腾讯
腾讯
段永平错过的最大机会之一——"在腾讯8块钱左右还专门去拜访过马化腾，结果拖来拖去一直都没投"
🏢 公司简介
腾讯是段永平持仓的重要公司之一，也是他承认的"错过的机会"之一。他在腾讯8港元左右曾专门拜访马化腾，但最终没有投资。后来他买入了腾讯，认为腾讯的生意模式极强——微信的护城河让用户根本离不开，茅台、苹果、腾讯是他认为生意模式最好的三家公司之一。
📅 投资时间线
| 时间 | 事件 | 段永平的判断 |
|---|---|---|
| 腾讯8港元左右 | 专门拜访马化腾，感觉不错 | 但"拖来拖去一直都没投" |
| 后来 | 买入腾讯 | 认为是极好的生意模式 |
| 2020年 | 持有腾讯 | "我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面" |
💡 段永平为什么看好腾讯
- 生意模式极强：段永平说"往往剩下的就是苹果，腾讯这些公司"——在竞争中最终胜出的，往往是有极强生意模式的公司。
- 强大产品是必要条件：段永平说"比如茅台，苹果，腾讯，如果他们的产品没这么强大，没这么好，那他们还能形成今天这么强大的商业模式吗？"——强大产品是必要条件。
- 巴菲特的影响：段永平说"认识老巴以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分"。
- 护城河极深：微信的用户黏性极高，转换成本极大——这是腾讯最重要的护城河。
💡 腾讯 vs 苹果：生意模式的比较
段永平曾直接比较腾讯和苹果的生意模式：
"顺便说一下什么叫生意模式：生意模式就是赚钱的模式，最后赚得越多的模式就应该越好。苹果现在一年的利润比中国所有互联网公司（包括腾讯）从开办以来赚得利润的总和都要多，你说腾讯的模式更好的逻辑是啥？"（2013-03-04，投资逻辑篇）
这不是贬低腾讯，而是说明苹果的生意模式在利润规模上的极致体现。腾讯依然是段永平认为"长长的坡，厚厚的雪"的公司之一。
❓ 精选问答
问：腾讯的生意模式怎么样？
答：往往剩下的就是苹果，腾讯这些公司。（2019年，投资逻辑篇）
问：为什么错过了腾讯？
答：我没有投腾讯。在腾讯8块钱左右还专门去拜访过马化腾，对公司感觉也还不错，结果拖来拖去一直都没投。如果腾讯是在美国上市的话，我很可能会投的。（投资逻辑篇）
问：腾讯和苹果哪个生意模式更好？
答：苹果现在一年的利润比中国所有互联网公司（包括腾讯）从开办以来赚得利润的总和都要多，你说腾讯的模式更好的逻辑是啥？（2013-03-04，投资逻辑篇）
问：腾讯是"长长的坡，厚厚的雪"吗？
答：腾讯应该也算吧？有疑问吗？（2017-03-17，商业逻辑篇）
问：是什么让你最终买了腾讯？
答：是偶然机会了解网易的，多少有点运气。没看过其他游戏公司除了腾讯，一直很想投腾讯但直到去年才投了一些。（2019-03-16，投资逻辑篇）
⚠️ 错过的教训
段永平说"我没有投腾讯。在腾讯8块钱左右还专门去拜访过马化腾，对公司感觉也还不错，结果拖来拖去一直都没投。如果腾讯是在美国上市的话，我很可能会投的。"
这个教训说明：
💬 原文摘录
"认识老巴以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分哈。" — 段永平（2020-10-15）
"我没有投腾讯。在腾讯8块钱左右还专门去拜访过马化腾，对公司感觉也还不错，结果拖来拖去一直都没投。如果腾讯是在美国上市的话，我很可能会投的。" — 段永平（投资逻辑篇）
"往往剩下的就是苹果，腾讯这些公司。" — 段永平（2019年，谈最终胜出的公司）
"比如茅台，苹果，腾讯，如果他们的产品没这么强大，没这么好，那他们还能形成今天这么强大的商业模式吗？强大产品是必要条件。" — 段永平（2020-10-31）
"腾讯应该也算吧？有疑问吗？"（2017-03-17，谈长长的坡厚厚的雪）
📚 投资启示
- 看懂了就要行动：段永平错过腾讯，是因为"拖来拖去"——这是卖出逻辑的反面，也是买入逻辑的重要教训。
- 不要因为市场不熟悉而错过：段永平说"如果腾讯是在美国上市的话，我很可能会投的"——能力圈内的机会，不应该因为市场差异而错过。
🔗 相关笔记
相关概念：生意模式 · 护城河 · 买入逻辑 · 能力圈 相关人物 段永平 · 巴菲特 相关公司：苹果 · 茅台 · 网易 相关主题：段永平的错误与反思
段永平历次表态（按时间排序）
- 约 8 元附近：拜访 马化腾、感觉不错却「拖来拖去没投」——经典负样本（见本文）。
- 2017-03：「长长的坡厚厚的雪」语境里确认腾讯可算好生意之一。
- 2019+：与茅台、苹果并列谈「产品强大是商业模式必要条件」。
- 自我复盘：「如果在美国上市很可能会投」——市场与心理账户对执行的干扰。
业务结构与关键产品
- 社交与内容：微信/QQ 生态、游戏、金融科技与企业服务；护城河常被概括为连接与迁移成本。
- 平台属性：双边网络、数据与合规并重；段永平讨论多集中在「看懂了没」与「为何没下手」。
- 竞争：与 拼多多、阿里等并置时，看的是生态位而非单日股价。
段永平的投资逻辑还原
- 生意：社交黏性与游戏是否构成可理解的长期现金流。
- 人：对管理层印象不错仍可能错过——说明「懂」必须落到行动与仓位。
- 价：历史上曾觉得便宜但仍拖延；教训在流程与决策纪律。
- 时机：「拖」的反面是设定买入规则与完成交易。
- 风险：监管、国际化、游戏版号等；护城河需复检。
延伸阅读
原典精选
「如果腾讯是在美国上市的话，我很可能会投的。」（错过案例核心句，见本文）
市场与心理账户干扰了 能力圈 内本该做的动作。
「看懂了就要行动……拖来拖去。」（同上）
执行力与「看懂」之间还有最后一公里。
「……社交黏性是腾讯最强的护城河。」（类表述见本文与 护城河 互文）
生意模式一句话落在「连接」与「迁移成本」。
延伸讨论
腾讯篇在知识库里更像 「负样本财宝」：与 苹果「重仓做对」形成镜像，共同说明「框架对了也会输在执行与犹豫」。可与 买入逻辑、卖出逻辑 并读，再对照 网易「敢下手」案例。时间线可扫 生平 看互联网投资窗口期；原文可搜 投资逻辑篇精选 里「看懂却错过」段落。
可能的误读
- 误解：段永平「反对买腾讯」。 → 实际：反对的是「懂却拖延」与「不懂却跟风」。
- 误解：腾讯护城河永恒不变。 → 实际：监管、平台规则与竞争结构都会变，护城河要复检。
- 误解：错过一次就永远没机会。 → 实际：教训是流程性的：缩小「本可以懂」的集合。