买卖时机与持股逻辑篇精选
买卖时机与持股逻辑篇精选
💡 核心金句
- "每个股票我买的时候都是打算不卖的，包括茅台"
- "价值投资就是长期投资（从长期来看一个企业），但长期投资不一定是价值投资（死抱一只股票）"
- "找到一个伟大公司非常难，不要为一点点差价就卖掉了"
- "没有比因为股票涨了很多而买入更荒唐的理由了"
- "对自己不够了解的公司，涨了也想卖跌了也想卖"
❓ 精选问答
问：价值投资是不是要长期持有？
答：我总觉得价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解。误解最大的无过于"长期持有就是价值投资"了。但是，买到了便宜的好股票最好不要轻易出手。（2010-03-25）
问：价值投资和长期投资的关系是什么？
答：价值投资就是长期投资（从长期来看一个企业），但长期投资不一定是价值投资（死抱一只股票）。价值投资的长期持有是在买对股票的前提下才成立。（2010-12-02）
问：每个股票买的时候都是打算不卖的，这是什么意思？
答：每个股票我买的时候都是打算不卖的，包括茅台。（2019-08-21）
问：持有伟大的公司股权在高估的时候，是该卖出还是继续持有？
答：这是一个很难的问题，没有总是对的答案。老巴的观点一点点高估不应该卖，几乎每次他卖了后都被证明是错的。我现在也慢慢理解老巴的观点了。找到一个伟大公司非常难，不要为一点点差价就卖掉了。（2019-03-20）
问：没有比因为股票涨了很多而买入更荒唐的理由了，这句话怎么理解？
答：没有比因为股票涨了很多而买入更荒唐的理由了。（2015-06-26）
问：如果确实是好公司，价格越等越高怎么办？
答：如果确实是好公司，价格越等越高有什么不正常吗？（2013-06-17）
问：对自己不够了解的公司，涨了也想卖跌了也想卖，这是什么意思？
答：对自己不够了解的公司，涨了也想卖跌了也想卖。（2020-08-04，谈卖出Facebook）
问：什么时候应该卖出股票？
答：发现买错了股票或公司就应该赶紧离开，不然越到后面损失会越大，但大部分人往往会希望等到回本再说。（2018-07）
问：懂的越浅，亏的机会越大，这是什么意思？
答：懂的越浅，亏的机会越大，而且会赚的越少，因为涨一点就会卖掉的。（投资逻辑篇）
问：价值投资的风险大吗？
答：价值投资的风险不该比开车出门大，投机的风险不会比去赌场小。最危险的可能是一知半解的那种：比如号称自己是价值投资者，也知道价值投资要拿长线的道理（知其然不知其所以然），结果买错股票又坚持长线持有的那种。（2011-03-01）
问：什么时候买入最合适？
答：买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。至于应该是40%还是50%（安全边际）还是其他数字则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。（2010-05-25）
问：如果已经满仓的股票继续大跌，您就会再去借些钱再买入吗？
答：不会借钱买股票。无论多有把握也绝对不要用margin。（2013-02-19）
问：我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，这是什么意思？
答：我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，卖掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韦一千多亿美元市值，也才投十来家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。（绝对集中）
问：我投资的标准是什么？
答：我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。（2019-03-16）
🔗 相关笔记
相关概念：买入逻辑 · 卖出逻辑 · 安全边际 · 集中投资 · 长期主义 相关人物 段永平 · 巴菲特 相关主题：集中投资的逻辑 · 如何给公司估值 · 如何看待市场波动
原典精选
「我从头到尾真正投资过的公司最多五六家……我是绝对的集中。」（本文摘选）
集中不是风格标签，而是「只留看得懂的少数」。
「我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。」（2019-03-16，亦见 投资逻辑篇精选）
把「持有」写进标准里，与「炒一把」划界。
「……不想拿十年的公司，为什么要拿十天？」（本类问答常见母题，参见 stanford-2018-09 整理语境）
时间检验与 内在价值、平常心 联动：没有长期视角，很难谈「时机」。
「……股市短期是投票机，长期是称重机。」（段永平常引巴菲特语，亦载 投资逻辑篇精选）
解释「为何短期择时性价比低」。
延伸讨论
「买卖时机」在段永平语境里往往被降权：更重要是「是不是好公司、懂不懂、价格是否给安全边际」。本精选可与 买入逻辑、卖出逻辑、安全边际 一起读，再用 商业逻辑篇精选 回答「公司变没变」。若你易手痒，可把 生平 与 网易、苹果 等长持案例放在手边当「冷静参照物」。
可能的误读
- 误解：集中等于永远不卖。 → 实际：公司基本面变、看错、发现更好标的，卖反而是理性。
- 误解：「十年」是字面锁仓期。 → 实际：是思考检验标准，不是交易合同。
- 误解：不择时等于从不买在低点。 → 实际：不择的是「预测短期」，好价格仍需等待与纪律。