打得好难受。本来就没学过怎么用标点符
  号，好不容易有个会用的还找不到。例子不多举了，以后大家开车慢点，一定要
  打安全带哦。
  网友S：企业为什么这样，段总肯定比一般人更清楚啦。
  段永平：丰田今天道歉时就是说他们的问题是发展太快造成的，呵呵，和我说的
  一样。知错就改的就是好同志，丰田是家好公司啊，可惜股价没怎么掉，不然说
  不定也是个好机会。（2010-03-01）
  网友O：我觉得丰田的精益生产还是有生命力的，不因为出了事就否定了整个丰
  田和丰田对制造生产的贡献。
  段永平：丰田股价根本就没掉什么。（2010-03-01）
  02. 网友：丰田一定会没事的，它的企业文化本来就强，正如段总看到 GE 道歉
  转而产生信心一样，阳光会在风雨后，越跌应该越买。
  段永平：我也挺喜欢丰田。本以为这次会有机会，结果到现在为止丰田就没怎么
  掉（2010-03-29）
  03.网友：您老讲 500 大，那能否对您认可的世界 500强举例讲讲为什么？
  段永平：500强就是500 大，因为这是每年根据营业额统计出来的东西。我认为
  如果为了追求进入500 大而盲目追求营业额是危险的，但自然达到则是健康的。
  自然成长而进入500强的公司往往能呆在里面的时间要长很多，而为进 500 大而
  跑进去的往往呆不长就又出来了。（2010-04-30）
  181

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 185 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：GE这些年确实出了问题，CEO出差居然有另一家飞机随行，更恐怖的是
  CEO居然说不知道，还真没见过这么不靠谱的。（2018-07-01）
  03.不明真相的群众: 你有没有做过这样的交易：赚了钱，事后却发现事实或逻
  辑搞错了？
  段永平：我的特斯拉就是典型哈。认真想来当年的 GE也算是买错了，放在今天
  我大概会做不一样的决定。我们在 GE上的收获也还是不错的，好像是 9-6块买
  的，20出头卖掉了。当时卖的原因就是我突然发现我买的 GE和我想象的那个不
  一样。（2018-10）
  不明真相的群众: 什么事让你发现不一样？
  段永平：我是看着基业长青的书和韦尔奇的书买的 GE哈。杰克韦尔奇说他们的
  企业文化里最重要的一条就是 integrity，他还说过不少企业文化的东西，结果
  后来我发现在 GE 网站上居然都找不到。当然，还有一个很重要的原因是，GE的
  生意太复杂，我看不懂。再就是，我有点怀疑这家公司 cooking book，因为他
  们的earring 老是刚刚好。简而言之，我觉得当初买 GE 是欠妥的。（2018-09-21）
  不明真相的群众: 杰克韦尔奇本人，他的“战略”我也是有疑惑的。他入主 GE
  早期做的一些战略，看起来是不错的，主要是聚焦、做减法，但到了晚期，又
  走回去了。
  段永平：这个我同意。我当时一直都说，从来没见过企业多元化成功的例子，
  GE是个例外。现在看来，时间长了都不行哈。（2018-10）
  6.比亚迪
  博文：车祸 （2010-03-06）
  段永平：今天去观澜湖打了场球。去球场的路上看到一起车祸（12：30左右），
  有辆车底朝天地躺在路中间。本以为肯定和突然自动加速有关，但仔细一看牌子，
  居然是个和巴菲特有关的牌子。希望车里人平安无事。
  01.网友：好多新闻说到比亚迪的车不行的。在品质方面比亚迪的车可能还是要
  有很大的改进的。
  段永平：希望开所有车的所有人安全驾驶。（2010-04-13）
  02.网友：上周买车，看了拆车坊，本来要买 12 万的车，最后选了15万的大众
  的GOLF，现在觉得好贵哦，
  段永平：在一定范围内，买车就应该尽自己所能买安全性能最好的车吧？我最早
  开过便宜的车，觉得车就是个代步的工具而已，出个事之后就明白了。希望大家
  看到别人出事之后就能明白，自己出事后有时候会明白不过来的。
  185

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 201 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  并不代表这个公司就一定不好，但我至少觉得有明显缺陷，一般就很难再花时
  间去看了。（2010-04-20）
  16.九城
  01.网友：您曾经说过游戏公司可以看看，不知道您怎么看九城啊，现在现金及
  等价物就超过市值了。可不可以拣个烟蒂呢？我的一个在九城呆过的朋友说九城
  的企业文化还不错，还有你怎么看朱骏本人呢？能不能具体说说九城的企业文
  化？
  段永平：我没见过朱骏，也没研究过 ncty，但觉得他们在处理魔兽的过程当中
  好像有点不太好。如果我碰到这种情况，我会全力以赴地把游戏交接好，绝不能
  让玩家有任何担心。我觉得这本来是一个很好的赢得未来玩家的机会，但他们好
  像有点丢了游戏又得罪了玩家的意思。这样的文化我不太喜欢。（2010-05-22）
  网友：我在看九城的时候从没从这个角度理解过这个企业，读了这段话对“消费
  者导向”有了更深的理解。实在太牛了，受益良多。
  02.网友 L：7块多的九城还值得买入吗？
  第九城市市值超过2个亿后，我觉得不太值得买入了，或许九城未来还会涨 10
  倍，以后暴涨也好，那些钱，不是我赚的，算啦。 原因有：……
  段永平：我完全没兴趣看。（2011-12-03）
  网友X：这话的分量不一般啊。
  段永平：这话没什么分量。这家公司文化我看不懂，不赌其一城一池的得失。
  （2011-12-06）
  03.网友：我满仓九城，自认为模仿段永平买网易，现在反省是不是错了，我预
  测8月公布二季财报转亏为盈，原因……
  段永平：想起当年有人模仿着去买 china.com，因为那也是几块钱的互联网公司。
  当时我提醒那是家烂公司，千万别碰，结果人家不听，呵呵。（2012-04-26）
  网友M：有这么不着调的老板的公司值得投资？
  段永平： 呵呵，china.com 当时的那个 CEO确实很烂。（2012-04-26）
  04.网友：我在“对的人”上，有时还是犯糊涂，高估大股东和管理者的信誉。
  港股投资中在这方面吃了亏。
  段永平：多数人在这里只是想当然而已，错多几次就明白了？（2012-11-24）
  201

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 281 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：可以量化。你花钱时就是一种量化，不同的牌子你会给不同的价钱。
  （2010-04-16）
  07.网友：我对名牌的理解是信誉度，美誉度的一种保证，买名牌至少在质量上
  会比较放心，还有产品比其他同类产品要出色，比如设计，服务等，可能这就叫
  一分钱一分货，名牌产品的含金量确实要比一般的同类商品要高，所以贵一些就
  是自然的了，但贵多少能接受，买家仍然认可购买，这可能就是名牌的溢价。
  段永平：名牌之所以是名牌一般都是有道理的。（2010-04-16）
  08.网友：有个问题想请教一下大道：波特的五力模型能否用来验证“是否是好
  的生意模式”？
  我的理解：好的生意模式，是为了能让（供应商+公司+客户）总值最大化，如果
  单纯只强调其中的任意一方或两方的利益，最终是不能维持下去的，也不是好的
  生意模式。大道如何看呢？
  段永平：喜诗糖果是好的生意模式。比如情人节你到商店给太太买点喜诗糖果，
  商店说没这个牌子，但有喜词糖果，然后你说“那我去隔壁看看”。你去商店想
  买台iphone5，商店说缺货，但有 gphone6，然后你说我等 iphone5。 说了半天，
  好像和利益都没啥关系。（2012-05-02）
  网友：这就是品牌忠诚度，对吗？
  段永平：我不是很相信顾客会有“品牌忠诚度”，顾客忠诚的是品牌后面的东
  西，不然假的会卖得和真的一个价还会卖得一样好。（2012-05-02）
  网友D：有人用苹果是因为其功能，有人是因为其时尚身份。对品牌背后的需求
  不同，可能在变化时忠诚度也就不同了。我不止听到一个人说，苹果都成街机了，
  用起来不如最初那般有面子了，这个群体的忠诚度又会如何？
  段永平：呵呵，这个群体的忠诚度可能更高，因为不用会没面子的。（2012-05-02）
  引用:福布斯：用户容忍苹果产品瑕疵源于品牌忠诚度
  段永平：用户容忍瑕疵或许有很多原因，但和品牌忠诚度不太有关系吧？如果
  iphone没那么好用，人们会容忍他的瑕疵？和乔布斯有啥关系？我就一直不习
  惯用Mac，乔布斯在不在我都不习惯。（2011-11-28）
  09.网友：想请教下各位：如何做品牌？我们公司之前是一个 OEM（代工）性质
  的代工厂，现在希望能做自己的品牌，但不知需要注意哪些？
  段永平：呵呵，这是典型的我们不知道我们不知道什么啊。你要想知道需要什么
  首先你要知道你有什么。建议你想想那些有名的牌子都有啥，对比一下自己都有
  啥，也许你就知道自己需要啥啥啥了。（2011-02-15）
  281

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 292 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  是要有一个体验过程，而格力电器是靠着口碑的长期积累至今。”格力是很讲原
  则的企业，段总说过：“做正确的事重要一点就是不做违反原则的事。”可以这
  样认为格力是在正确的路上行走，是吗？
  段永平：非常同意董姐的说法。（2010-09-22）
  08.引用：三星新广告挑衅苹果:你无法阻止的平板
  据报道，澳大利亚联邦法院上周推翻了对三星 Galaxy Tab 10.1 的禁售令，使得
  这款产品在圣诞期间得以在澳大利亚销售，这也是三星在苹果诉讼案中取得的一
  次重大胜利。 三星推新广告语:苹果无法阻止的平板(图片来自Engadget 科技播
  客) 三星本……
  网友Y：营销嘛，很正常，耍点滑头都是应该的。
  段永平：拿这个说事比较无趣吧？有本事和苹果卖一个价试试。耍滑头的结局都
  会是“杯具”。（2011-12-16）
  09.网友：【上海星河湾大幅降价 补偿老业主超 6个亿！】据传，浦东、上海星
  河湾将以8-85折或更大优惠进行降价，并对老业主进行超 6亿元的差价补偿。
  星河湾地产副总裁梁上燕表示，本次礼献三节主要是为了回馈业主，补差价是对
  于业主是极其负责任的做法。不知道能否请@大道无形我有型 兄指点……
  段永平：如果卖的时候有承诺就应该这么做。对房地产这么做是啥意思不太明白。
  如果是表示以后也会这么做就很好，不然就是噱头。噱头的东西未来都是要吃苦
  头的。（2011-12-17）
  网友： 没有承诺，星河湾是中国最高端的房地产品牌，擅长在普通的地段打造
  最高等级的产品，价格比附近的楼盘贵一倍以上都很常见。大道的意思是现在这
  么做实际是就对未来的业主隐含了承诺，如果仅仅当噱头未来会遭到更加强烈的
  反抗？假如你是这家企业的高官你会选择补偿过去的业主吗？
  段永平：我会不会这么做取决于是否这么承诺过。在地产这个行当我没概念，直
  觉觉得不应该承诺，因为不应该把自己的信誉压在无法控制的事情上。这个做法
  有一天会信誉破产的。当然，很多人并不在乎“有一天”这种事。（2011-12-17）
  10.网友：在中国，买苹果的人，都是把苹果当成一个标配的时尚品罢了。这和
  当年一部手机上万元，中国却买者甚众，是相同的道理。苹果最后会发现低估了
  中国人对苹果手机的购买能力。
  段永平：任何产品开始时跟风买的都是大部分，但最初懂的那 20~25%的人最关
  键。（2012-04-26）
  11.网友：千万不要认识错，中国很多消费者还不够理性的。
  段永平：我还真认为你可能认识错了。
  292

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 298 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  02. 网友：一直想问个问题，对市场调查的看法？我一直不相信市调公司的数据，
  他们为钱做的数据在我看来一定会有偏差。更相信自己的直觉；国内应该都有这
  个毛病吧？我不知道是对是错。
  段永平：市调公司应该是中立的，是否有偏差取决于水平。你如果把问卷完全交
  给市调公司设计的话，得出的结论容易出偏差。我的观点是，市调结果是用来验
  证你的直觉的。如果你的直觉已经很清晰，其实用不着市调。但当你觉得没把握
  时，市调有时能帮很大忙。(2010-03-23)
  03. 网友：媒体说在手机领域排行榜上，摩托罗拉高居榜首，HTC、索爱和诺基
  亚分居2至4位，苹果排名第 5。在PC领域排行榜上，惠普排名第一，苹果位
  列亚军，戴尔为第三名。在消费电子领域排行榜，索尼排名第一，三星、松下、
  LG分别位列 2至4名。而苹果并未在该选项中出现，是不是可以理解为苹果的
  空间还很大？
  段永平：大概大部分美国人已经不认为 iphone 是手机或是调研机构的问卷有问
  题吧？这种调研和企业的市场调查一样，如果问卷设计得不好，则没办法得到想
  得到的东西。苹果的营业额应该也超过 sony了，但人们也可能不把苹果当消费
  电子了。不过，苹果在 pc里排到第二倒是有点意外，说明这些年 mac确实起来
  了很多。（2011-04-14）
  7.国际化
  01. 苹果新传奇的中国启示：国际化成关键
  程实走出去成就苹果传奇 NBA（篮球俱乐部）有句名言:“永远不要低估一颗总
  冠军的心”，在大浪淘沙的商业世界，这句话则可以换作:“永远不要低估传奇
  公司自我超越的勇气”...
  段永平：怎么会得出这么个结论？。 不过，国际化的定义很含糊，如果国际化
  指的是学到世界上的好东西的意思就没问题，如果是指的拼命到别的国家去做生
  意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。（2012-05-03）
  附录：段永平给营销人员讲话全文
  原文:
  各位同事，欢迎加入步步高公司营销人员的行列，成为这个大家庭中的成员。作
  为步步高的营销人员，希望你们热爱本职工作，执着于这一事业，成为步步高事
  业前进的排头兵。在这里，有必要让大家了解我们这个企业的理念和精神。
  我们做企业最根本的东西，就是本分。
  说话要算数，是一种本分。守信誉不是给人看的，为了一个承诺去赔钱，可能很
  多企业家会赖账，但我会毫不犹豫地践诺。我曾经为一个承诺赔了 1800多万元。
  客观地讲，信誉是一笔巨大的无形资产，守信誉能带来巨大的收获，步步高发展
  298

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 299 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  到今天，正是得益于良好的信誉得到股东的支持。我觉得好汉应能吃眼前亏，吃
  了眼前亏将来才不会吃亏，有的人看上去很聪明，算得很精，甚至能骗钱，但他
  赚不着大钱。只有智慧的人才能挣大钱，他不会去玩手腕，不会去骗人，而这种
  企业家往往能将企业做大。
  企业不要什么钱都赚，这是一种本分。企业应该有道德，有自己的原则。有些生
  意哪怕再赚钱，如果违背自己做企业的原则，那我肯定不会去做的。企业不能不
  赢利，但赢利应该建立在对市场的准确把握的基础上进行合法经营。如果什么钱
  都想挣，这种企业永远也长不大。企业挣钱固然非常重要，但挣钱的过程更充满
  了乐趣，如果挣钱就是目的，那目光就太短浅，这种企业很难长大。做企业要有
  责任感，而不是简单的为了赚钱，赚钱只是一个过程。企业存在要有价值，比如
  为社会创造财富，提供就业机会等。
  企业不是什么事都做，这是一种本分。也就是遵循“焦点法则”，把80%的精力
  放在20%的事情上，那么 20%的事情会带来80%的效益。有多大能力做多大的事，
  而不是有多大的胆量。实际上每个企业的资源都是有限的，包括人力、物力、财
  力，把这有限的资源用到无限的投资方向上去肯定要出问题，有的企业什么都在
  做，但都没有什么特点，你不知道它到底是干什么的。这种企业的问题也许短期
  内不会表现出来，但将来很麻烦。必须要集中优势兵力打歼灭战，即在一个企业
  中实现焦点化，集中一个行业中最尖端的技术开发出最尖端的产品。企业就那么
  点能力和规模，不可能再分散资源，我不相信有天上掉馅饼的事。
  要老老实实做事，是我们做企业的准则。做企业其实非常简单，没有什么花拳绣
  腿，最厉害的招数是没有招的招，一拳打出去，非常朴实。我觉得也跟做学问、
  搞科研一样，勤奋和坚韧都是非常重要的，爱迪生关于成功的公式：99%的汗水
  加1%的灵感，这里同样适合。必须老老实实做事，做企业就像长跑赛一样，唯
  有老老实实保持匀速前进，不偷懒、不投机者才不会被淘汰。一个企业在成长过
  程中，随时都可能遇到困难和挫折，有时甚至是灾难性的打击，但企业家必须能
  扛得住，绝不能放弃自己的追求，很多人老是埋怨自己的运气不好，在逆境中沮
  丧，甚至走向颓废，这实际上是意志品质不够好。企业家应该有一种精神，百折
  不挠，方能制胜。
  要处理好企业的利益链。一个企业都有一个利益链，供应商也好，批发商、零售
  商也好，消费者也好，都是利益链中的一环。就企业内部来说，从高层管理人员、
  中层管理人员一直到基层的工人，都有其利益要求。俗话说，有钱大家赚。各方
  面的利益处理得好，这利益链就会运转正常，如果某一个环节出了问题，那么就
  会一损俱损，因此每一个环节都不能忽视。
  要敢为天下后。我觉得敢为天下后对较小的企业尤其重要。我们实力本来就不强，
  很难跟世界级的大公司相比，因此，我先看人家国外大企业做什么产品，而且要
  看它什么产品好卖，然后我再做什么，这样成功的几率要大得多。其实，先与后
  是相对的，暂时的。进入市场有先后之分，这只是竞争的开始，后来者确有不利
  之处，但超越前人本身就是巨大的动力和目标，而且在更后面看清对手和市场，
  299

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 315 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：“一直在努力”就一定有利润？ 先要做对的事情，努力才有用。
  （2010-10-14）
  08.不明真相的群众: 你有没有做过这样的交易：赚了钱，事后却发现事实或逻
  辑搞错了？
  段永平： 我的特斯拉就是典型哈。认真想来当年的 GE也算是买错了，放在今天
  我大概会做不一样的决定。我们在 GE上的收获也还是不错的，好像是 9.6 块买
  的，20出头卖掉了。当时卖的原因就是我突然发现我买的 GE和我想象的那个不
  一样。(2018-09-21)
  不明真相的群众：什么事让你发现不一样？
  段永平：我是看着基业长青的书和韦尔奇的书买的 GE哈。杰克韦尔奇说他们的
  企业文化里最重要的一条就是 integrity，他还说过不少企业文化的东西，结果
  后来我发现在GE网站上居然都找不到。当然，还有一个很重要的原因是，GE的
  生意太复杂，我看不懂。再就是，我有点怀疑这家公司 cooking book，因为他
  们的earring 老是刚刚好。简而言之，我觉得当初买 GE是欠妥的。(2018-09-21)
  不明真相的群众：杰克韦尔奇本人，他的“战略”我也是有疑惑的。他入主 GE
  早期做的一些战略，看起来是不错的，主要是聚焦、做减法，但到了晚期，又走
  回去了。
  段永平：这个我同意。我当时一直都说，从来没见过企业多元化成功的例子，
  GE是个例外。现在看来，时间长了都不行哈。(2018-09-21)
  09.网友：怎么判断是多元化？像苹果从电脑到手机到平板，到手机，到手表，
  好像不是多元化，要是做汽车算多元化么？我有些迷糊。
  段永平：不知道多元化定义是什么，看着像是在同一个老板管理下的业务之间关
  联度很小的东西。苹果的各业务之间高度关联，显然不是一般所说的多元化。
  (2018-11-03)
  网友Q：看懂一个大公司的各业务之间是否高度关联和互补。也超出了我们很多
  人的能力圈。段总抽时间多给我们聊聊腾讯有没有多元化问题吧。
  段永平：感觉产品上腾讯不算多元化的，他们的绝大多数产品间或多或少都是有
  关联或者是内在关联的。投资上似乎有点散，但仔细一想似乎也大多是有关联的。
  至少他们不是在追求多元化吧？(2018-11-03)
  不明真相的群众：我感觉确定不好的多元化，是这个做不好，看看换另一个事情
  能不能好点，这种搞法。
  段永平：实际情况多数可能会是因为在某个地方成功了，所以就觉得自己很厉害，
  想做更多的事情，不小心就跑到能力圈外面去了。有时候试一试也没啥错，所以
  315

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 325 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  段永平：是的，rich once 的说法非常经典。我们公司也不太借钱的。（2010-03-18)
  06.网友：你主张不贷款，不用 margin，错过了机会怎么办？
  段永平：贷款和用 margin，赚的时候快，赔的时候更快。常在河边走，哪能不
  湿鞋，湿一回鞋就湿一辈子，为什么要冒这个险呢？（有些机会总是要错过的，
  只要保证抓住的是对的，就足够了。）我们过去的大部分竞争对手都消失了，
  我们还健在，道理也许就在此。（2018-09-30)
  07.中国民营企业应该怎么应对贸易战的挑战？
  段永平：最主要的是取决于企业本身，做得好，有没有贸易战都无所谓。很多做
  得不好的企业，会拿贸易战当遮羞布。好的企业，危机来的时候，反而是机会。
  我们不贷款，有充裕的现金流，所以每一次危机来的时候都是机会。（2018-09-30)
  4.不赊账
  段永平：我们好像确实不怎么有收不到的钱。我们比较平常心，收不到钱的生意
  我们不做，不管听起来有多好。记得以前有家美国公司倒了国内一家同行 4-5
  亿美金。这家美国公司之前也找过我们，一听说我们的条件就走了。呵呵，我是
  后来才听说的。（2010-03-26）
  01.网友： “收不到钱的生意我们不做，不管听起来有多好。”嗯，你们的条件
  主要是什么，能让对方一听说您们的条件就走？会不会是先付款后发货，我猜的。
  其实我很想知道您们对应收账款是怎样管理的，或者是您所知道的一些好企业是
  怎样管理应收账款的？
  段永平：我们的条件大概就是让对方开不可撤销信用证吧。对方显然是有备而来
  的，对我们的条件没兴趣。
  别人怎么管的我不知道。早期我们也有过烂账问题，不过比例很小。我其实不知
  道我们现在是怎么管的，大概还是我们很久以前定的方案吧。
  我们一般给客户的放账额度是过去该客户在我们这一年的营业额的 3-5%，当然
  信誉不好的就一点都没了。这意味着一开始的时候是完全没有的。
  我们比较平常心，少做生意没关系，收不到钱就麻烦大了。追款的成本非常高，
  而且还会对出问题的地区生意造成影响。我已经好些年没听说过有钱收不回来
  了。
  呵呵，我记得上次（不是这次）金融危机时，有个韩国供应商问我：听说中国三
  角债问题很严重啊，我回答说：嗯，我也听说了。隔了半天，他问我，那你是说
  你们没有这个问题？我说，对！（2010-03-24）
  325

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 328 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  04.网友：想请教您一个关于企业经营方面的问题：在企业经营中我们经常发现
  有些企业会尽量占用上游供应商的货款，以保持企业经营与拓展的需要，但是本
  人认为这种做法却是不理智的做法。因为本人发现若厂家要多压供应商一个月货
  款，供应商就会自动提升报价。若因款期压多一个月，供应商的单价提高
  1.5%-2%，若我们将这上升的 1.5%-2%看作是月息的话，那么年息就变成了 18%
  （1.5%*12）-24%（2%*12），年息18%-24%是非常高额的利息。请问您认为企业
  花这么高额的成本获得资金是理智的吗？
  段永平：你说得对，过长压供应商款是不对的，而且羊毛一定要出在羊身上。我
  当CEO（首席执行官）时是规定过压款不能超过 60天，不然我们要付利息。我
  们从差不多30年前就是这么做的了，和是否滋润无关。(2019-07-26)
  附录：（来源：(视频）财富人生—段永平 2004）
  步步高代理商——张源 1：我也是在我们经销商，应该说是第一个就是放弃小霸
  王，就是全部这个来做步步高的一个代理商。第一个带头的当时顶着很顶着很大
  的压力，因为我在外面接触了很多这种老板的这种合作伙伴，阿段这样就是把这
  种诚信落到实处的，确实是就是百分之百贯彻到实处的，确实是很少的。
  步步高代理商——邱严杰：有一次我跟我们的一个客户打电话那个时候，然后我
  就催他钱，我说，唉，你欠我这么多，你还不给我，我感觉催催钱很正常，做生
  意来说催款吗？ 完了当时阿段就在我旁边，就听到我的电话，他说你这个客户
  跟你合作了多长时间了？我说大概有两三年了。他就说如果跟你合作了一个客
  户，两三年了，你都要这样去拼命追他款的话，那你们这种生意过程一定有问题。
  当时我也没往深里想，我觉得做生意你欠我钱我追追，这个天经地义有什么关系，
  但后来我真的是想明白这个道理，如果这个生意做到天天我要给你去追你的钱，
  完了他还给我说价格卖高卖低，实际上就是双方没有建立起这种足够的信任。
  主持人：做生意就他就会比较难做，中国人有句古话叫无商不奸，这个诚信现在
  做生意的人都是挂在嘴边的，但是其实真正是在实际的操作当中，这个诚信跟这
  个利益挂钩的时候，有些时候他可能这个就会屈从于利益的这样一个压力。
  段永平：我是这么理解这个问题，就是无商不奸的，奸商是叫无商不奸，无奸不
  商，其实是一种小农经济的商，我们小时候学的是那种类似于资本家残酷的剥削，
  压榨工人，那个都一定是小商小贩，就是它不可能成气候的！那么他就对企业的
  发展是不理解的。我个人理解就是诚信它是作为就我们叫把它叫本分，那么我知
  道 GE它是有一条就叫做 integrity，它是在这个公司所有的企业的核心价值观
  最上面的一条，然后他所有的东西它是说都是可以变的，因为环境在变，我们也
  必须要变，但是诚信这一条不可以变。我就不是特别明白，为什么到了做生意的
  时候到商场上很多人就忘了？你是供应商我欠你钱，你跟我供 100 万货到该给
  钱了，说好一个月给或者说好两个月给，到两个月要给的时候，就你说了现在要
  么你变成90万，要么我现在不给你，或者干脆就不理你了，说我出差或者怎么
  样，或者说反正我以后我也不进这个货了，所以我就不理他。
  328

• 段永平投资问答录（商业逻辑篇）（商业逻辑篇） · 第 329 页雪球专刊 PDF 转文本 · 整理 @Zliya 等

  主持人：欠钱的更横是不是？
  段永平：后来就是杨白老和这个黄世仁的关系嘛，现在就是这个杨白劳比较横一
  点，所以我觉得它这种做法，是一个对企业的理解比较弱，而且像这种企业它未
  来的发展会很糟糕，因为信任他的人会越来越少，我们企业能够走到今天一直能
  够比较健康的发展，我觉得很重要的因素就是我们建立了一个非常强大的信誉基
  础，我们这种诚信的概念是贯彻到很多地方的，包括你对客户对消费者对供应商
  对员工对所有跟你相关的人，大家都比较信任你，你就会觉得很多事情都变得非
  常简单，否则就会非常难。
  主持人：其实企业本身如果坚持这一点的话，其实自己会最终成为这个事情的一
  个受益者。
  段永平：对，我觉得我个人认为是作为企业长期发展来讲是一个它的必要条件，
  不是说你老实你诚信你就一定能够做起来，但是你要没有这一点，你早晚会要出
  大问题。（2004）
  6.不晚发工资
  段永平：步步高的员工是我们研发、生产经营的主体，对你们为步步高事业做出
  的贡献，我们一直心存感激。要营造和谐、相互尊重的工作氛围，尽量改善工作
  环境，外部环境不能改变，内部环境我们尽量搞好，十年来我们的工作环境逐步
  得到了改善，员工的业余生活也丰富了许多。一直以来，我们说我们公司是学习
  型企业，在我们公司工作，不仅要使员工有稳定工作和收入，还要培养人、锻炼
  人。不但要提高员工的基本素质，而且要提高员工的业务能力和综合素质，我们
  要努力去学习别人先进的管理方法，当然这个学习要付出代价，但不学的代价更
  昂贵。要培养合格性，合适性的人才，尽量减少人才流失。市场的竞争到现在是
  全方位的竞争，特别是人力资源的组合，如果公司有一天会垮掉的话，我想就在
  人才这一块，所以要引起足够重视。（段永平在企业文化培训课上的讲解）
  01.引用: 传OPPO员工离职后照发 12万年终奖 主动离职、辞退都N+1
  4月19 日，有网友在社交网络上爆料称，OPPO 离职的员工年终奖是照常发的，
  其中一位主动离职超过半年的 OPPO员工就意外收到前东家发的 12万的年终奖。
  从爆料的信息看，一位去年 7月份从OPPO离职的员工，在今年 4月份突然收到
  了12万的年终奖。经过询……
  段永平：过去 20 多年都是如此，那是契约精神里的东西，没什么好说的。
  （2019-04-20)
  网友：今天看到您转载的文章说 OPPO发放离职员工年终奖，真的要给 OPPO 点无
  数个赞哈！后来看到您评论说你们 20多年来都如此，真不知该用什么词来表达
  329